3. Методы управления остатком денежных средств

Одной из задач финансового специалиста в краткосрочном периоде является под­держание ежедневного остатка денежных средств на уровне, который обеспечивает достижение компромисса между требуемой платежеспособностью и доходностью предприятия. Для этого они могут использовать различные методы управления остатком денежных средств.

Заметим, что эти методы постоянно развиваются и совершенствуются. На этот процесс оказывают значительное влияние такие факторы современной экономики, как рост альтернативных затрат в связи с хранением денежных средств, внедрение новых технологий в банковской инфраструктуре и реинжиниринг инструментов денежных и фондовых рынков.

В настоящее время чаще всего используются такие методы эффективного управ­ления остатком денежных средств, как:

1. Сбалансированность денежных потоков.

2. Ускорение денежных поступлений.

3. Замедление денежных платежей.

4. Пространственно-временная оптимизация расчетов, рассмотрим каждый из этих методов.

Метод сбалансированности денежных потоков базируется на предположении, что остаток денежных средств можно снизить, совместив поступление денежных средств с их расходом.

Заметим, добиться на практике абсолютного совпадения притоков и оттоков денежных средств чаще всего не удается, однако обеспечить сближение проти­воположно направленных денежных потоков можно. Для этого целесообразно использовать либо способ выравнивания денежных потоков, либо способ син­хронизации денежных потоков. Выбор одного из этих способов или их комбина­ции определяется спецификой отрасли, в которой функционирует предприятие, и профессиональными качествами финансового менеджера.

Способ выравнивания денежных потоков предполагает регулирование их вели­чин в разрезе определенных периодов, что позволяет нейтрализовать негативное влияние на финансовое состояние предприятия таких факторов, как сезонность и цикличность.

Способ синхронизации денежных потоков предполагает установление жесткой зависимости между поступлением денежных средств и их расходом. Как правило, это достигается после внедрения на предприятии системы бюджетирования.

Основными инструментами реализации метода сбалансированности денежных потоков являются бюджет движения денежных средств и платежный календарь. Эти инструменты, как уже упоминалось, позволяют прогнозировать и контроли­ровать поступление и расход денежных средств за определенный период времени. Бюджет движения денежных средств в основном составляется на один год с раз­бивкой по месяцам; платежный календарь предполагает более точный прогноз по­ступлений и расхода денежных средств, как правило, с разбивкой по дням.

По своему содержанию и бюджет движения денежных средств, и платежный календарь состоят из нескольких частей. Это остаток денежных средств на нача­ло периода, прогноз поступлений денежных средств, прогноз расхода денежных средств, прогноз сальдо денежного потока за период и прогноз остатка денежных средств на конец периода, рассчитанный как сумма остатка на начало периода и сальдо денежного потока за период. Примерная форма платежного календаря представлена в табл. 7.3.

Метод ускорения денежных поступлений позволяет предприятию увеличить остаток денежных средств в ближайшей перспективе. Для этого предприятию не­обходимо использовать все возможные меры, приводящие к ускорению возврата денежных средств, авансированных в дебиторскую задолженность, или получить краткосрочный кредит, овердрафт.

Для ускорения инкассации дебиторской задолженности финансовому специали­сту целесообразно использовать соответствующий инструментарий управления де­биторской задолженностью, например скидки за ранний платеж, факторинг. Осо­бенно следует выделить такие эффективные приемы работы с дебиторами, иногда необоснованно забываемые финансовыми специалистами, как своевременное вы­ставление счетов на оплату и их доставка покупателям, напоминания о приближе­нии сроков оплаты товаров, работ, услуг.

Увеличить остаток денежных средств предприятия можно и путем сокращения продолжительности периода между отгрузкой товара, выполнением работ и их оплатой покупателем. Для этого при заключении договоров с покупателями сле­дует предусмотреть одну из следующих форм расчетов:

1. Инкассо с использованием платежных требований без акцепта.

2. Расчеты по аккредитивам.

Первая из этих форм позволяет осуществлять автоматический перевод денеж­ных средств со счетов покупателя на счет предприятия в определенные договором дни. Однако она невыгодна покупателям, поэтому не получила широкого распро­странения в финансовой практике и если используется, то преимущественно для регулярных выплат фиксированных сумм, например арендной платы.

При использовании расчетов по аккредитивам предприятие должно предоста­вить банку пакет документов, обусловленных хозяйственным договором, и после этого получить от него зарезервированные покупателем денежные средства в счет погашения обязательства, вытекающего из этого договора. Следовательно, посту­пление денежных средств при такой форме расчетов преимущественно зависит от оперативности подготовки и передачи документов в банк.

Наравне с рассмотренным методом для управления остатком денежных средств финансовый специалист должен использовать метод замедления денежных плате­жей, который позволяет на определенный краткосрочный период увеличить оста­ток денежных средств и соответственно обеспечить необходимый уровень платеже­способности предприятия и/или дополнительную доходность.

Самым простым способом замедлить денежные платежи считается перенос пла­тежей на более поздние сроки за счет коммерческого кредита, полученного от по­ставщика, и/или отсрочки, рассрочки по налоговым платежам в бюджеты и взносам во внебюджетные фонды.

Также замедлить денежные платежи позволяют некоторые формы безналичных расчетов: расчеты чеками, векселями, расчеты по аккредитивам, расчеты по инкассо с использованием платежных требований с акцептом. Они предполагают наличие временного лага между моментом выписки платежного документа для погашения какого-либо денежного обязательства и фактического списания денежных средств по этому документу.

В финансовой практике западных специалистов такой способ замедления денеж­ных платежей получил название управление флоутом.

Не менее важным аспектом управления остатком денежных средств является централизация расчетов с кредиторами, которая позволяет осуществлять платежи в наиболее подходящий момент времени. Однако для этого требуется разработать механизм проведения платежей на предприятии, в основе которого должно быть следующее правило погашения кредиторской задолженности: если предприятие не пользуется скидкой за ранний платеж, то оно платит в последний день срока. Такая политика управления кредиторской задолженностью позволяет извлечь мак­симальную пользу из имеющихся в наличии денежных средств: совершенствовать контроль за потоками денежных средств, уменьшить неиспользуемые остатки де­нежных средств и повысить эффективность инвестиций в денежные эквиваленты.

Метод пространственно-временной оптимизации расчетов широко применял­ся в XX в. среди крупных корпораций, преимущественно резидентов США. Метод построен на способе «управление флоутом», и его суть сводится к тому, что большее количество расчетов компании проводится с использованием чеков, которые могут быть предъявлены к оплате только в определенном, как правило, маленьком перифе­рийном банке, местоположение которого максимально удалено от получателя денеж­ных средств по чеку. Однако глобальное введение электронных платежей постепенно снижает эффективность этого метода управления остатком денежных средств.