Praktická část

1. Základní údaje z výpisu z obchodního rejstříku

Název subjektu: ECOGLASS, a.s

Sídlo: Jablonec nad Nisou, Arbesova 66a, PSČ 46604

Identifikační číslo:432 23 265

Právní forma: akciová společnost

Předmět podnikaní: výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona

Společnost ECOGLASS, a.s. byla založena v roce 1991 jako společnost s ručením omezeným. Základní kapitál činil 100 000,- Kč. V roce 2003 byl základní kapitál navýšen na 3 000 000,- Kč. V srpnu roku 2009 došlo ke změně právní formy na akciovou společnost. Jediným akcionářem se stal původní vlastník Ing. Jiří Kočárek.

Hlavní činnost společnosti je zaměřena na přesné lisování optických komponentů. Optické díly jsou lisovány na přesných hydraulických lisech. Tyto speciální lisy byly vyvinuty ve firmě a jsou významnou součástí know-how. Výchozí surovinou jsou skleněné tyče požadovaných optických vlastností. V současné době existuje více dodavatelů skleněných tyčí včetně tuzemské sklárny v Desné v Jizerských horách.

Optické díly zahrnují sférické a asférické čočky, optické hranoly pro osvětlování letištních ranvejí a pozemní navigaci letadel, speciální čočky pro světelné zdroje LED. Společnost patří mezi významné dodavatele skleněných asférických čoček pro největší světové výrobce reflektorů.

Mezi další činnosti společnosti patří výzkum sklovin, sklářské technologie, poradenství, technická pomoc sklářským výrobcům a vývoj sklářského softwaru. Společnost se účastní různých konferencí a u některých je i spolupořadatelem. Ve spolupráci s Českou sklářskou společností, o. s. pořádala konference zaměřené na různé problematiky sklářství, např. na barvení skla, sférickou optiku a další. Hlavním cílem této činnosti je udržet krok s vývojem ve sklářství a rozšiřovat povědomí o společnosti a jejich aktivitách. Od roku 2006 se společnost pravidelně účastní prestižního veletrhu OPTATEC ve Frankfurtu nad Mohanem, který se koná každé dva roky.

2. Finanční analýza

Takto kapitola je zaměřena na poměrové ukazatele rentability, aktivity, zadluženosti a likvidity, které paří k nejdůležitějším při posuzování finančního zdraví podniku.

• Analýza rentability

Tab. 1: Ukazatele rentability

Rentabilita:	2006	2007	2008	2009
Celkových vložených prostredku	30,17 %	21,612 %	12,9 %	13,1 %
Vlastního kápitálu	36,67 %	14,79 %	10,33 %	11,32 %
Tržeb	10,48 %	8,15 %	6,39 %	8,92 %

Rentabilita celkových vložených prostředků

Rentabilita ve sledované společnosti má klesající trend z velmi vysokých hodnot blížících se 30% na 12% v roce 2008. Pokles je dán především klesajícím výsledkem hospodaření a rostoucím objemem aktiv. Rentabilita se snižuje díky nižší marži, kterou vyčteme z rentability tržeb, a také díky nižší obrátce celkových aktiv, které také vykazují klesající trend (viz dále v ukazatelích aktivity).

Rentabilita vlastního kapitálu

Z výsledných hodnot je patrné výrazné klesání zhodnocení vlastního kapitálu. Meziroční navýšení vlastního kapitálu o 30% v roce 2007 a o 21% v roce následujícím bylo v obou případech ze zisku. Dochází tím k zadržování nerozděleného hospodářského výsledku a k růstu hodnoty vlastního kapitálu. Růst vlastního kapitálu je spojen s rozhodnutím vedení společnosti eliminovat závislost na cizím kapitálu. Zhodnocení vlastního kapitálu v roce 2006 a 2007 výrazně převyšovalo možné výnosy z ostatních způsobů investování. Zhodnocení v roce 2009 přináší 13 haléřů z 1 Kč vloženého vlastního kapitálu, což lze považovat za velmi dobrý výsledek.

Rentabilita tržeb

U sledované společnosti se pohybovala rentabilita tržeb na úrovni od 6,39 do 10,48 haléře na jednu korunu tržeb. Hodnoty vykazují klesající trend, což signalizuje, že společnost vyrábí s vyššími náklady, než by bylo vhodné. Na 1 Kč tržeb je potřeba vynaložit přes 90 haléřů nákladů. Ačkoliv v roce 2009 se hodnota opět začala zvedat, společnost by měla důsledně dbát na snižování nákladů.

