3.2. Позиція орендатора: покупка або оренда?
У загальному випадку кількісний аналіз даної проблеми з позиції орендатора можна звести до визначення теперішніх величин (PV) чистих платежів, що виникають у процесі проведення обох операцій, і подальшому їх порівнянню. Оскільки грошовий потік і у випадку покупки, і у випадку оренди означає для орендатора витрачання коштів, перевагу слід віддати операції, що мінімізує загальну величину витрат. Іншими словами, вигіднішою є операція, що забезпечує меншу теперішню вартість грошового потоку PV, що виникає у процесі її здійснення.
В цілях спрощення процедури аналізу припустимо, що покупка активу здійснюється повністю за рахунок позикових коштів (наприклад, банківського кредиту). Тоді для розв’язання задачі необхідно виконати наступні етапи.
1. Визначити теперішню вартість після податкових платежів для кожного періоду t у випадку оренди за формулою:
,
(3.1)
де
– орендна плата;
Т – ставка податку;
– передоплати (авансові платежі) на
момент t = 0;
r – норма дисконту.
2. Визначити теперішню вартість після податкових платежів для випадку покупки за формулою:
,
(3.2)
де
– періодичний платіж по погашенню
кредиту;
– амортизаційні відрахування у періоді
t;
– процентна частина періодичного
платежу у періоді t;
– теперішня величина остаточної
(ліквідаційної) вартості обладнання на
кінець терміну операції.
3. Порівняти отримані результати і прийняти рішення.
Розглянемо наступний приклад.
Приклад 3.1
Фірма «Н» для розширення виробництва потребує спеціального обладнання. Вартість обладнання – 350 000 гр. од., термін експлуатації – 5 років, після чого воно підлягає списанню. Для придбання обладнання у власність фірмі необхідний кредит у розмірі його вартості, який може бути представлений терміном на 5 років під 14% річних з погашенням рівними частинами в кінці кожного року.
Обладнання може бути також надано лізинговою фірмою «Л» на умовах оренди терміном на 5 років. Орендна плата складає 120000 гр. од. в рік, що виплачується в кінці кожного періоду. При цьому всі витрати, пов’язані з обслуговуванням обладнання, несе лізингова фірма. Ставка податку на прибуток складає 50%. Фірма використовує метод рівномірного списання вартості своїх активів.
Оскільки процес аналізу потребує проведення трудомістких обчислень, спроектуємо шаблон, що автоматизує рішення даної задачі для орендатора.
Автоматизація аналізу проблем виду «покупка або оренда»
Оскільки аналізу підлягає дві альтернативи, відведемо для кожної із них в робочій книзі шаблону окремий листок. Встановіть вказівник миші на ярлик Лист1 і натисніть її праву кнопку. Виберіть із меню, що появилося операцію Переименовать. Введіть у віно діалогу нову назву листа – Покупка. Аналогічним чином присвойте ярлику Лист2 ім’я Оренда. Перейдіть до листа Покупка. Приступаємо до формування шаблону (рис. 3.1).
Рис. 3.1. Шаблон для аналізу проблем виду «покупка/оренда»
Шаблон складається із двох частин. Перша призначена для ведення вихідних даних і разом з елементами оформлення займає область комірок А1:F7. При цьому комірки блоку F3:F7 містять формули для обчислення відповідних параметрів операції (табл. 3.1) і формуються автоматично, у міру заповнення комірок блоків В3:В6 і D3:D6. Список власних імен, визначених для комірок шаблону, наведений у таблиці 3.2.
Таблиця 3.1