1.2. Экономическое содержание инвестиции в финансово-экономической системе экономики страны

Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вместе с тем существенное расширение производства может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершенствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономический смысл инвестиций.

Изучение инвестиций предполагает анализ общих основ и механизма осуществления инвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночного хозяйствования, выявление специфики инвестиционных процессов в условиях российской экономики, переходной к рынку. Вместе с тем выяснение основных связей и зависимостей требует предварительного уточнения ключевых понятий, связанных с инвестиционной деятельностью, являющихся относительно новыми в отечественной экономической теории и практике и имеющих неоднозначную трактовку в различных источниках [15, c.19].

Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Основной субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:

- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

- отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

- иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации [20, c.85].

Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций.

Согласно большинству теорий решающим фактором производства являются инвестиции. Инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск) [15, c.31].

Инвестиции – слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе – долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта [24, c.93].

В зарубежной и отечественной литературе инвестиции всегда были объектом повышенного внимания. По мнению авторов фундаментального учебника «Инвестиции» [18, c.21], слово «инвестировать» означает расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Из этого понятия следуют два фактора, связанные с инвестированием: время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже (может и не поступить) и его величина заранее не известна. При этом в одних случаях важнейшим фактором будет время (например, для государственных облигаций), в других ситуациях главным является риск (например, для опционов на покупку обыкновенных акций), в третьих случаях существенными являются оба фактора сразу – риск и время (например, для обыкновенных акций).

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

И, наконец, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обусловленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов. При этом, по замечанию У. Шарпа, в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами [36, c.33].

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода.

Инвестиция – это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода [15, c.23]. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Подшиваленко Г.П., Лахметина Н.И., Макарова М.В. считают, что под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. Инвестиции является понятием слишком широким, чтобы можно было дать ему единственное и исчерпывающее определение. По его мнению, в различных разделах экономической науки и разных областях практики его содержание имеет свои особенности:

- в макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов на новые средства производства, в новое жилье, в прирост товарных запасов, то есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике;

- в микроэкономике инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал);

- в финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты с целью получения будущих выгод [18, c.25].

По мнению Чиненова М.В. под понятие инвестиций подпадают: любые виды займов или кредитов (денежные, товарные); субсидии; покупка оборудования, товаров, сырья, полуфабрикатов, недвижимости, транспорта; покупка ценных бумаг; покупка лицензий, патентов, ноу-хау; покупка пая или доли в уставном капитале предприятия (не акционерного); покупка образования [25, c.173].

Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. При централизованной плановой системе использовалось только одно понятие «капитальные вложения». Преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе является понимание инвестиций как «осуществление определенных экономических проектов в настоящем с целью получить доходы в будущем» [19, c.243].

В нашей стране в течение многих лет проводились научно-исследовательские работы в области эффективности капитальных вложений, разработана методика их определения. В советской экономической теории и практике под капитальными вложениями понимали затраты на расширенное воспроизводство основных фондов. Эти вложения направлялись на строительство новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, на модернизацию оборудования и внедрение новых технологических процессов, а также на создание непроизводственных основных фондов. К капитальным вложениям относились затраты на:

- строительно-монтажные работы, которые охватывают: собственно строительные работы (возведение различного рода промышленных зданий и сооружений, работы по освоению, подготовке и планировке территории застройки); монтаж (сборка и установка) технологического, энергетического, транспортного и других видов оборудования для промышленных предприятий, работы по устройству промышленных проводок, включаемых в состав монтируемого оборудования и др.;

- приобретение различных видов оборудования, (как требующего, так и не требующего монтажа), инструмента и производственного инвентаря, относимого к основным фондам;

- геологоразведочные, изыскательские, проектные и другие работы, связанные со строительством;

- инфраструктуру и охрану окружающей среды.

В состав капитальных вложений, кроме того, включались затраты на содержание дирекций строящихся предприятий, на подготовку эксплуатационных кадров и некоторые другие.

По мнению Сергеева И.В. и Веретенниковой И.И. понятие инвестиции носит чрезмерно общий характер. С их точки зрения под инвестициями следует понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта [28]. В дальнейшей разработке темы исследования, автор будет придерживаться точки зрения Сергеева И.В. и Веретенниковой И.И., так как они более точно обобщили понятие инвестиций.

Согласно Закону РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» «...капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.

Если рассуждать с производственных позиций более конкретно, то капитальные вложения – затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.

В статистическом учете и экономическом анализе в составе инвестиций выделяют капиталообразующие, под которыми понимают следующие их элементы:

- инвестиции в основной капитал;

- затраты на капитальный ремонт;

- инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

- инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.);

- инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств [9, c.38].

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

В экономической литературе достаточно глубоко, верно и обстоятельно определены и категория инвестиций, и присущие этой категории модификации и дополнения. Однако в ряде случаев нет необходимой четкости и точности, то есть некоторые категории богатства представлены слишком узко, например, реальное богатство ограничивается только его вещественным наполнением. Это не только приводит к недооценке информационных ресурсов в эпоху трансформации индустриального общества в информационное, но и к смешению в составе одной и той же части богатства, относимого к нереальному богатству ценных бумаг, являющихся объектом спекулятивных сделок, и ценнейших научных исследований и разработок, еще не воплощенных в производство.

