16.Краткосрочное общее экономическое равновесие в модели Манделла-Флеминга.

Краткосрочное макроэкономическое равновесие в малой от­крытой экономике с совершенной мобильностью капитала обычно анализируют с помощью модели Манделла—Флеминга, в основе которой лежит стандартный IS—LM анализ.

В этой модели, как и в предыдущей, предполагается совер­шенная мобильность капитала, следствием которой является выравнивание ставки процента в стране и за рубежом (г= г*, где л* — мировая ставка процента) |П].

Общее экономическое равновесие трактуется как одновремен­ное достижение равновесного состояния на рынке товаров и услуг и на денежном рынке,так как равновесие на рынке товаров и услуг гарантирует одновременное равновесие на рынках заемных средств и национальной валюты. Модель описывается следующей системой уравнений

Уравнения 1—5 (1,3) описывают равновесие на рынке товаров и услуг (модель /S); 6 — условие равновесия денежного рынка, где М — предложение денег; Р — общий уровень цен; L(r, Y) — спрос на реальные запасы денежных средств (модель LM). В модели предполагается отсутствие инфляции и нулевые инфля­ционные ожидания, реальная и номинальная ставки процента совпадают, что позволяет использовать в функции спроса на деньги реальную ставку процента.Уравнение 7 (1.3) формулирует послед­ствие совершенной мобильности капитала для малой открытой экономики.

Эндогенными переменными модели являются доход и реальный валютный курс.

В краткосрочном периоде цены не меняются, т. е. инфляция в стране и за рубежом отсутствует, и, следовательно, реальный курс совпадает с номинальным. В координатах Y—r модель (1.3) представлена на рис. 1.7.

Рис. 1.7. Краткосрочное общее экономическое равновесие в модели Манделла—Флеминга

Положение IS в этих координатах определяется валютным кур­сом.Если ег растет, то чистый экспорт падает, на рынке товаров и услуг при каждой ставке процента равновесное значение дохода уменьшается, и, следовательно,кривая IS сдвигается влево вниз. При падении курса IS, наоборот, сдвигается вправо вверх.

На рис. 1.7 общее равновесие в экономике достигается при ставке процента, установившейся на уровне мировой. Действи­тельно, если ставка процента в стране установится ниже мирового уровня, то инвесторы будут стремиться вкладывать капитал за рубежом, спрос на зарубежную валюту увеличится, валютный курс понизится, чистый экспорт вырастет, доход вырастет, и кривая IS сдвинется вправо-вверх до положения, при котором внутренняя ставка процента окажется равной мировой (рис. 1.8).

Внутренняя ставка процента

Рис. 1.8. Последствия случайного снижения внутренней ставки процента

Аналогично, если внутренняя ставка процента окажется выше мирового уровня, то иностранные инвесторы будут стремиться вкладывать капитал в эту страну, курс ее валюты повысится. Чис­тый экспорт упадет, доход упадет, и кривая IS сдвинется влево вниз до положения, при котором равновесная ставка процента в стране окажется на уровне мировой (рис. 1.9).

В первом случае на денежном рынке рост дохода при неиз­менном предложении денег (реальном запасе денежных средств) ведет к превышению спроса на деньги над предложением и, сле­довательно, к росту равновесной ставки процента до мирового уровня. Во втором случае, напротив, предложение превысит спрос и равновесная ставка процента упадет. В обоих случаях общее равновесие установится при равенстве внутренней ставки про­цента мировой (точка В).

Поскольку эндогенными переменными в модели Манделла-Флеминга являются реальный курс и доход, удобнее представлять ее графически в координатах У— ег. В этих координатах кривая IS будет иллюстрировать все возможные комбинации «доход — валютный курс» (У, гг), при которых достигается равновесие на рынке товаров и услуг (ставка процента, как уже отмечалось, равна мировой).

17.Анализ последствий экономической политики при фиксированном валютном курсе

При фиксированном обменном курсе на доход воздействует только бюджетно-налоговая политика, в то время как кредитно-денежная политика практически не оказывает влияния на доход, ибо изменение предложения денег преследует цель обеспечить обменный курс на заданном уровне.

Рассмотрим ситуацию, когда правительство сокращает денежную массу в стране, например, в целях борьбы с инфляцией. В исходной точке E₁ платежный баланс сбалансирован (BP = 0 – см. График 2.4). В результате применения такой ограничительной меры линия LM перемещается из положения LM₁ в положение LM₂ и норма процента в новой равновесной точке E₂ поднимается выше ее значения на международных финансовых рынках (i₂ > i_f).

LM₂

i

IS

LM₁

LM₃

E₂

E₁

i₂

BP=0

i_f

i₃

E₃

Y₁

Y

Y₃

Y₂

График 2.4. Последствия увеличения и сокращения денежной массы в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного обменного курса национальной валюты.

