Тема 6. Анализ финансового состояния предприятия.

1. Общая оценка структуры средств хозяйствующего субъекта и истоков их формирования.

2. Экономическая сущность и содержание понятия «чистые активы». Порядок их расчета, методика анализа, оценка эффективности их использования.

3. Анализ основного капитала и оценка эффективности его использования.

4. Анализ оборотного капитала и оценка эффективности его использования.

5. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности.

6. Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов.

7. Система показателей и методика оценки ликвидности активов.

8. Система показателей и методика оценки финансовой устойчивости.

9. Сущность и составляющие пассивного капитала.

10. Система показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала.

11. Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов.

12. Леверидж (финансовый рычаг), эффект финансового рычага.

Анализ оборотного капитала и оценка эффективности его использования.

Оборотные средства (оборотный капитал) – это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы.

Характерной особенностью оборотного капитала является высокая скорость его оборота.

Функциональная роль оборотного капитала в процессе производства в корне отличается от основного капитала, оборотный капитал обеспечивает непрерывность процесса производства.

В процессе проведения анализа целесообразно применять систему показателей оценки и использования оборотных активов хозяйствующего субъекта.

1. Показатели оборачиваемости – продолжительность одного оборота (в днях) и количество оборотов за анализируемы период (коэффициент оборачиваемости в оборотах).

2. Показатель качества использования оборотных средств. Это коэффициент эффективности их использования, представляющий соотношение отклонений в приросте выручки от продаж и приросте выручки от продаж и приросте оборотных активов.

От эффективности использования оборотных средств зависят не только размер оптимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат связанных с вложением и хранением запасов , что отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах.

Оборачиваемость оборотных средств представляет собой длительность одного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации.

Кругооборот средств завершается зачислением выручки от продаж на счет организации.

Анализ оборачиваемости оборотных активов включает следующие направления:

1. Оборачиваемость оборотных активов

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности

3. Оборачиваемость товарно-материальных запасов.

4. Оборачиваемость краткосрочных финансовых вложений.

Классификация оборотных активов по степени их ликвидности и степени финансовых рисков характеризует качество средств предприятия находящихся в обороте.

Задача такай классификации – это выявление тех текущих оборотных активов , возможность реализации которых представляется маловероятной.

Эффективность управления оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное использование в активах предприятия, особенно в текущих оборотных активах.

1 группа оборотных активов:

группа с минимальной степенью риска:

- денежные средства

- краткосрочные финансовые вложения

2 группа с малой степенью риска:

- дебиторская задолженность за исключением сомнительной;

готовая продукция за минусом не пользующаяся спросом.

3 группа средняя степень риска:

- запасы за исключением неликвида незавершенного производства по снятым заказам.

4 группа с высокой степенью риска:

-неликвиды запаса, НДС на неликвиды, готовая продукция не пользующаяся спросом;

- сомнительная дебиторская задолженность.

По каждой группе риска определяют темпы роста, удельный вес в общей стоимости оборотных активов; причины образования оборотных активов с высокой степенью риска и разрабатываются мероприятия по их ликвидация.

Неликвиды выявляются по данным аналитического учета и инвентаризации на складах.

Средства находящиеся в расчетах, то есть дебиторская задолженность выявляются акты сверки расчетов и могут быть по данным судебных и арбитражных исков.

Анализ оборачиваемости активов проводится на основе следующих показателей:

1) коэффициент оборачиваемости активов = выручка от продаж : средняя величина оборотных активов. (количество оборотов)

Данный показатель характеризует скорость оборота средств экономического субъекта. При этом средняя величина оборотных активов рассчитывается как средняя арифметическая (оборотные активы на начало года + на конец гада)/2

Скорость оборота отражает число кругооборотов совершаемых оборотными средствами за определенный период.

2) продолжительность одного оборота = (продолжительность анализируемого периода * оборотный капитал) / объем реализации продукции

Чем меньше продолжительность периода обращения оборотного капитала, тем меньше оборотных средств требуется экономическому субъекту.

Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются.

Предлагаемый далее для анализа показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости оборотного капитала.

При замедлении в оборот привлекаются дополнительные средства.

Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, экономии, что влияет на прирост объема производства и как следствие на финансовые результаты.

