50. Финансово-экономический кризис 2008-2009 гг.

Основные причины кризиса:

1. Перенакопление капитала на рынке жилья.

В 2000х в США накапливался потенциал очередного циклического спада , но в 2001 мерами антикризисной политики и выведением производства за рубеж был подавлен. Однако, в рез-те этого произошла стагнация(застой) экономики . в итоге. Крах фондового рынка и высокотехнологичных компаний перенес личные сбережения в сектор жилищного строительства. Увеличение спроса привело к росту цен на жильё. К 2004 в 4 раза превышала среднегодовой доход семьи.

2. Перепроизводство финансовых инструментов.

Так называемых деривативов(ценных бумаг), выпущенных в основном в связи с резко расширившимся ипотечным рынком, где важную роль играли 2 фактора: 1. низкая стоимость кредитных ресурсов ( благодаря притоку дешевых финансовых средств из-за рубежа и низкой учетной ставке ФРС(Федеральная резервная служба(центробанк США)) Привело огромному кол-ву заимствований на ипотечном рынке. Общее число ненадежных заемщиков росло. 2.росто ипотечных кредитов и спросу на жильё также способствовал механизм секьюризации (минимизировал риски для кредиторов, вся ответственность лежала на их держателях) В итоге, миллионы домов было отобраны во время кризиса.

3. Образование «кредитного тромба»

Нехватка у банков и других финансовых институтов ресурсов для кредитования экономики. Т.к банковский кредит служил основой финансирования экономики и потребительского спроса. В итоге, инвестиционная активность во многих отраслях экономики в США в 2008 почти прекратилась.

4. Рост цен на сырьё и топливо.

Ограничило потребительский и производственный спрос, цены на нефть выросли до 150$ за баррель, т.о. цены на бензин в США удвоились.

5. Недостаточная эффективность государственных регуляторов в экономике.

Например, многие процессы в фин-ой сфере были выпущены из под контроля гос-ва. Многие эксперты говоря об отрицательном эффекте дерегулирования финансового рынка. К 2000 году было введено фактически свободное регулирование деревативами(ценными бумагами) самими финансовыми институтами. В итоге, объем деривативов увеличился к 2008 году достигли 683 трил$. Всё это привело к перепроизводству деревативов и к отруву от стоящих за ними активов.

6. Государственный долг США.

Явился неспособностью противостоять кризису. Ипотечный долг увеличился на 73% 10.5трлн$. Которые в случае невозможности их обслуживания, создают серьёзные проблемы в экономике. Весь частный долг 21трлн$. Резко росли долги банков. ( Леман, Бразерс, Мерил Линч итд.в дальнейшем претендовали на финансовую помощь гос-ва.

Высор гос. долг США т.о конгресс США поднял потолок гос. долга до 16,4 трлн $.

7. Масштабные природные катастрофы.

Повлекли за собой убытки для бизнеса, граждан и гос-ва на сотни миллиардов.

Таким образом, наряду с периодическим неравновесием рыночной экономики, кризис обусловлен недостатком правил, которые может устанавливать только гос-во. Такие как правила функционирования финансового рыка( которые не были созданы( на нац-ом и международном уровне), и отсутствие необходимого контроля над всей финансовой инфраструктурой.

Основные этапы кризиса.

• Ипотечный кризис в США 2007-2008гг.

• Обвал на фондовых рынках.

• Крах крупнейших инвестиционных банков США.

• План Полсона и последующие меры правительства США.

Ипотечный кризис в США

Ипотечный кризис стал непосредственным предшественником общего финансового и банковского кризиса в США.

Ипотечный кризис – это финансово-экономический кризис, характерными проявлениями которого стали увеличение количества невыплат по ипотечным кредитам с высоким уровнем риска, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей, учащение случаев отчуждения банками заложенного недвижимого имущества, а также вызванное ими падение цен на ценные бумаги,( обеспеченные субстандартными закладными. )

Низкая стоимость кредитных ресурсов (благодаря притоку дешевых финансовых средств из-за рубежа и низкой учетной ставке

ФРС(Федеральная резервная служба(центробанк США)) Привело огромному кол-ву заимствований на ипотечном рынке. Общее число ненадежных заемщиков росло. 2.росто ипотечных кредитов и спросу на жильё также способствовал механизм секьюризации (минимизировал риски для кредиторов, вся ответственность лежала на их держателях) В итоге, миллионы домов было отобраны во время кризиса.

Таким образом, в результате резкого повышения процентной ставки по ипотечному кредиту, многие ненадежные заемщики прекратили регулярные выплаты по ипотечному кредиту. После чего уже в 2007 году кредиторы начали процедуры изъятия 1,3 млн. домов у неплательщиков. С каждым годом эта цифра росла, и к сентябрю 2009 года 14.4% всех домовладений в США были изъяты за неуплату. Всё это привело к обесцениванию закладных и выпущенных под них облигаций, а также к кризису ликвидности ипотечных банков и других финансовых институтов- держателей ипотечных облигаций. В итоге, резкое падение цен на жильё и спроса в жилищном строительстве. К сентябрю 2008 года цены на жильё снизились на 20% по сравнению с 2006 годом, когда они поднялись в 4,6 раза.