Наряду с понятием инвестиции применяется термин инвестиционные ресурсы. Под инвестиционными ресурсами понимают «ценности, вкладываемые в те или иные проекты с целью прироста богатства в том или ином виде, начиная от материально-вещественного и кончая денежным» [7, c.29], а инвестиции – это «долгосрочные вложения реальных и финансовых ресурсов в проекты, осуществление которых приводит к приросту реального богатства в материально-вещественной и информационной форме, сопровождаемому приростом денежного (финансового) богатства, или только к приросту последнего (за счет перераспределения денежных средств в обществе, когда одни обогащаются на потерях других)».

Эффективное формирование инвестиционных ресурсов по каждому отдельно взятому источнику зависит от способов и методов их интеграции.

Формирование инвестиционных ресурсов зависит от структуры капитала, сформированного на предшествующих стадиях хозяйственного цикла, а также обусловлено механизмами оптимизации структуры инвестиционных ресурсов в зависимости от стоимости затрат на их привлечение.

Управление инвестиционными ресурсами связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной части собственного капитала, но и с формированием новых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятий, что требует реализации конкретной инвестиционной политики.

По мнению Меньшениной А.В., понятие инвестиционные ресурсы – это денежные и материальные вложения, направляемые непосредственно в производственные объекты, ценные бумаги, недвижимость. Такие вложения приносят доходы в будущем, дают экономический эффект через несколько лет. Под денежными инвестиционными ресурсами понимается определенная сумма денег, направляемая на приобретение других ресурсов – трудовых, материально-технических и т.д. [16, c.77].

Инвестиционная деятельность осуществляется за счет конкретных видов ресурсов. Сюда относятся средства государственной бюджетной системы, ассигнования из местных бюджетов, средства внебюджетных фондов. Важную роль играют собственные финансовые ресурсы предприятий и внутренние резервы инвесторов. Таковы прибыль, амортизационные отчисления, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта и восстановления, а также денежные средства, централизованно аккумулированные объединениями предприятий. Сюда же относятся денежные накопления и сбережения юридических и физических лиц, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, средства, выплачиваемые в качестве компенсации по договорам страхования. Не обходятся предприниматели, фирмы, компании без заемных средств инвесторов, то есть банковских кредитов и облигационных займов. Применяются также иностранные инвестиции. Как при плановой экономике, так и в рыночных условиях важную роль в структуре инвестиционных ресурсов играет фонд амортизационных отчислений.

Уникальность инвестиционных ресурсов как фактора экономического роста определяется «эффектом мультипликатора», когда вложения в одну отрасль вызывают вторичный приток инвестиций в другие отрасли промышленности и социальную сферу.

На сегодняшний день экономическая ситуация в стране значительно усложняет деятельность отечественных предприятий в области управления инвестиционными ресурсами.

Кризисные явления в экономике стимулируют сокращение потребления и увеличение инвестиций. Субъект инвестиций начинает потреблять меньше и «откладывать» (инвестировать) на «черный» день, ждать ухудшений и бороться с ними, если они наступили.

В условиях кризиса значительно усложняется процесс принятия управленческих решений по объемам, срокам и направлениям (выбор «критического» ресурса) инвестиций по следующим причинам:

- ограниченность действий временем (быстротечность кризиса);

- труднопрогнозируемые, стремительные изменения внешней среды;

- сокращение инвестиционных возможностей (сокращение источников инвестиций);

- в результате «схлопывания» рынков и новой инфляционной реальности привычные представления об объемах и структуре спроса оказались неадекватными, меняются представления о доходности.

Очевидна необходимость инвестирования в жизнеспособное предприятие. Но не становится ли это лишь красивым лозунгом, когда финансовые ограничения имеют сверхвысокую степень жесткости? И какова та пороговая сумма, которая может быть инвестирована в нынешних условиях? Ведь ее размер зависит и от объекта вложений.

Принятие решения о размерах и направлении инвестиций – функция собственника. И если сейчас именно гибкость и оперативность бизнеса – главные факторы выживания, то принципиальным становится их обеспечение. Инвестиции в систему управления, обеспечивающие эти гибкость и оперативность, связаны, конечно, с финансовыми возможностями. Однако время руководителя – потраченное как на анализ и оценку ситуации, так и на проведение в жизнь выработанной программы действий – практически основное условие эффективности инвестиций в системе управления.

Поэтому главным условием эффективности инвестиций в управление становится связка эффективного собственника, который заботится о сбережении и умножении своей собственности, и проводника изменений – топ-менеджера, реально обеспечивающего изменение ситуации на предприятии.

Многие предприятия, на сегодняшний день, столкнувшись с кризисом не готовы эффективно использовать инвестиции. Поэтому для собственника первоочередной становится задача реального овладения предприятием для подготовки его к инвестированию. Эта задача решается через создание «правильного» управления, которое подразумевает «прозрачность» экономики предприятия, внедрение бюджетирования, разработку систем маркетинга и дистрибуции. Именно подобная подготовительная работа создает условия для эффективного осуществления инвестиций.