Тема 5. Простые статистические методы оценки инвестиционных проектов

5.1 Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал

Совокупность методов, применяемых для оценки инвестиционных проектов, можно разбить на динамические и статические (учетные) методы.

Рисунок 5.1 – Методы оценки инвестиционных проектов

Учетная методика ориентирована на административно-плановую экономику и не дает достаточно объективной оценки по инвестиционным проектам, так как не учитывает наличие временного лага между затратами и результатом.

Расчетная норма прибыли рассчитывается как отношение чистой среднегодовой прибыли предприятия к средней величине инвестиций:

, (5.1)

где P_net – чистая среднегодовая прибыль предприятия после выплаты налогов и процентных платежей;

С₁, С₂ – стоимость оборудования соответственно на начало и на конец реализации инвестиционного проекта.

При оценке инвестиционных проектов расчетную норму прибыли сравнивают с принятой для предприятия нормой прибыли. Проект считается экономически выгодным, если значение показателя превосходит норму прибыли, принятую инвестором.

К основным недостаткам расчетной нормы прибыли можно отнести:

• расчетная норма прибыли не учитывает изменение стоимости денег во времени. Так как не учитывается различная стоимость денег (прибыли) в зависимости от времени их получения, средняя прибыль рассчитывается за весь период использования инвестиционного проекта, а это в свою очередь, не всегда корректно.

• расчетная норма прибыли пренебрегает возможностью разной продолжительности проектов, носит показательный характер.

5.2 Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости

Период окупаемости инвестиций – это период времени, за который возвращаются вложенные в проект инвестиционные средства, то есть, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционного проекта. Этот период затем сравнивается с тем временем, которое руководство предприятия считает экономически оправданным для реализации проекта.

Формула для расчета периода окупаемости инвестиционного проекта имеет вид:

, (5.2)

где К_вл. – вложенный в инвестиционный проект капитал, ден. ед.;

ДП_ср. – среднегодовой денежный поток по инвестиционному проекту, ден. ед.

Для расчета точного количества месяцев в последнем году окупаемости проекта используют следующую формулу:

, (5.3)

где ДП – денежные потоки по инвестиционному проекту, ден. ед.;

k – период в котором окупится проект;

ДП_k – денежный поток за год, в котором окупится проект, ден. ед.

Если расчетный срок окупаемости проекта оказывается меньше, чем принятый руководством предприятия экономически оправданный период, то реализация проекта считается целесообразной. Этот метод оценки эффективности проектов имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

Преимущества метода простого периода окупаемости инвестиций:

• метод достаточно прост в применении;

• в качестве базы сравнения принимается экономически оправданный период использования инвестиционного проекта;

• не используется метод дисконтирования, что позволяет согласовать денежные потоки с данными бухгалтерского учета и отчетности;

• данный метод является ориентировочной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта.

Недостатки метода простого периода окупаемости:

• данный метод не учитывает доходы (поступления), которые получает предприятие после завершения экономически оправданного периода окупаемости;

• этот метод не учитывает фактор времени, т. е. временной аспект стоимости денег;

• существует опасность субъективного подхода руководителей предприятий или инвесторов к определению экономически оправданного периода окупаемости инвестиционного проекта.