1. Визначити чисту поточну вартість (npv) проекту.

2. Проаналізувати, на яку величину зміниться NPV, якщо обсяг реалізації продукції збільшиться до 1500 од. на рік.

Розв’язання:

1. NPV=ДГП-ДІ.

ДГП=(P*Q-С/в+Аморт)*PFPVA(4р.,10%)

Амортизація = 30000/4=7500 грн.

ДГП=(1400*16-1400*8+7500)*3,170=18700*3,170=59279 грн.

NPV=59279-30000=29279 грн.

2. ДГП(при 1500)=(1500*16-1500*8+7500)*3,170=61815 грн.

NPV=61815-30000=31815 грн.

Δ NPV=31815-29279=2536 грн. Зросте.

Задача 9. Є два альтернативних проекти: * проект А – 6 років; * проект Б – 4 роки. Ставка дисконту 14%.

1)Розрахув чисту приведену в-сть кожного проекту. 2)Розрахув еквівалентний ануїтет ний платіж за кожним проектом (ЕА).

	0	1	2	3	4	5	6
Проект А	-3300	600	1100	1100	1000	800	900
Проект Б	-3000	1300	1200	1100	1150	-	-
ДМ	1	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519	0,456
ДГП(А)	-3300	526,2	845,9	742,5	592	415,2	410,4
ДГП(Б)	-3000	1140,1	922,8	742,3	680,8	-	-

1) NPV(А) = 232,2тис.грн; NPV(Б) = 486,2тис.грн.

2) ЕА = NPV / PFPVA

ЕА(А)=232,2/ 3,889 = 59,71; ЕА(Б)=486,2/ 2,914 = 166,85

{3,889 – табл.значень тепер.в-сті ануїтету для 6р.; 2,914 – для 4р.}

Отже, обираємо Проект Б, адже отримуємо тут більше.

Задача 10. Розглядається проект випуску нового продукту. Передбач,що початкові інвестиц склад 2,8 млн.грн. Ціна одиниці прод складе 35 грн. Витрати на оплату праці в розрах на один прод – 10 грн. Матеріальні витр в розрах на один – 12 грн. Витр на електроенергію – 2 грн. П-ство може виробл 40 000 виробів/рік. Термін реалізації 7 років. Кредит під 15%. Яке допустиме відхилен витрат на оплату праці за цим проектом (тобто, яка макс величина витрат на оплату праці може бути)?

NPV = -I + ( P*Q – (Cопл пр + Cматер + Cел)*Q ) * PFPVA.

PFPVA – з табл.значень тепер.в-сті ануїтету для 7р. 15%.

0 = -2800000+(35*40000-(Cопл пр.+12+2)*40000)*4,160

Cопл пр. = 4,17 (грн.)

Задача 11. Проект профінансов за рах кредиту. Сума інвест - 240 тис. Термін кредитув – 3 роки. Кедитна ставка 20%. Проценти нарахов на залишок заборгованості.

Показник	1 рік	2 рік	3 рік
1.Дохід від реаліз	900	920	1020
2.Валові операц витр	520	550	600
у т.ч. АМ	140	120	130
ГП	900-(520-140)+140 = 660	610	680

∑ ГП = 1950

Схема випл боргу:

Рік	1 вар.	2 вар.
1	80000	55000
2	80000	75000
3	80000	110000

1)Розрахув велич проц. платежів та загальну велич щорічн виплат по кредиту. 2)Обгрунтув,який варіант є більш раціональн.

Варіант 1:

Рік	Тіло	%	Сума плат	Залишок
1	80000	240т*0,2=48000	80т+48т=128000	240т-80т=160000
2	80000	160т*0,2=32000	80т+32т=112000	160т-80т=80000
3	80000	80т*0,2=16000	96000	-
			∑ 336000

Варіант 2:

Рік	Тіло	%	Сума плат	Залишок
1	55000	240т*0,2=48000	55т+48т=103000	240т-55т=185000
2	75000	37000	112000	110000
3	110000	22000	132000	-
			∑ 347000

Отже, перший варіант раціональніший.

Задача 12. Пофакторна еластичність NPV

Інвестиційн проект з запуску лінії переробки молока. Початк інцест 300тис.євро. Термін експлуатац 7 р. Випуск продукц 100 тонн/рік, її реалізац 3,5 тис.євро за тонну. Cопл пр.=500 євро; Cсиров=1300 євро; Cел=700 євро (на 1 тонну прод). Диск став=8%.

