94

ЗМІСТ

ВСТУП 6

РОЗДІЛ 1. 8

ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ІДЕНТИФІКАЦІЇ ТА ОЦІНКИ ФІНАНСОВОГО РИЗИКУ 8

1.1. Фінансовий ризик підприємства: поняття, класифікаційні ознаки 8

1.3. Методи оцінки рівня фінансового ризику 26

РОЗДІЛ 2. 36

ДОСЛІДЖЕННЯ СТАНУ ТА ОЦІНКА ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ НА ПІДПРИЄМСТВІ ПрАТ «ОПОРЯДБУД» 36

РОЗДІЛ 3. 64

ДОСЛІДЖЕННЯ МЕТОДІВ ІДЕНТИФІКАЦІЇ ТА ОЦІНКИ РІВНЯ ФІНАНСОВОГО РИЗИКУ НА ПІДПРИЄМСТВІ ПрАТ «ОПОРЯДБУД» 64

3.1. Розробка інформаційної моделі оцінки фінансового ризику на підприємстві 64

ВИСНОВКИ 84

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 88

ВСТУП

Основною метою діяльності підприємства в ринкових умовах, перш за все, є отримання прибутку. Накопичений прибуток складає власні фінансові ресурси підприємства, які використовуються для виконання фінансових зобов’язань перед банками, страховими організаціями, постачальниками матеріалів та товарів, здійснення затрат по розширенню, реконструкції та модернізації виробництва, придбання нових основних засобів; оплати праці та матеріального стимулювання працівників підприємства; для інших витрат.

Діяльність підприємства пов’язана з формуванням та використанням фінансових ресурсів, що супроводжується чисельними ризиками і створює реальні загрози щодо досягнення підприємством цільових результатів цієї діяльності та досягнення необхідного рівня фінансової безпеки. Тому питання ідентифікації та оцінки рівня фінансових ризиків є одним з провідних в системі проблем ефективності в управлінні підприємством.

Проблематикою ідентифікації та оцінки ризику та факторів, що на нього впливають, займалася велика кількість зарубіжних та вітчизняних науковців. Зокрема, Великоіваненко Г.І., Верченко П.І., Вітлінський В.В. досліджували ризик як економічну категорію в підприємницькій діяльності. Марковіц Г., Шарп У. розглядали ризик портфелів цінних паперів. Гранатуров В.М., Іода Є.В., Іода Ю.В., Івченко І.Ю., Кейнс Дж. М., Литовченко І.Б., Найт Ф., Райзберг Б.А., Сараєва І.М., Устенко О.Л., Харічков С.К. розглядали ризик в розрізі своєї досліджуваної проблематики (фінанси, господарська діяльність, страхування). Наукові дослідження в цьому напряму не втратили актуальності і потребують розвитку.

Метою даної кваліфікаційної роботи є розробка інформаційної моделі оцінки фінансового ризику на основі вивчення теоретичних та дослідження прикладних аспектів ідентифікації і оцінки фінансових ризиків на підприємстві, а також обґрунтування допустимого його рівня.

Для досягнення поставленої мети необхідно:

• розкрити сутність, фінансових ризиків, а також навести класифікацію та розглянути методи їх оцінки;

• провести аналіз показників фінансово-господарської діяльності підприємства;

• провести аналіз рівня фінансових ризиків підприємства;

• здійснити кількісну оцінку факторів впливу на рівень фінансових ризиків;

• розробити інформаційну модель оцінки фінансового ризику на підприємстві та обґрунтувати його допустимий рівень.

Об’єктом дослідження є фінансові ризики підприємства. Предметом дослідження є теоретичні положення і механізми ідентифікації та оцінки фінансового ризику.

У процесі виконання роботи було використано такі методи дослідження, як монографічний – для всебічного й глибокого вивчення поняття фінансовий ризик; статистичний – при зборі первинних даних, їх обробці та описі узагальнюючими показниками; формалізації – при відображенні змісту й структури досліджуваного поняття у знаковій формі; математичний – у розрахунках; моделювання – в процесі побудови та використання моделі оцінки фінансового ризику.

Робота складається з трьох розділів. В першому розділі розкривається сутність та класифікація фінансових ризиків, а також представлені методи оцінки рівня фінансового ризику на підприємстві, факторів, що їх обумовлюють.