Расчет дополнительно привлеченных в оборот (+) или высвобожденных из оборота (-) оборотных средств:

= (выручка от продаж отчетного года /360)*(продолжительность оборота отчетного года – продолжительность оборота предыдущего года) = однодневный оборот * изменения (+,-).

Кроме указанных расчетов рекомендуется исчислять показатель отдачи оборотных средств: = выручка от продаж отчетного года/ среднегодовые остатки оборотных активов.

Величину прироста объема продукции ха счет ускорения оборачиваемости оборотных активов можно определить:

= (коэффициент оборачиваемости отчетного года – коэффициент оборачиваемости предыдущего периода)*среднюю величину однодневного оборота выручки за отчетный период.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности = (прибыль от продаж / среднюю величину оборотного капитала)*100%

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли можно рассчитать по формуле = прибыль предыдущего периода *(коэффициент оборачиваемости отчетного периода/ коэффициент оборачиваемости предыдущего периода) – прибыль предыдущего периода.

Можно предложить другую формулу для расчета

П_{баз.пер.}*( коэффициент оборачиваемости отчетный / коэффициент оборачиваемости базисный)- П_{баз.пер}

Общая оценка структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования.

Развитие рыночных отношений поставило хозяйственные субъекты различных организационно – правовых форм в такие жесткие экономические условия при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовую устойчивость.

Оценка финансового состояния предприятия является частью финансового анализа характеризуется совокупностью показателей баланса по состоянию на определенную дату (начало и конец квартала, 9 месяцев, год) как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета. О финансовом состоянии свидетельствуют состав и структура активов организации (имущества) капитала и обязательств по состоянию на определенную дату, изменения в размещении средств и истоках их формирования, приращение собственного и заемного, изменение рентабельности активов.

Цель анализа состоит в оценке тенденций изменения структуры и разработки организационно-экономических механизмов повышения качества их использования.

Информационная база анализа:

- форма № 1 «Бухгалтерский баланс»

- форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»

- форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»

Главная книга и другие источники.

Для анализа имущества и капитала используются методы:

- динамический

- структурный

- коэффициентный

- факторный

Основными факторами определяющими финансовое состояние являются:

выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли.

скоростью оборачиваемости оборотных средств (активов)

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние выступает платежеспособность, под которой подразумевается способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков.

Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом совокупность хозяйственных факторов является наиболее обобщающим показателем.

Сравнительный аналитический баланс (САБ) получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики. САБ замечателен тем, что он сводит воедино и систематизирует расчеты, которые выполняет аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом, Схемой САБ охвачено множество важных показателей характеризующих динамику финансового состояния.

САБ фактически включает показатели горизонтального и вертикального анализа активов используемых в практике. В ходе горизонтального анализа определяется абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса. Цель вертикального анализа определение удельного веса.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия, следует сгруппировать статьи баланса в определенные специфические группы.

Непосредственно из анализа, аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик.

общая стоимость имущества организации (стр. 190 +290 баланса)

стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств или недвижимого имущества ( итог 1 раздела баланса стр. 190)

стоимость мобильных (оборотных ) средств равна итогу раздела 2 баланса (стр.290)

стоимость материальных оборотных средств (стр. 210+стр. 220)

величина собственного капитала

величина заемного капитала.

Анализируя сравнительный баланс необходимо обратить внимание не изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности.

При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпо роста заемного капитала, темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравнивать друг друга.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

В общих чертах признаком «хорошего» баланса являются следующие факты:

Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом.

Темп прироста оборотных активов выше чем темп прироста внеоборотных активов.

Собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного.

В балансе отсутствуют статьи непокрытый убыток.

2. Экономическая сущность и содержание, понятие «чистые активы». Порядок их расчета, методика анализа, оценка эффективности их использования.

Чистые активы – это стоимость имущества принадлежащего предприятию.

Показатель чистых активов введен в действие 1 частью ГК РФ, порядок определения чистых активов установлен приказом Минфина РФ и федеральной комиссией от 5.08.96 г., № 71/149 «О порядке оценки стоимости чистых активов»

Для определения чистых активов составляется специальный расчет в котором из активов баланса (принимаемых к расчету).