Параметр	Баз.знач парам	NPVбаз	Нове зн пар (збільш на10%	NPVнове	Еласт NPV	Крит знач
1.Інвестиц	300 000	220600	330 000	190 600	-1,53	520 600
2.Обс прод	100		110	272 660	2,34	57,63
3.Ціна	3500		3850	402 810	6,11	3076
4.З/пл.	500		550	194 570	-1,37
5.Cсиров	1300		1430	152 922	3,81
6.Cелектр	700		770	184 158
7.Ст диск	8%		8,8 ≈ 9%	203 300	-0,69	27%

NPV = -I + ( P*Q – (Cопл пр + Cматер + Cел)*Q ) * PFPVA

PFPVA – з табл.значень тепер.в-сті ануїтету

NPVбаз= -300000+(100*3500-(500+1300+700)*100)*5,206=220600

NPVнове(інвест)=-330000+(100*3500-(500+1300+700)*100)*5,206=190600

NPVнове(Q)= -300000+(110*3500-(500+1300+700)*110)*5,206=272660

NPVнове(ціна)=-300000+(100*3850-(500+1300+700)*100)*5,206=402810...

Еластичність NPV:

Критичні значення (КЗ): NPV=0

Інвестиції: 0= -І+(100*3500-(500+1300+700)*100)*5,206; І=520600

Обс. продаж: 0= -300000+(Q*3500-(500+1300+700)*Q)*5,206; Q=57,63

Межа безпеки: МБ = ( (КЗ – Баз.знач.)/Баз.знач. )*100%

Інвестиції: МБ = ( (520600 – 300000) /300000 )*100% = 73,53%

Обс. продаж: МБ = ( (57,63 – 100) /100)*100% = -42,37% і т.д.

Задача 13. Коли виплати по ануїтету:

Ануїтетні платежі: АП = I / PFPVA (в табл. тепер. варт. ануїтету)

Напр, АП=100тис/2,991

Задача 14. Коли є власний капітал і кредитні кошти.

Середньозважена вартість капіталу:

WACC = Wd×Cd×(1-T) + Wp×Cp + We×Ce ,

де Wd, Wp, We – відповідно частки позикових засобів, привілейованих акцій, власного капіталу (звичайних акцій і нерозподіленого прибутку),

Cd, Cp, Ce – вартість відповідних часток капіталу,

Т – ставка податку на прибуток.

Задача 15. Задача, що розраховували в класі, витрати без проекту і з проектом.

1. Структура собівартості.

1.1. Змінні витрати на одиницю продукції (1 піддон), грн.

Назва		Без проекту		Зміна,%		З проект, грн.
Матеріали		29,45		> 10		32,395
Пар		12,00		0		12,00
Електоенергія		2,98		>15		3,427
Пряма оплата праці		0,45		<50		0,225
Втрати від браку		0,25		<20		0,2
Змінні цехові витрати		1,10		0		1,10
Змінні Загальновироб витрати		0,53		0		0,53
Разом		46,76				49,877
1.2.	Постійні витрати, грн./рік
Назва			Без проекту		Зміна,%		З проектом, грн.
Непряма оплата праці			100 250		> 20		120300
Витрати на соцстрах			62 856		<10		56570,4
Амортизація			824 609				1000000
Загальноцехові витрати			138 127		> 20		165752,4
Загальновиробничі витрати			1 584 579		>5		1663807,95
Разом			2710421				3006430,75

*Вартість нового устаткування – 12 000 000 грн.

Лінійна вартість нового устаткування – 2 000 000 грн.

Строк експлуатації (років) – 10.

Отже, Амортизація=(12000000-2000000)/10=1 000 000 грн.

3. Вкладений доход

	Сума, грн.	Структура, %	Сума, грн.	Структура, %
Ціна одиниці продукції	80,72	100,0%	75,987	100,0%
Змінні витрати	46,76	57,93%	49,877	65,64%
Вкладений дохід	33,96	42,07%	26,11	34,36%

Знайдемо Ціну од пр-ції: Стара Ціна од. = Змінні+Постійні+Х;

Звідси Х=3,84. Нова ціна = 49,877+3006430,75/135000+3,84=75,987

2. Аналіз беззбитковості.

2.1. Розрахунок точок беззбитковості проекту Без проекту З проектом

Тб бухгалтерська	79812	од.	115145	од.
Поріг рентабельності=Тб*Ціна	6442424,64	грн.	8749523,12	грн.
Тб готівкова	55530	од.	76845	од.
Поріг рентабельності	4482413,08	грн.	5839243,81	грн.
*Тб фінансова	х	од.	186482	од.
Поріг рентабельності	х	грн.	14170207,7	грн.

