24. Виды фондовых бирж в мировой практике

В мировой практике сущ. различные организационно-правовые формы орг-ции фондовой биржи. Ее учреждают крупные и авторитетные торговцы ЦБ для создания и организ. оформления регулярно действ. вторичного рынка ЦБ. В случае орг-ции биржи в форме ассоциации или гос. орг-ции ее создатели не ставят своей целью получение прибыли. Если же биржа организуется в форме АО, тогда в уставе указыв., что биржа не преследует цели получения прибыли, и дивиденды по акциям не выплачив.. В члены правления биржи могут включ. представители эмитентов и инвесторов, гос. органов. Гос-во принимает меры, направленные на осуще. полной гласности дея-ти бирж.

С учетом правового статуса в мировой практике сущ. три типа фондовых бирж (публично-правовые, частные, смешанные).

Публично-правовые фондовые биржи находятся под постоянным гос. контролем. Гос-во участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполн., обеспеч. правопорядок на бирже во время торгов, назначает и отстраняет от работы биржевых маклеров. Данный тип характерен для Германии и Франции.

Фондовые биржи как частные компании создаются в форме АО. Они самостоят. в орг-ции биржевой торговли. Все сделки на бирже соверш. в соотв. с действ. в стране зак-вом, нарушение кот.предполагает опред. правовую ответственность. Гос-во не берет на себя ответственность по обеспечению торгов и снижению риска торговых сделок. Этот тип фондовых бирж присущ для США и Англии.

Смешанные орг.ции – это АО с контрольным пакетом акций, принадлежащим гос-ву (более 50%). Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Указанный тип характерен для Австрии, Швейцарии и Швеции.

25. Понятие производных цб и их ф-ции на рынке цб

Производные финан. инструменты представ. собой док-ты (договор, ЦБ и др.), устанав. обязанности или предостав. права по покупке или продаже каких-либо базисных активов. Базисным активом могут выступать сырье (нефть, пшеница, металл и т. д.), различные товары, золото, валюта, ЦБ, процентные ставки, биржевые индексы и др.

Основ. ф-циями производных финан. инструментов явл. след.:

· хеджирование (страхование) рисков в рез-те неблагоприят. изменения цен на базисные активы (реализуется поср-вом проведения операций с форвардными контрактами, фьючерсами и опционами);

· осущ. спекулятивных сделок (фьючерсы, опционы, свопы);

· удостоверение прав владельцев ЦБ (депозитарные расписки, сертификаты, купоны);

· предостав. опред. льгот при приобр. ЦБ в будущем (варранты, ордера, бонусы).

Производные финанс. инструменты по своей эконом. сущности явл. контрактами на срок. По-другому их наз. срочными контрактами. Срочным контрактом наз. договор на поставку конкретного актива в установ. срок в будущем на согласов. условиях.

К срочным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсы, опционы и другие виды производных финанс. инструментов.

Форвардным контрактом наз. соглашение между контрагентами о будущей поставке базисного актива по договорной цене, обязательное для исполнения и заключаемое вне биржи.

Фьючерс – это стандарт. биржевой срочный контракт на покупку или продажу базисного актива по фиксиров. цене на опред. дату. В наст. время доминир. роль на финанс. рынке играют фьючерсные контракты на процентные долговые инструменты, в основ. на гос. облигации.

Опцион – это стандарт. биржевой контракт, предоставляющий его владельцу право купить либо продать базисный актив по фиксир. цене на опред. дату или в течение указанного в контракте срока.

Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем активами в соотв. с опред. в контракте условиями. Сущ. несколько видов свопов. Процентный своп состоит в обмене долгового обяз-ва с фиксир. процент. ставкой на обяз-во с плавающей ставкой. Участв. в свопе лица обменив. только процентн. платежами, но не номиналами. Платежи осущ.. в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениваться платежами в течение нескольких лет (от 2 до 15). Валютный своп представ. собой обмен номинала и фиксиров. процентов в одной валюте на номинал и фиксиров. процент в другой валюте. Своп активов состоит в обмене активами с целью создания синтетического актива, кот. бы принес более высокую доходность.