В 2008 году в США насчитывалось от 664 тыс. до 1,6 млн. бездомных человек, по сравнению с 2007 годом отмечен рост количества бездомных семей на 9 %, что явилось следствием экономического кризиса[183]. Кризис субстандартного кредитования также тяжелейшим образом отразился на автомобильной промышленности США: объём продаж новых машин, поднявшийся в 2005 г. до рекордного уровня в 17 млн, к 2010 г. вернулся всего лишь к 12 млн

Обвал фондовых рынков.

С 31 октября 2007 года многие индексы мировых фондовых рынков достигли пика, после которого началось снижение продолжавшееся до 3 октября 2008 года, когда палата представителей конгресса США со второй попытки приняла план Полсона. (Таким образом, индекс S&P 500 упал на 30 %; индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %; индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5 %.) В отличие от предшествующего обвала в 2000—2002 годы, который был вызван крахом на фондовом рынке технологических компаний и был ограничен рынками США, обвал 2007—2008 годов затронул все страны и был обусловлен событиями за пределами фондового рынка — бумом, а затем крахом в кредитном и жилищном секторах, а позднее — и на сырьевых рынках: первыми стали падать акции западных банков, а с июля 2008 года, когда начала быстро дешеветь нефть, — акции сырьевых компаний развивающихся стран.

Банковская неделя 6-10 октября 2008 года принесла исторически максимальное падение индексов на торговых площадках США. Dow Jones Industrial Average упал до 7882,51 и закрылся на 8451,19. Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка США за последние 20 лет

Крах крупнейших банков США

Еще за предкризисный период резко возросли долги банков, что в свою очередь привело к банкротству огромного числа банков за период кризиса.

Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве.

В 2008 г. пять крупнейших инвестиционных банков США, общая сумма задолженностей которых составляла 4 трлн долларов США, или обанкротились, как «Леман бразерз», или были поглощены другими банками («Беар стернз» и «Меррилл линч»), или получили экстренное финансирование от правительства США («Морган стэнли» и «Голдман Сакс»)

Кризис привел к банкротству, вынужденному или добровольному слиянию многих финансовых организаций, а также к выделению государственной финансовой помощи. Как правило, падение стоимости ипотечных ценных бумаг, находящихся в собственности компаний, приводило или к банкротству (в том случае, если инвесторы массово изымали свои вклады), или делало невозможным получение новых займов на рынке кредитования. Как правило, заёмные средства, за счет которых финансовые организации осуществляли инвестиционную деятельность, значительно превышали величину денежных активов или собственного капитала, и потому эти финансовые организации не были

защищены от непредвиденных спадов активности на кредитном рынке. Также в сентябре 2008 г. Fannie Mae и Freddie Mac перешли в государственное управление: задолженности этих компаний и гарантии по ипотечным обязательствам составляли почти 5 трлн долларов, при этом соотношение собственного и заёмного капитала было не лучше, чем у инвестиционных банков.

План Полсона

План Полсона ( План по спасению финансовой системы США) разработан в ответ на серию банкротств крупных финансовых структур США, таких как ипотечные агентства Фанни Мэй, Фредди Мак, банки Леман Бразерс, Вашингтон Мьючел и т.д. План предполагает предоставление Федеральной резервной системой США займов банкам в размере 700 млрд долларов США. Второй раздел плана — предполагает значительные налоговые льготы, предназначенные для поддержки энергетики, прежде всего — альтернативной.

(18 сентября 2008 года Министр финансов США Генри Полсон сообщил, что он совместно с Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями Конгресса работает над планом, направленным на „разрешение вопросов с системными рисками“ на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагал создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков, для чего Полсон предлагал выделить корпорации 700 млрд долл. Корпорация планировалась к созданию по примеру корпорации Resolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов. )29 сентября Палата представителей США отвергла план Полсона. План был принят Сенатом 1 октября, а 3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план Полсона (Emergency Economic Stabilization Act of 2008[18]), а 5 октября президент США подписал его[19]. Началось формирование корпорации и набор сотрудников. Руководителем Управления финансовой стабильности (Office of Financial Stability) назначен Эд Форст (Ed Forst), бывший топ-менеджер Goldman Sachs Group Inc[20].

(13 ноября Полсон предложил отказаться от выкупа неликвидных ипотечных активов банков, поскольку это представилось не самым эффективным способом использования выделяемых средств[21].

25 ноября было объявлено о намерении ФРС влить дополнительные 800 млрд долл. в банковскую систему США, что, как заявил Генри Полсон, направлено на стимулирование розничного кредитования потребителей.[22] Объявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на 600 млрд долл. кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками жилищного кредита, вызвала замечания у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США.)

