Тема 1.

Задача 1.

Визначити оптимальну структуру фінансування інвестиційного проекту за критерієм максимізації рентабельності власного капіталу, виходячи з наступних даних (тис. грн.):

(1) потреба у капіталі на фінансування проекту – 127500;

(2) очікувана рентабельність проекту – 31,5%;

(3) можливі варіанти покриття потреби у капіталі на фінансування проекту за рахунок власного капіталу наступні (частка покриття): 85%; 75%; 65%; 55%; 45%; 35%; 25%;

(4) решта потреби у капіталі покривається за рахунок банківського кредиту;

(5) базова кредитна ставка – 23,5%;

(6) із збільшення частки позикового фінансування на кожні 10 відсоткових пунктів (починаючи з 25% включно) кредитна ставка зростає на 1,1 відсотковий пункт.

Рішення.

Рентабельність ВК розраховується як відношення чистого прибутку до суми авансованих в проект власних коштів. тобто:

Доцільність додаткового залучення позикового капіталу можна визначити на основі ефекту фінансового важелю, який показую прирощення до рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів, не дивлячись на платність останніх. Даний показник розраховується за формулою:

де

СПП – ставка податку на прибуток

РП – рентабельність проекту

СК – ставка по кредиту

ПК – позикові кошти

ВК – власний капітал

Для розрахунків за наведеними формулами складемо таблицю вхідних і розрахункових показників.

Доля ВК, %	85%	75%	65%	55%	45%	35%	25%
Доля ПК, %	15%	25%	35%	45%	55%	65%	75%
СК, %	23,5%	24,6%	25,7%	26,8%	27,9%	29,0%	30,1%
СПП, %	25%	25%	25%	25%	25%	25%	25%
ВК, грн.	108 375	95 625	82 875	70 125	57 375	44 625	31 875
ПК, грн.	19 125	31 875	44 625	57 375	70 125	82 875	95 625
Сума % по кредиту	4 494	7 841	11 469	15 377	19 565	24 034	28 783
Прибуток по проекту	40 163	40 163	40 163	40 163	40 163	40 163	40 163
Прибуток до оподат.	35 668	32 321	28 694	24 786	20 598	16 129	11 379
Податок на прибуток	8 917	8 080	7 173	6 197	5 149	4 032	2 845
ЧП	26 751	24 241	21 520	18 590	15 448	12 097	8 535
R ВК	24,7%	25,4%	26,0%	26,5%	26,9%	27,1%	26,8%
ЕФР	1,1%	1,7%	2,3%	2,9%	3,3%	3,5%	3,1%

Задача 2.

Трьома фізичними особами (А, Б і В) прийнято рішення про заснування товариства з обмеженою відповідальністю. Формування стартового капіталу ТОВ характеризується такими даними:

зазначена в установчих документах частка окремих учасників у статутному капіталі становить: А — 50 %; Б — 30 %; В — 20 %;

на момент реєстрації ТОВ учасник А вніс 20 тис. грн, що становить 40 % його частки в статутному капіталі; учасник Б — 50 тис. грн, а учасник В — 15 тис. грн.

Навести всі позиції першого розділу пасиву балансу наново створеного ТОВ.

Зводимо початкові дані до табл., а потім робимо відповідні розрахунки

Учасник	Частка	Номінал	Фактичное внесено	Недоплата переплата
А	50%	50	20	-30
Б	30%	30	50	+20
В	20%	20	15	-5

Визначаємо частку учасника А в статутному капіталі

20 – 40%

Х - 100%. Х=20*100/40=50 тис грн.

Визначаємо загальний розмір СК ТОВ, виходячи з долі засновника А.

50 – 50%

Х - 100% Х= 100*50/50=100 тис. грн.

Визначаємо номінальну вартість часток учасників Б та В, виходячи за їх долі

СК – 100 Вил.К – 35 ВК – 65 тис. грн.

Задача 3.

Прийнято рішення про заснування акціонерного товариства Визначити чи виконало АТ вимоги діючого законодавства та складіть початковий баланс при наступних умовах.

1. Засновники викупили 85 тис. простих акцій і 25 тисячі привілейованих, номінальною вартістю 18 грн.;

2. В оплату акцій передано устаткування на 250 тис. грн., решта суми оплачена грошовими коштами;

3. Друга емісія передбачає випуск акцій у розмірі 50 тис. шт.;

4. Акції розміщуються за курсом 120%;

5. Надійшли заявки на придбання 80% акцій, що пропонуються на продажу;

6. Передплатники оплатили вартість акції по курсу їх розміщення;

Рішення.

Задача 1. При заснуванні АТ усі акції мають бути розподілені між засновниками, відкрита підписка проводиться тільки після внесення повної суми за статутним капіталом.

1 блок

1. Мінімальний розмір статутного капіталу на дату реєстрації повинен складати 1250 мінімальних заробітних плат 1250* 1 176 =1470 тис. грн.

В нашому випадку кількість акцій першої емісії складає 85+25=110 тис. шт. Відповідно статутний капітал становитиме 110*18=1 980 тис. грн. – умову виконано.

2. Частка привілейованих акцій не повинна перевищувати 25% (Відповідно до вимог Цивільного кодексу).

25/110*100=22.7% - умову виконано

3. Протягом перших двох років засновники повинно належати 25% акцій перевіряємо дано умову з урахування другої емісії, оскільки перша емісія повинна бути 100% належати засновниками

1 емісія 100% належить засновниками – умова виконана

2 емісія – 50/(110+50)*100=31% - умову виконано

4. За результатами підписки повинно бути розміщено на менше 60% акцій дане зауваження стосується лише з урахування другої емісії.

Кількість розміщених акцій 50*0,8=40 тис. шт. – за результатами підписки

Всього розміщено акцій двох емісій 110+40=150

150/160*100=94% - умову виконано

2 блок

Актив	1	2	3	3a	4	5	6	7	Разом
1. Необоротні активи
основні засоби			250						250
2. Оборотні активи:
Грошові кошти			1730				72	792	2594
Баланс									2844
Пасив
1. Власний капітал
Статутний капітал	1980			900					2880
Додатковий капітал						144			144
Неоплачений капітал		1980	-1980		720		-72	-648	0
Вилучений капітал	1980	-1980		900	-720				180
Всього по розділу 1.									2844
Баланс									2844

1. Перший випуск акцій 110 тис. шт. номіналом 10 грн., загальний розмір статутного фонду 110*10=1100 тис. грн. (стрелки)

2. Викуп акцій засновниками на суму СК (стрелки)

3. Оплата акцій засновниками – 250 тис. грн. Обладнання, решта 1980-250=1730 тис. грн. грошовими коштами.

3а друга емісія 50 тис. шт. номіналом 18 грн., загальний розмір статутного капіталу 50*18=900 тис. грн. (стрелки)

4. Розміщення акцій у кількості за 2 емісією 50*0,8=40 тис. шт. на суму 40*18=720 тис. грн.

5. Розміщення акцій за курсом 120% ринкова ціна 720*1,2=864, визначаємо перевищення поминальної вартості над ринковою, 864-720=144 тис. грн., та відносимо цю суму до додаткового капіталу.

6. Оплата акціонерами 10% розміщених акцій (необхідна умова для придбання акцій, тільки після сплати цієї суми засновники АТ видають зобов’язання продати відповідні акції)

720.* 0,1= 72 тис. грн.

7. Оплата акціонерами решти розміщених акцій 40 тис. шт.*0,9*18=648 тис. грн., та сплата курсової різниці 144 тис. грн., відповідно грошові кошти збільшаться на 648+144=792 тис. грн.