Депозитарные расписки – это производные ЦБ, представ. права собственности их владельцев на опред. ко-во акций иностр. эмитентов, депонированных в депозитарии. Они выпускаются депозитарным банком и должны быть зарегистр. на уполномоч. фондовой бирже за пределами страны-эмитента.

Сертификаты – это документы, выпущенные, как правило, эмитентом или депозитарием и удостовер. права их владельцев на опред. кол-во базисного актива. В качестве базисного актива чаще всего выступают золото, ЦБ, денежные вклады.

Купоны представ. собой часть бланка ЦБ, отделяемой при выпуске этой ЦБ и подтверж. права владельца на данный актив.

Варрант – документ, дающий его владельцу право приобрести в течение установ.периода времени опред. число обыкнов. акций по заранее фиксиров. цене. Как правило, варранты выпуск. вместе с облигациями и акциями с тем, чтобы сделать ЦБ более привлекат. для инвесторов. Варрант выпускается как самост. ЦБ, может продаваться и покупаться отдельно от облигаций или акций, к кот. он прилагается.

Ордера имеют опред. сходство с варрантами и представ. собой док-ты, закрепляющие право допол. покупки ЦБ в заранее оговоренный период времени по фиксир. цене. Похожими св-вами обладают бонусы, дающие право акционерам покупать акции в течение опред. срока с единовр. установ. скидкой.

Основными тенденциями развития рынка производных финанс. инструментов явл. след.:

· глобализация рынков и связанные с ней резкое обострение конкуренции и изменение структуры бирж;

· существ. рост объемов торгов на рынке;

· расширение спектра торгуемых инструментов и изменение их относительной роли, а также увелич. состава участников;

· прим. новых технологий и переход к системам электр. торговли.

26. Ф-ции фондовой биржи

Фондовая биржа – это организов. рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый проф. участниками рынка ЦБ для взаимных оптовых операций.

Различ. след. основ. ф-ции, кот. выпол. фондовые биржи:

· Создание постояннодействующего рынка. Это значит, что биржа явл. централиз. местом, где проходит купля-продажа ЦБ с учетом достаточно жестких требований, предъявл. к ее участникам, кот. на проф. уровне ведут торговлю, представляя интересы своих клиентов.

· Выявление равновесной биржевой цены. Соблюдение этой ф-ции возможно с учетом большого кол-ва продавцов и покупателей, обсуждения и соглас. условий торговли, а также выявл. приемлемой ст-ти конкретных ЦБ.

· Распростр. инф-ции о ЦБ и финансовых инструментах с обеспеч. ее открытости, характер. как эмитента, так и его ЦБ, стандартизацию условий установ. цен, использ. СМИ для распростр. инф-ции о котировках цен и сделках.

· Представляет собой основ. индикатор состояния экономики и фондового рынка, что позволяет судить о направлениях структур. перестройки экономики.

· Аккумуляция временно свободных денеж. средств и их перераспред. между отраслями и пред-тиями. Биржа дает возможность эмитентам взамен своих финанс. обяз-в получ. нужные им ср-ва для инвестиций, т. е. способ. мобилизации новых ср-в и расширению круга собственников.

· Поддержка профес-лизма торговых и финансовых посредников.

· Разработка единых правил и этических стандартов, кодекса поведения участников биржевых торгов. Для работы биржи с учетом этой ф-ции приним. опред. спец. соглашения, кот. разрешают использ.специф. слов; устанавл. место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), время, в течение кот. могут совершаться сделки; предъявляются опред. квалификац. требования к участникам торгов.

· Наличие механизма для беспрепятст. разрешения споров в форме арбитражной комиссии. В ее состав входят независимые лица, имеющие опыт в ведении биржевой торговли и решении споров, возможность выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.

· Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных во время торгов.