В другому розділі проводиться дослідження стану ідентифікації і оцінки фінансових ризиків на підприємстві ПрАТ «Опорядбуд», а саме аналіз показників фінансово-господарської діяльності підприємства, аналіз рівня фінансових ризиків підприємства, кількісна оцінка факторів впливу на рівень фінансових ризиків.

В третьому розділі запропонована інформаційна модель оцінки фінансового ризику на підприємстві та наведено обґрунтування його допустимого рівня.

Розділ 1. Теоретико-методологічні основи ідентифікації та оцінки фінансового ризику

1.1. Фінансовий ризик підприємства: поняття, класифікаційні ознаки

Діяльність підприємства пов’язана з формуванням та використанням фінансових ресурсів обов’язково пов’язана з чисельними ризиками, рівень впливу яких на результати цієї діяльності і рівень фінансової безпеки значно зростає в умовах ринкової економіки.

При цьому постає проблема визначення допустимого рівня ризику. У кожній ситуації, пов’язаній з ризиком, виникає питання: що означає допустимий ризик, де проходить межа, яка відокремлює допустимий ризик від загрозливого. Знати про існування ризику, аналізувати його необхідно, але недостатньо. Важливо виявити його ступінь, причому слід, зокрема, оцінити ймовірність того, що певна (несприятлива) подія має шанси відбутися, і як це вплине на ситуацію (рішення).

Ряд авторів під ризиком розуміють «небезпеку потенційно можливої втрати ресурсів або недоодержання доходів в процесі функціонування; невиконання поставлених цілей; настання небажаних наслідків» [48,57,110]. Інші визначають, що «ризик – це ймовірність появи збитків, настання непередбачених подій, одержання несприятливого результату, втрати підприємством частини своїх ресурсів тощо» [24,107,143]. Е.А.Уткін [133] визначає ризик як рівень втрат, які виражаються в можливості не досягнути поставленої мети; у невизначеності прогнозованого результату; у суб’єктивності прогнозованого результату.

Розглядаючи суперечливість ризику, необхідно наголосити на його прояві в різних аспектах. Ризик, з одного боку, зорієнтований на отримання позитивних (для системи прийняття рішень) результатів ефективними способами за умов невизначеності та конфліктності в ситуації неминучого вибору. Ця характеристика ризику має важливі економічні та соціальні наслідки. З іншого боку, ризик може призвести до несприятливих соціально-економічних наслідків, бо вибір альтернативи ґрунтується на неповній, нечіткій, недостовірній інформації, наявній на момент прийняття рішення. Альтернативність – це властивість економічного ризику, що допускає як обов’язкову умову необхідність вибору з кількох найбільш імовірних стратегій (альтернатив, варіантів, управлінських дій).

Необхідно звернути увагу на те, що ризик має діалектичну об’єктивно-суб’єктивну структуру. Об’єктивність ризику у фінансово-економічній сфері ґрунтується на тому, що він існує через об’єктивно притаманні економіці категорії конфліктності, невизначеності (характеристика недостатньої забезпеченості процесу прийняття рішень знаннями стосовно певної проблемної ситуації), розпливчастості, відсутності вичерпної інформації на момент оцінювання та прийняття управлінських рішень. Об’єктивність ризику проявляється в тому, що ця економічна категорія відображає реально існуючу невизначеність і конфліктність в економічній (господарській) діяльності. Сучасна інтерпретація ризику – це не лише збитки, яких можна зазнати під час реалізації господарського рішення, а й можливість відхилення від цілей, задля яких і приймалося рішення. Тобто, сучасний ризик визначається не стільки збитками, скільки відсутністю сподіваних позитивних результатів [156]. Суб’єктивність ризику зумовлюється тим, що в економіці діють реальні люди (інвестори, менеджери, управлінські команди) зі своїм досвідом, психологією, інтересами, смаками, схильністю чи несхильністю до ризику, власною поведінкою, інтравертністю чи екстравертністю тощо.

Ризик породжується невизначеністю та конфліктністю [20]. Невизначеність є не тільки умовою, але й атрибутом, внутрішньо властивим будь-якому рішенню, що містить у собі як об'єктивні, так і суб'єктивні чинники. Якщо перейти на формалізовану мову, то невизначеності можна співставити таку модель. Фіксується певний комплекс умов , що накладається на систему (реальну чи абстрактну), і спостерігається відповідний результат . Якщо за решти рівних умов можливими є різні результати , то кажуть про невизначеність щодо функціонування системи в цих умовах.

Прийняття рішень в умовах невизначеності є вибором тієї або іншої можливості з їхнього різноманіття, а сам процес прийняття рішень нерозривно пов'язаний з перетворенням невизначеності у ризик [35,44].