После перемещения экономики в точку E2 в страну начинается приток капитала, при прочих равных условиях платежный баланс становится положительным и возрастает спрос на национальную валюту. В условиях фиксированного обменного курса Центральный банк начинает скупать иностранную валюту за национальную валюту данной страны, что приводит к росту предложения денег. Линия LM начинает движение в обратном направлении из положения LM₂ в направлении LM₁ до тех пор, пока внутренняя норма процента не сравняется с ее значением на международных финансовых рынках (i = i_f).

При монетарной экспансии линия LM первоначально перемещается из положения LM₁ в положение LM₃ и норма процента становится ниже международной (i₃ < i_f). Далее начинается отток капитала из страны. Платежный баланс при прочих равных условиях становится пассивным (BP < 0). Для поддержания фиксированного обменного курса центральный банк начинает скупать национальную валюту у нерезидентов. В результате этого денежная масса в стране начинает сокращаться и линия LM начинает движение в обратном направлении к LM₁ до тех пор, пока внутренняя норма процента не сравняется с международной. Величина равновесного ВВП приблизится к исходному уровню.

Следовательно, в условиях фиксированного валютного курса и абсолютной мобильности капитала никакая страна не может проводить независимую кредитно – денежную политику, а норма процента внутри страны будет весьма близка среднемировому уровню. Монетарная экспансия в таких условиях является малоэффективной.

18.Традиционный взгляд на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные последствия государственного долга.

Традиционный подход к оценке последствий государственного долга сформулирован в рамках схемы неоклассического синтеза. Он интегрирует взгляды экономистов классического и кейнсиан- ского направлений и подразумевает обсуждение положительных и отрицательных последствий внутреннего государственного долга в экономике. В качестве положительных последствий отмечается его стимулирующий эффект для закрытой и большой открытой экономики в краткосрочном периоде, в качестве отрицательных — вытеснение инвестиций и чистого экспорта в кейнсианских моделях и уменьшение экономического потенциала в классических. Обсуждение краткосрочных и долгосрочных последствий государственного долга с позиций традиционного подхода осуществляется при помощи 18-ЬМ анализа. Проведем его для закрытой и открытой экономики с совершенной мобильностью капитала. В закрытой экономике увеличение бюджетного дефицита, вызванное, например, снижением налогов, приведет к росту располагаемого дохода и потребления. Увеличение потребительского спроса на товары и услуги в краткосрочном периоде вызовет рост объема производства, ставки процента и снижение инвестиций. Таким образом, в закрытой экономике эта политика оказывает стимулирующее воздействие на экономику и сопровождается час тичным вытеснением инвестиций.

В открытой экономике снижение налогов также приведет к росту располагаемого дохода и потребления. Увеличение потреби тельского спроса на товары и услуги в краткосрочном периоде вызовет рост объема производства. Возросший доход увеличит спрос на деньги и на денежном рынке образуется неравновесие: при прежней ставке процента спрос на деньги превысит реальные запасы денежных средств, поэтому внутренняя ставка процента возрастет. Повышение внутренней ставки процента приведет к притоку капитала из-за рубежа и повышательному давлению на курс национальной валюты. Если в стране поддерживается плавающий валютный курс, то приток зарубежных капиталов вызовет удорожание национальной валюты и падение чистого экспорта. Эффект вытеснения чистого экспорта полностью нейтрализует положительное влияние снижения налогов на краткосрочный выпуск, в результате чего изменится только его структура: произойдет вытеснение чистого экспорта потреблением (подробнее см. главу 9).

Если в стране поддерживается фиксированный валютный курс, то тенденция к удорожанию национальной валюты, вызванная притоком зарубежных капиталов, обусловит увеличение денежного предложения. Как следствие — равновесный доход и потребление вырастут, все остальные реальные переменные не изменятся (подробнее см. главу 9). Таким образом, в краткосрочном периоде объем потребительских расходов вырастет, что, скорее всего, повысит уровень благосостояния текущего поколения. В то же время частные внутренние инвестиции или чистый экспорт уменьшатся. Долгосрочными последствиями при неизменных факторах производства и уровне технологии будут в закрытой экономике рост цен и падение инвестиций, в малой открытой экономике — рост цен и падение чистого экспорта. Рост потребления вызовет снижение национальных сбережений и, следовательно, в закрытой экономике вытеснение инвестиций, а в открытой — чистого экспорта на величину роста потребления (см. подробнее главы 8 и 9). Если рассматривать последствия долгового финансирования с точки зрения влияния на экономический потенциал, то в соответ- с I нии с моделью Солоу падение инвестиций снизит устойчивые уровни капиталовооруженности и выпуска. В результате понизится уровень благосостояния всех будущих поколений. Таким образом, в соответствии с традиционным взглядом накопление внутреннего долга — это политика улучшения благосостояния текущего поколения за счет будущих. Положительный эффект политики долгового финансирования состоит в краткосрочном стимулировании экономики, сопровождающимся частичным вытеснением инвестиций и чистого экспорта. Отрицательный эффект — долгосрочное вытеснение инвестиций и чистого экспорта, уменьшенный запас капитала, достающийся будущим поколениям.