• Analýza zadluženosti

Tab. 2: Ukazatele zadlužeností

	2006	2007	2008	2009
Celková zadluženost	40,78 %	31,33 %	7,50 %	6,15 %
Úrokové krytí	193,72	-	-	-
Finanční paka	1,69	1,46	1,08	1,07
Maximální úroková míra	1,56 -03	0	0	0

Vývoj celkové zadluženosti společnosti vypovídá o snaze majitele financovat činnost výhradně z vlastních zdrojů. Důkazem je podíl cizích zdrojů o velikosti 6,15% ve finanční struktuře společnosti v roce 2009.

Ukazatel úrokového krytí bylo možné spočítat pouze v roce 2006, kdy byly nákladové úroky pokryty ziskem 188 krát. V dalších letech nebyl využit úročený cizí kapitál.

Finanční páka působí kladně na výnosnost společnosti, když jsou dosahované hodnoty vyšší než 1. V průběhu sledovaného období hodnoty klesá v souvislosti s poklesem celkové zadluženosti společnosti.

Maximální úroková míra nám dokazuje nulové riziko insolventnosti spojené se zadlužováním společnosti.

• Analýza likvidity

Tab. 3: Ukazatele likvidity

	2006	2007	2008	2009
Okamžitá likvidita	0,05	0,91	1,65	4,01
Pohotová likvidita	2,97	3,25	5,75	8,07
Běžná likvidita	3,15	3,82	7,39	10,23

Ukazatele likvidity vykazují rostoucí trend. Výsledné hodnoty jsou vysoké a společnost tudíž nemá problém dostát závazkům věřitelů. Z opačného pohledu společnost drží značný objem platebních prostředků, které přinášejí jen malý úrok.

• Analýza čistého pracovního kapitálu

Tab. 4: Provozní kapitál

Položka/ rok (tis.kč)	2006	2007	2008	2009
Oběžná aktiva	33 460	26 539	32 804	26 085
Zásoby	7 070	5 908	4 927	1 481
Pohledávky	13 269	14 720	20 082	24 161
Finanční majetek	13 121	5 911	7 795	443
Krátkodobé závazky	3 272	3 590	8 578	8 295
Čistý pracovní kapitál	30 188	22 949	24 226	17 790
Položka/ rok ( tis. kč)	2006	2007	2008	2009
Oběžná aktiva	100%	100%	100%	100%
Zásoby	21,12%	22,26%	15,01%	5,68%
Pohledávky	39,65%	55,47%	61,22%	92,62%
Finanční majetek	39,21%	22,27%	23,76%	1,7%
Krátkodobé závazky	9,78%	13,53%	26,15%	31,8%
Čistý pracovní kapitál	90,22%	86,47%	73,85%	68,2%

Čistý pracovní kapitál (také provozní kapitál) je část krátkodobého majetku, který

je financován dlouhodobými zdroji. Tento ukazatel má úzkou návaznost na ukazatel běžné lividity. Čistý pracovní kapitál = oběžná aktiva – krátkodobá pasiva.

• Stanovení indexu bonity

Pro hodnocení finanční situace vybraného podniku byly použity koeficienty

stanovené pro zemědělství

IB = 1/6 (A/a + E/e + L/I + p/p + T/t + U/u) [body]

A- pevné zdraví ... IB = 2,0 body a více

a přitom všechny poměrové ukazatele alespoň 1,0 bod

Pevné zdraví by jistilo podnik i při závažných nezdarech v pro­vozní činnosti či při externím ohrožení.

B - dobré zdraví IB = 1,0 až 1,9 bodu,

a přitom provozní pohotová likvidita a úrokové krytí alespoň 1,0 bod

Dobré zdraví by podrželo podnik při přechodných nesnázích v provozní činnosti. Čím je blíže k úrovni pevného zdraví, tím větší je odolnost proti externímu ohrožení.

C - slabší zdraví C - slabší zdraví ... IB = 0,5 až 0,9 bodu,

a přitom provozní pohotová likvidita alespoň 1,0 bod

Při slabším zdraví by případné poruchy v podnikání mohly způ­sobit přechodné finanční potíže.

D – churavění D - churavění ... IB = méně než 0,5 bodu

Churavění přivádí podnik do finanční tísně. Nelze vyloučit, že do­jde k úpadku.

Hodnoty pro výpočet IB

	2006	2007	2008	2009
ROA	30,17	21,61	12.9	13.1
ROE	36,67	14,79	10,33	11,33
PPL	2,97	3,25	5,75	8,07
KZPK	12,12	9,04	3,92	4,3
KDPT	1,79	1,13	2,29	2,66
ÚK	193,72	0	0	0

	2006	2007	2008	2009
IB	16,86	2,86	2,34	2,69