Ставка дисконту = 20% *диск. ставка - 20%

*Q_фін=(2006430,75+12000000⁄4,192)/26,11=4869026,17/26,11=186482 шт.

• При впровадженні даного проекту для покриття амортизаційних відрахувань необхідно реалізувати 115145 одиниць продукції, що на 35333 одиниць більше, ніж до його впровадження.

• Фінансова точка беззбитковості враховує величину постійних витрат і щорічні ануїтетні платежі, що дають змогу повернути суму інвестицій у майбутньому. Розрахувавши її вдалося визначити, що потрібно випускати 76845 одиниць продукції, щоб чиста теперішня вартість проекту дорівнювала нулю.

2.2. Оцінка прибутку

	Без проекту	З проектом
*План продажу, од.прод.	90 000	135000
Доход, грн.	7264800	10258245
Мінус змінні витрати, грн.	3056400	3524850
Мінус постійні витрати, грн.	345979	518419,25
Прибуток, грн.	345979	518419,25
Запас фінансової міцності, грн.	822375,36	1508721,88
Запас фінансової міцності (%)	11,32	14,71
Операційний леверідж	8,83	6,80

*За проектом продаж збільшується на 50%

%ЗФМ = (7264800 – 6442424,64) / 7264800 * 100=11,32

%ЗФМ (1) = (10258245 – 8749523,12) /10258245* 100=14,71

Запас фінансової міцності у відсотках показує, на скільки відсотків підприємство може знизити обсяг реалізації, не зазнаючи при цьому збитків.

Операційний леверідж: OL(1)=(2710421 +345979)/345979=8,83

Операційний леверідж: OL(2)=(3006430,75+518419,25)/ (518419,25 )=6,80

При зміні виручки на 1%, операційний прибуток зміниться відповідно на 8,83% та 6,80%. Чим вищий операційний леверидж, тим більша небезпека потенційного ризику. Також даний показник визначає ступінь залежності проекту від постійних витрат виробництва. В нашому проекті така залежність є відносно середньою і зменшується з заміною старого устаткування на нове.

Отже, заміна старого обладнання на нове дасть змогу збільшити прибуток з 345979 до 518419,25 грн. При цьому збільшиться запас фінансової міцності на 2,03%, а зменшення операційного левериджу знизить ризикованість і ступінь залежності проекту від постійних витрат виробництво. Тож, впровадження проекту є доцільним.

Задача 16. Чисті капітальні витрати 1850 тис. грн.

Норма рентабельності капіталу 10%

Щорічний прибуток 310 тис. грн. протягом 5 років.

Постійні витрати (в т.ч. амортизація) на рівні 743 тис. грн. на рік.

Змінні витрати – 114 тис.грн.

Проектний обсяг продажів планується на рівні 4037 шт. на рік.

Потрібно:

1) На підставі розрахунків бухгалтерської і фінансової точки беззбитковості, операційного леверіджу проекту проаналізуйте ефективність проекту та оцініть доцільність його реалізації.

2) Розрахуйте поріг рентабельності, запас фінансової міцності (сталості) проекту та проаналізуйте отримані результати. Визначне заходи, які дозволили б покращити показники проекту.

Розв’язання

1. Для подальших розрахунків бухгалтерської і фінансової точки беззбитковості необхідно знайти ціну одиниці продукції, яка розраховується з вихідної умови беззбитковості:

,

звідси

2. Розрахуємо точку бухгалтерської беззбитковості за формулою:

Отже,

3. Розрахуємо точку фінансової (інвестиційної) беззбитковості за формулою:

Отже,

4. Розрахуємо операційний леверидж за формулою:

Отже,

Розрахувавши бухгалтерську і фінансову точки беззбитковості, операційний леверідж проекту можна зробити наступні висновки:

• При впровадженні даного проекту для покриття амортизаційних відрахувань необхідно реалізувати 2848 одиниць продукції.

• Фінансова точка беззбитковості враховує величину постійних витрат і щорічні ануїтетні платежі, що дають змогу повернути суму інвестицій у майбутньому. Розрахувавши її вдалося визначити, що потрібно випускати 4719 одиниць продукції, щоб чиста теперішня вартість проекту дорівнювала нулю.

• При зміні виручки на 1%, операційний прибуток зміниться відповідно на 3,397%. Чим вищий операційний леверидж, тим більша небезпека потенційного ризику. Також даний показник визначає ступінь залежності проекту від постійних витрат виробництва. В нашому проекті така залежність є відносно середньою.