Из состава активов исключаются статьи:

220 (НДС по приобретенным ценностям)

244 (задолженность участников в уставной капитал)

252 (собственные акции выкупленные у акционеров)

В состав пассивов включаются статьи:

450 (целевое финансирование и поступления)

590+610 (заемные средства)

620 (кредиторская задолженность)

630 (задолженность участникам (учредителям) по выплате дивидендов)

650 (резервы предстоящих расходов)

660 (прочие краткосрочные пассивы)

Путем вычитания из активов, принятых к расчету, пассивов определяется стоимость чистых активов предприятия.

Методика анализа чистых активов включает в себя:

1) Определяется абсолютное отклонение чистых активов от устойчивого и резервного капитала, а также отклонение чистых активов скорректированных не сумму выплат годовых дивидендов от уставного и резервного капитала.

а) (Уст.+ Рез. капитал)-чистые активы

б) Уст.+ Рез. капитал)-(чистые активы - сумма выплат)

2) Определяется доля чистых активов в уставном капитале предприятия (это отношение чистые активы к уставному капиталу), а также доля чистых активов в уставном и резервнои капитале

а) чистые активы /(Уст.+ Рез. капитал)

б) чистые активы /(Уст. капитал)

Эти расчеты позволяют оценить соблюдение установленных пропорций и определить динамику показателей.

Причины снижения чистых активов:

- убытки от хозяйственной деятельности

- стихийные бедствия

- списание и уценка товарно-материальных ценностей

- неплатежеспособность предприятия

- неконкурентоспособность продукции.

Эффективность использования чистых активов определяется их рентабельностью:

прибыль/средняя величина чистых активов (среднегодовая)

В качестве прибыли может быть принята чистая прибыль (форма № 2 стр. 190) или же прибыль от обычной деятельности (форма № 2 стр. 160)

Средние чистые активы определяются по данным расчета чистых активов по формуле среднеарифметической.

Рентабельность активов зависит от эффективности использования активов предприятия, то есть от оборачиваемости активов, ускорения оборачиваемости позволит увеличить объем продаж, а значит прибыль и рентабельность продаж.

Оборачиваемость активов характеризуется коэффициентом оборачиваемости, которая определяется соотношением = выручка/средние активы.

На рентабельность чистых активов влияет доля активов приходящихся на 1 рубль чистых активов (активы/чистые активы).

Чем больше часть активов приходится на 1 рубль чистых активов, тем больше рентабельность чистых активов.

Рентабельность чистых активов = рентабельность продаж * коэффициент оборачиваемости активов * доля активов на 1 рубль чистых активов.

Провести фактический анализ рентабельности чистых активов и определить влияние факторов на ее изменение.

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменения в абсолютной величине (+,-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5
1. выручка от продаж, тыс. руб.	488200	514500	26300	105,4
2. среднегодовая величина чистых активов, тыс. руб.	40020	43180	3160	107,9
3. среднегодовая величина активов, тыс. руб.	87570	90150	2580	102,9
4. чистая прибыль, тыс. руб.	7150	7410	260	103,6
5. рентабельность чистых активов, %	17,866	17,161	-0,705	96,1
6. рентабельность продаж, %	1,465	1,440	-0,024	98,3
7. коэффициент оборачиваемости активов	5,575	5,707	0,132	102,4
8. доля активов в общей сумме чистых активов (коэффициент)	2,188	2,088	-0,100	95,4
9. расчет влияния факторов на изменение рентабельности чистых активов
а) рентабельность продаж			-0,305
б)коэффициента оборачиваемости активов			0,416
В) доля активов на 1 рубль чистых активов			-0,822

Δ f(x) = Δx*y_o *z_o

Δ f(x) = -0.025*5.575*2.188=-0.305

Δ f(y) = Δy*x₁ *z_o = 0.132*1.440*2.188=0.416

Δ f(z) = Δz* x₁* y₁=-0,1*1,440*5,707=0,822

Баланс отклонений: -0,305+0,416+(-0,822)=-0,711 ≈ -0,705

Вывод: из проделанных расчетов видно, что погрешность хоть и малая (0,006), но все таки присутствует. Из чего следует, что все расчеты следует производить с большей точностью и изначальные данные брать еще точнее.