Категорія «невизначеність» відіграє величезну роль у оточуючому нас світі взагалі, і в економічних відносинах зокрема. Як невід'ємна частина умов господарської діяльності, невизначеність лежить в основі складних і важливих економічних явищ, взаємодія з якими викликає відповідну поведінку як окремих економічних агентів, так і суспільства в цілому. Свою сконцентровану сутність невизначеність проявляє в ризику [107]. Тобто можна зробити висновок, що ризик, є наслідком невизначеності зовнішнього і внутрішнього середовища підприємств.

Тому, на думку автора, найбільш точне означення поняття ризику дає відомий вчений В.В.Вітлінський: «Ризик – це економічна категорія, яка відображає особливості сприйняття заінтересованими суб’єктами економічних відносин об’єктивно існуючих невизначеності та конфліктності, іманентних процесам цілепокладання, управління, прийняття рішень, оцінювання, що обтяжені можливими загрозами та невикористаними можливостями» [20,с.56].

У процесі підприємницької діяльності на фінансову безпеку впливають фінансові ризики, які надалі можуть негативно вплинути на фінансову безпеку підприємства. Тому для успішної діяльності необхідно дослідити сутність фінансових ризиків та їх види, які можуть виникати в процесі життєдіяльності підприємства. Визначення сутності поняття "фінансових ризиків" та їх класифікація має важливе як теоретичне, так і прикладне значення. Фінансові ризики є необхідними для формування підприємством ефективної системи фінансової безпеки. Фінансові ризики відіграють важливу роль у загальному портфелі ризиків підприємства, вони є основною частиною господарських ризиків підприємства і мають значний вплив на різноманітні аспекти господарської діяльності підприємства. Розглянемо підходи науковців до визначення поняття "фінансовий ризик" [40].

Є.І. Бородина вважає, що фінансвовий ризик – це ризик, який пов'язаний з недоотриманням певного доходу при фінансових угодах з банками та іншими фінансовими організаціями [41]. В.В. Масалітіна трактує як невизначеність, яка пов'язана з використанням власних і запозичених коштів у процесі фінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємства [42]. Н.М. Внукова зазначає, що це є ризик, який виникає в наслідок невизначеності фінансових факторів, які за несприятливих умов призведуть до збитків, а у певних випадках – до банкрутства підприємства [43] Т.А. Говорушко вважає, що це ймовірність зниження очікуваного прибутку, доходу, втрата частини чи всього капіталу в умовах невизначеності фінансово–господарської діяльності підприємства [44] В.Г. Бабенко пояснює як економічну категорію, що відображає існуючу невизначеність і конфліктність, які виникають у процесах створення, розподілу, перерозподілу та споживання доданої вартості та частини національного багатства між суб'єктами економічної діяльності [45] Проаналізувавши підходи авторів до визначення поняття "фінансовий ризик", можна зробити висновок, що фінансовий ризик – це специфічна економічна категорія, яка виникає в процесі господарської діяльності та відображає ймовірність зниження прибутку, втрати капіталу, банкрутства за умови невизначеності фінансових, виробничих та господарських факторів.

Фінансовий ризик проявляється у сфері економічної діяльності підприємства, прямо пов’язаний із формуванням його доходів та характеризується можливими економічними його втратами в процесі здійснення фінансової діяльності.

Фінансовий ризик є об’єктивним явищем у функціонуванні любого підприємства; він супроводжує практично всі види фінансових операцій і всі напрямки його фінансової діяльності. Ризик притаманний кожному фінансовому рішенню, пов’язаному із очікуванням доходів.

Фінансовий ризик припускає необхідність вибору альтернативи дій. При любих видах ризикової ситуації чи невизначеності існує , по крайній мірі, дві альтернативи – прийняти на себе фінансовий ризик або відмовитись від нього. На практиці ж альтернатив набагато більше і в залежності від конкретного змісту умов ризику чи невизначеності ці альтернативи характеризуються різною стелінню складності та методів вибору. В одних випадках вибір альтернативи здійснюється на основі попереднього досвіду, в інших – на моделюванні ситуації розвитку подій в майбутньому, в третіх – просто на інтуїції особи, що приймає рішення.

Фінансовий ризик завжди розглядається по відношенню до конкретної цілі, на досягнення якої він направлений. Як правило, такою ціллю є отримання визначеної суми доходу в результаті здійснення окремої фінансової операції чи фінансової діяльності в цілому.

