3.4.1 Плавающий валютный курс

3.4.1.1. Бюджетно-налоговая политика

Увеличение государственных расходов или снижение налогов приводит к увеличению дохода при каждом значении обменного курса, а значит к сдвигу IS вправо-вверх (рис. 3.6).

В краткосрочном периоде равновесие перейдет из точки А в точку Б (доход останется на прежнем уровне, реальный обменный курс повысится). Это происходит из-за того, что стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к повышательному давлению на внутреннюю ставку процента. Капитал устремляется из-за рубежа в страну, обменный курс растет, чистый экспорт падает. Таким образом, стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к росту реального обменного курса и вытеснению чистого экспорта.

Рис.3.6

Поскольку при применении этой политики равновесное значение дохода не меняется, ее краткосрочные и долгосрочные последствия одинаковы.

3.4.1.2. Кредитно-денежная политика

Увеличение предложения денег ведет к росту реальных запасов денежных средств, что вызывает на денежном рынке (при неизменной ставке процента) рост равновесного значения дохода. Линия LM сдвигается вправо (рис.3.7).

Рис.3.7

В краткосрочном периоде равновесие перейдет из точки А в точку Б, равновесное значение реального обменного курса понизится, а доход увеличится. Это происходит потому, что увеличение предложения денег оказывает понижательное давление на ставку процента, что приводит к оттоку капитала за границу, падению реального обменного курса, а, следовательно, росту чистого экспорта и дохода. Таким образом, в краткосрочном периоде стимулирующая кредитно-денежная политика приводит к увеличению дохода.

Если первоначально экономика находилась в состоянии долгосрочного равновесия, то в долгосрочном периоде цены начнут расти, реальный запас денежных средств упадет, LM начнет сдвигаться влево пока не вернется в первоначальное положение (то есть доход вновь вернется к потенциальному уровню). В долгосрочном периоде равновесие вновь вернется в точку А. Поскольку уровень цен вырос, а реальный обменный курс не изменился, то номинальный обменный курс упадет во столько же раз, во сколько раз вырос уровень цен. Таким образом, с точки зрения долгосрочного аспекта, денежная политика не влияет на реальные показатели, а только на номинальные.

3.4.1.3. Внешнеторговая политика

Пусть эта политика направлена на ограничение импорта. Тогда при каждом значении обменного курса чистый экспорт, а, следовательно, и доход растут. Кривая IS сдвигается вправо-вверх (рис.3.8).

Рис.3.8

Обменный курс растет, равновесное значение дохода не меняется. Так как равновесное значение дохода не меняется, то долгосрочное равновесие совпадает с краткосрочным (то есть устанавливается в точке Б). Таким образом, при плавающем обменном курсе внешнеторговая политика не оказывает влияния на доход как в краткосрочном, так и долгосрочном периодах.

3.4.2. Фиксированный обменный курс

При установлении фиксированного обменного курса кредитно-денежная политика Центрального банка сводится к поддержанию этого курса. Если обменный курс растет, то Центральный банк должен скупать валюту для его снижения. При падении обменного курса Центральный банк, наоборот, будет продавать иностранную валюту для его повышения. Под фиксированным обменным курсом понимается номинальный курс. Напомним, что в краткосрочном периоде номинальный и реальный обменный курс совпадают.

Рассмотрим последствия экономической политики при фиксированном обменном курсе.