Содействие домовладельцам

Отчуждение собственности — долгий и дорогостоящий процесс, потому избежание отчуждения залогового имущества может быть выгодно как кредиторам, так и заёмщикам. Многие кредиторы призывали заёмщиков, испытывающих финансовые затруднения, к обсуждению возможных альтернатив по выплатам, а некоторые кредиторы предлагали более благоприятные условия (рефинансирование, реструктуризация кредита или смягчение потерь).

В 2007—2009 гг. для уменьшения небывалого количества отчуждений в США был создан ряд государственных и частных добровольческих программ, в рамках которых домовладельцам, испытывающим финансовые затруднения, оказывалась индивидуальная помощь. В частности, агентство по предотвращению отчуждения жилой недвижимости «Хоуп нау элайенс» (Hope Now Alliance), объединяющее усилия правительства США и частного сектора, оказывает помощь отдельным группам заёмщиков высокого уровня риска. Согласно докладу агентства, опубликованному в феврале 2008 г., за второе полугодие 2007 г. была оказана помощь 545 тыс. заёмщиков из группы выского риска, то есть помощь получили 7,7 % из 7,1 млн заёмщиков

План по обеспечению доступности и стабильности домовладения

18 февраля 2009 г. президент США Барак Обама объявил о вступлении в действие Плана по обеспечению

доступности и стабильности домовладения (Homeowners Affordability and Stability Plan), целью которого было оказание содействия девяти миллионам домовладельцев. Объём финансирования программы составил 73 миллиарда долларов; кроме того, Fannie Mae and Freddie Mac были выделены дополнительные средства в размере 200 миллиардов долларов на покупку ипотечных кредитов и облегчение их рефинансирования. Большая часть средств программы выделена из фонда экстренной финансовой помощи, располагающего средствами в 700 миллиардов долларов. Согласно плану, кредиторы будут обязаны уменьшить размер ежемесячных выплат по ипотечным кредитам до не более чем 38 % месячного дохода домашнего хозяйства, причём выплаты по кредиту из правительственных средств позволят снизить объём выплат заёмщиков до 31 % дохода. Также предполагается прощение части задолженности и введение для компаний, обслуживающих ипотечные кредиты, стимулов для проведения реструктуризации кредитов и создания для домовладельцев благоприятных условий, позволяющих им продолжать осуществлять выплаты.

Предложения по изменению финансового регулирования и методы долгосрочной стабилизации экономики

В июне 2009 г. президент США Барак Обама и его главные советники опубликовали ряд предложений по изменению системы финансового регулирования, в том числе по защите прав потребителей, размерам оплаты труда членов руководства компаний, требованиям по уровню ликвидности и размерам страховых резервов банков, а также о необходимости внедрения мер регулирования теневой банковской системы и рынка производных ценных бумаг и расширения полномочий Федеральной резервной системы для обеспечения постепенной безопасной ликвидации системообразующих организаций.

Министр финансов США Тимоти Гайтнер выступил перед Конгрессом США 29 октября 2009 г. И перечислил пять ключевых элементов эффективной реформы системы финансового регулирования:

1. Включение в полномочия Федеральной корпорации по страхованию вкладов регулирования деятельности небанковских финансовых организаций.

2. Отказ от оказания компаниям экстренной финансовой помощи, предпочтительность организованного объявления банкротства.

3. Отказ от использования денег налогоплательщиков для оказания финансовой помощи компаниям, перенос потерь, вызванных банкротством, на инвесторов компаний, и создание денежного пула за счёт средств крупнейших финансовых организаций.

4. Создание системы сдерживания и уравновешивания для контроля принятия решений по банкротству и оказанию финансовой помощи Федеральной корпорацией по страхованию вкладов и ФРС.

5. Повышение требуемых уровня ликвидности и величины собственного капитала финансовых организаций и усиление соответствующих полномочий органов госрегулирования

Последствия

Несмотря на все попытки государства всячески решить проблемы с помощью расширения сферы гос. вмешательства в финансово-экономическую сферу, кризис имел свои последствия.

• Резкое повышение уровня безработицы.

Превысил 10,5% в 2009 году.

• Уменьшение инфляции

До минусовых значений в 2009г (-0,3) По мере оживления экономики возросла до уровня 3% в 2011. Цены, кроме цен на нефть почти не возросли

• Резкое увеличение бюджетного дефицита.

В 2009 году из-за возросших гос расходов , направленных на поддержку финансовой системы во время кризиса. Исторический максимум дефицита 10%ввп 1,4 трлн$. Несмотря на некоторое сокращение остается высоким 8% на 2011г. И как результ рост гос долга в 2011 15 трлн

• Ухудшение экономического положения американцев.

Часть населения с доходами ниже прожиточного минимума