Рівень фінансового ризику, притаманний тій чи іншій фінансовій операції чи певному виду фінансової діяльності підприємства не є незмінним. Перш за все, він суттєво варіює в часі, тобто залежить від тривалості фінансової операції. Фактор часу оказує самостійний вплив на рівень фінансового ризику, що проявляється в альтернативності форм вкладення капіталу, можливості росту темпів інфляції, невизначеності руху ставки кредитного відсотку та фінансовому ринку та інше.

Класифікацію фінансових ризиків проводять за ознаками.

За джерелами виникнення [14, с.67]:

- систематичний або ринковий ризик. Він характеризує ймовірність фінансових втрат, пов’язаних з несприятливими змінами кон’юнктури різних видів фінансового ринку. Цей вид ризику характерний для всіх учасників фінансової діяльності;

- несистематичний або специфічний ризик. Характеризує ймовірність фінансових втрат, пов’язаних з неефективною діяльністю конкретного підприємства.

За видами (Рис 1.1) [14, с.70]:

Рис. 1.1. Види фінансових ризиків.

За характером об’єкту [14, с.81]:

- ризик окремої фінансової операції;

- ризик різних видів фінансової діяльності;

- ризик фінансової діяльності підприємства в цілому.

За сукупністю досліджуваних елементів:

- індивідуальний ризик;

- портфельний ризик.

За комплексністю:

- простий ризик;

- складний ризик.

За характером фінансових наслідків:

- ризик, що призводить лише до економічних втрат;

- ризик, що призводить до втраченої вигоди;

- ризик, який призводить як до економічних втрат, так і до додаткових доходів.

За характером прояву в часі:

- постійний ризик;

- тимчасовий.

За рівнем ймовірності реалізації:

- ризик з низьким рівнем ймовірності реалізації (коефіцієнт варіації не перевищує 10%);

- ризик із середнім рівнем ймовірності реалізації (коефіцієнт варіації 10-25%);

- ризик з високим рівнем ймовірності реалізації (коефіцієнт варіації перевищує 25%);

- ризик, рівень ймовірності реалізації яких визначити неможливо (ризики, які реалізуються в умовах невизначеності).

За рівнем можливих фінансових втрат:

- допустимий ризик. Характеризує ризик, фінансові втрати при якому не перевищують розрахованої суми прибутку по проведеній фінансовій операції;

- критичний ризик. Характеризує ризик, фінансові втрати при якому не перевищують розрахованої суми валового доходу по проведеній фінансовій операції;

- катастрофічний ризик. Характеризує ризик, фінансові втрати при якому частина або повна втрата власного капіталу.

За можливістю передбачуваності [16, с.211]:

- прогнозований;

- не прогнозований.

В цілому усі фінансові ризики можна віднести до внутрішніх та зовнішніх. Внутрішні фінансові ризики – це ризики, які виникають у процесі господарської діяльності і які впливають на основні фінансові показники діяльності підприємства. До таких ризиків відносять портфельні, кредитні, процентні, дивідендні, ліквідності, стійкості, прибутковості, оборотні, структурні, емісійні, невикористаних можливостей. Зовнішні фінансові ризики – це ризики, які залежать загалом від ситуації в країні, тобто від рівня інфляції, від відсоткових ставок та від податкових ставок. Це – інфляційні, дефляційні, валютні, депозитні та податкові ризики. Узагальнену класифікацію фінансових ризиків представлено на рисунку [45,с.145-149].

Рис.1.2. Узагальнена класифікація фінансових ризиків

Фінансова діяльність підприємства пов’язана з багатьма ризикам, степінь впливу яких на результати його діяльності значно підвищується з переходом до ринкової економіки. Збільшення степеня впливу фінансових ризиків на результати фінансової діяльності підприємства пов’язано з швидкою зміною економічної ситуації в країні і кон’юнктури фінансового ринку, розширенням сфери фінансових відносин, появою нових фінансових технологій і інструментів.

Водночас ризик слід розглядати як невід’ємний елемент процесу існування організації на ринку. Фактично якщо основною метою функціонування організації є максимізація прибутку, то він (прибуток) є винагородою за вдало взятий на себе ризик. Марно було б сподіватися , що отримання більш менш значних прибутків не пов’язано з серйозним ризиком.

Отже, ми розглянули сутність поняття ризик, розкрили зміст фінансового ризику та навели його класифікацію у розрізі різних ознак.