5. Розрахуємо поріг рентабельності за формулою:

Отже, поріг рентабельності = 823725,055 грн.

6. Визначимо запас фінансової міцності (сталості) проекту:

Розрахунок порогу рентабельності та запасу фінансової міцності проекту дає змогу визначити наступне:

• Операційний дохід має становити 823725,055 грн., для того, щоб забезпечити повне покриття операційних витрат. Чим менша величина порогу рентабельності, тим більш фінансово стійким є підприємство. 

• Сума запасу фінансової міцності вказує, до якого рівня може впасти виручка, щоб не було збитку. Для даного проекту ЗФМ становить

Для покращення показників проекту слід зменшити залежність проекту від постійних витрат, а також забезпечити більший запас фінансової міцності і менший поріг рентабельності. Для цього слід збільшити обсяги продажу продукції.

Задача 17. Всі активи підприємства на початок періоду складали – 3000 грн., на кінець періоду – 3150 грн. Аналогічно вартість поточних активів підприємства складає - 1350 грн. та 1400 грн. відповідно. Поточна заборгованість за даний період становила 700 грн. на початок періоду та 650 грн. – на кінець. Амортизація за звітний період становила 250 грн. Визначте чисті капітальні витрати підприємства та приріст чистого робочого капіталу

Потрібно: Визначити величину чистих капітальних витрат підприємства та оцінити величину приросту чистого робочого капіталу. ЧКВ - ? ΔЧРК -?

Розв’язання:

Основні Активи на кінець = ЗАк – ПАк = 3150 – 1400 = 1750

Основні Активи на початок = ЗАп – ПАп = 3000 – 1350 = 1650

ЧВК = (Осн.А.к – Осн.А.п.) + Ам-я = (1750-1650)+245=345

ΔЧРоб.Кап. = Кінц.чист.роб.кап. + Поч.чист.роб.кап. = 750 + 650 = 1400

Кінц.чист.роб.кап.= ПАк – Пот.Заб-ть.кін=1400-650=750

Поч.чист.роб.кап.= ПАп - Пот.Заб-ть.кін =1350-700=650

Задача 18. Розглядається проект створення невеликого підприємства для виробництва товару Х. Для цього треба придбати устаткування на суму 2000 тис.грн. (у 0 рік проекту) та збільшити оборотні кошти на 500 тис. грн. Термін експлуатації обладнання 3 роки. Амортизація нараховується рівномірно. Передбачається, що на четвертий рік устаткування можна буде продати за 900 тис. грн. (за його ліквідаційною вартістю). Виробництво продукту Х здійснюється в обсязі: у перший рік – 330 тис. од., у другий рік – 460 тис. од., у третій рік – 600 тис. од. У першій рік проекту планується продавати продукції по 8 грн., а далі знижувати ціну на продукцію на 20% щорічно. Матеріальні витрати на одиницю товару плануються на рівні 2 грн. без урахування амортизаційних відрахувань (показники наведені у поточних цінах). Ставка податку на прибуток дорівнює 30%. Ставка дисконтування 12%.

Потрібно:

1. Оцінити можливість здійснення даного проекту за критеріями чистої теперішньої вартості та внутрішньої норми доходності.

2. Зобразити фінансовий профіль проекту з визначенням можливого періоду повернення коштів.

Показники	0	1	2	3	4
1.Витрати на устаткування, тис. грн.	-2000
2.Оборотні кошти, тис. грн.	-500
3.Амортизація, тис. грн.		533,3	533,3	533,3
4.Ліквідаційна вартість, тис. грн.					900
5.Дохід від реалізації, тис. грн.		2640	2944	3072
6.Витрати		660	920	1200
7.Прибуток до оподат (р.5-р.3-р.6)		1446,7	1490,7	1338,7
8.Прибуток після оподат (р.7*0,7)		1012,69	1043,49	937,09
9.Грошовий потік		1012,69	1043,49	937,09	900
10.ДМ	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823
11.ДГП		843,87	724,60	542,29	434,07
12.ДІ	-2500
13.ДМ2 (40%)	1	0,714	0,510	0,364	0,260
14. ДГП2		723,06	532,18	341,10	234

∑ДГП=2544,83 тис. грн. NPV=2544,83-2500=44,83

∑ДГП2=1830,34 тис. грн. NPV=1830,34-2500=-669,66

зміна, % сума, грн.