Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала.

Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов воздействующих на отдельные результаты.

В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного капитала или заемного капитала от других частных показателей факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

2.4. коэффициенты рентабельности показывают насколько прибыльна деятельность компании и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств.

К таким коэффициентам относят:

- рентабельность всего капитала,

- рентабельность инвестиций,

- рентабельность собственного капитала,

- рентабельность чистых активов,

- рентабельность заемного капитала.

Рентабельность всего капитала – это наиболее общий показатель рентабельности, определяющий сколько денежных единиц необходимо затратить для получения 1 рубля чистой прибыли: чистая прибыль/ среднегодовая стоимость внеоборотных и оборотных активов.

Рентабельность инвестиций – это показатель применяемый для оценки эффективности использования всего долгосрочного капитала: чистая прибыль/ (собственный капитал +долгосрочные обязательства).

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования инвестированного собственником капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложений этих средств: чистая прибыль / среднегодовая стоимость собственного капитала.

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие дать сравнительную характеристику основных факторов повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала. В частности подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон».

В основе проведения систему действует следующая модель жестко детерминированная факторная зависимость: рентабельность собственного капитала = рентабельность продаж * оборачиваемость совокупных активов * структуру капитала.

Из предоставленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от 3-х факторов:

- рентабельность продаж;

- оборачиваемость совокупных активов;

- структура капитала.

Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности:

1. обобщает данные отчеты о прибылях и убытках.

2. актив баланса.

3. пассив баланса.

В ходе анализа рентабельности собственного капитала, предлагается использовать и другие факторные модели:

рентабельность собственного капитала = рентабельность продаж * коэффициент оборачиваемости активов * долю активов на1 рубль заемного капитала * финансовый леверидж.

Рентабельность заемного капитала (3-х факторный анализ) = рентабельность продаж (чистая прибыль/заемный капитал)* оборачиваемость активов / коэффициент финансовой зависимости.

Рентабельность заемного капитала (4-х факторный анализ) = рентабельность продаж * оборачиваемость собственного капитала * коэффициент автономии / коэффициент финансовой зависимости.

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности рекомендуется проводить с использованием метода цепных подстановок.