10.4. Обслуживание внешнего государственного долга

Государственный внешний долг представляет собой задолженность по кредитам (займам), привлеченным из иностранных источников. Он выступает в виде внешних финансовых обязательств государства перед нерезидентами. Т.е. государство выполняет роль заемщика или гаранта погашения этих кредитов (займов) другими заемщиками. Итак, в состав государственного внешнего долга входят:

прямой государственный внешний долг, который формируется через привлечение иностранных кредитов, непосредственным заемщиком по которым является государство, и выпуск государственных ценных бумаг в виде внешних государственных займов. Обслуживание этой части внешнего государственного долга осуществляется за счет средств государственного бюджета;

условный государственный внешний долг, который формируется за счет иностранных кредитов, привлеченных другими заемщиками под государственные гарантии (гарантированный государством долг). Ответственность относительно обслуживания этих кредитов несет непосредственный заемщик, который самостоятельно погашает иностранные кредиты за счет собственных средств, поэтому финансовые обязательства государства относительно погашения таких кредитов имеют условный характер. Но в случае невыполнения непосредственным заемщиком своих долговых обязательств перед нерезидентом согласно условиям сделки о займе приобретает силу государственная гарантия относительно выполнения платежей в пользу иностранного кредитора. В таком случае условные государственные финансовые обязательства становятся прямыми.

Государственный внешний долг вместе с частным негарантированным государством внешним долгом создают валовой внешний долг страны.

Обслуживание внешнего долга является одним из элементов процесса управления внешним долгом страны. Построение эффективной стратегии управления внешним долгом, в частности государственным внешним долгом, особенно в условиях его быстрого роста, является многогранной проблемой. Решение этой проблемы нуждается в согласованном взаимодействии всех ведомств и учреждений, которые отвечают за осуществление процесса управления на всех его этапах: от изготовления стратегий внешнего заимствования, обслуживания накопленного внешнего долга к мониторингу, анализу и прогнозированию объемов внешнего долга, способности страны обеспечить будущие платежи на его обслуживание и оценки механизма влияния внешнего заимствования на макроэкономическую ситуацию в стране.

Учитывая это, во время рассмотрения вопроса обслуживания государственного внешнего долга необходимо выделить два аспекта:

— первый строится на бюджетном подходе, т.е. с точки зрения обеспечения своевременности выплат за внешними долговыми обязательствами государства. В основе этого подхода лежит учет и контроль всех государственных внешних обязательств, как прямых, так и условных, и операций относительно обслуживания государственного внешнего долга;

— второй связанный с тем, что государственный внешний долг рассматривается как неотъемлемая часть валового внешнего долга страны, управление которым - один из важнейших элементов экономической политики государства. Рациональная макроэкономическая политика и эффективное управление внешним долгом при этом рассматриваются как взаимосвязанные процессы.

Вопрос внешнего заимствования и внешнего долга, его образование и обслуживание являются предметом законодательного регулирования.

Как правило, управление и обслуживание государственного внешнего долга осуществляет министерство финансов страны - заемщика или специально определенная для этой цели государственное учреждение в пределах своих полномочий и в законодательно определенном порядке. Это обусловлено тем, что обслуживание прямого государственного внешнего долга осуществляется за счет средств государственного бюджета и является составляющей бюджетного процесса.

Согласно действующему законодательству Украины управление внешним государственным долгом и его обслуживание осуществляет Министерство финансов Украины, в составе которого специально сформировано Главное управление обслуживания внешнего государственного долга Украины. В пределах своих полномочий Министерство финансов выступает финансовым агентом государства во время выполнения всех финансовых операций, связанных с этой задачей. Министерство финансов Украины регистрирует все иностранные кредиты, привлеченные как от лица государства, так и под государственные гарантии украинскими юридическими лицами. На основании этой информации осуществляется статистический учет всех государственных внешних обязательств, ведется мониторинг государственного внешнего долга, готовится детальный график платежей по его обслуживанию, согласно которому Государственное казначейство обеспечивает своевременное финансирование расходов на обслуживание государственного внешнего долга в пределах имеющихся финансовых ресурсов, предусмотренных Государственным бюджетом Украины на указанные цели.

Конечно, центральный банк государства относительно правительства выступает в роли обслуживающего банка, в котором сохраняются средства государственного бюджета и внебюджетных фондов. Но роль Национального банка Украины в процессе обслуживания государственного внешнего долга не ограничивается лишь выполнением функции платежного агента правительства Украины.

Участие в процессе обслуживания внешнего долга страны, в частности государственного внешнего долга, является одной из дополнительных функций, которую, наряду с основными, выполняет центральный банк государства.

С целью удовлетворения текущих нужд в иностранной валюте для выполнения внешних финансовых обязательств Национальный банк Украины организовывает на территории Украины куплю-продажу СКВ за гривну. При этом Национальный банк Украины использует золотовалютный резерв, осуществляя валютные интервенции с целью влияния на курс национальной валюты относительно иностранных валют. Это дает возможность резидентам - заемщикам иностранных кредитов получать иностранную валюту, необходимую для выполнения платежей на обслуживание внешнего долга. Обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты дает возможность резидентам Украины - заемщикам иностранных кредитов снизить риски, связанные с колебаниями курса национальной валюты относительно иностранных валют, и с большей достоверностью спрогнозировать нужды в национальной валюте для обеспечения плановых платежей в иностранной валюте в счет обслуживания этих кредитов.

Национальный банк Украины ежеквартально получает данные о состоянии задолженности по иностранным кредитам из трех источников:

• в части прямого государственного долга по иностранным кредитам, привлеченным непосредственно правительством Украины, - от Министерства финансов Украины;

• в части государственного долга по иностранным кредитам, привлеченным резидентами Украины под государственные гарантии, - от Укрексимбанка и нескольких уполномоченных банков, которые выполняют функции банков-агентов относительно обслуживания гарантированных государством иностранных кредитов;

• в части частного негарантированного государством долга по иностранным кредитам, привлеченным без правительственных гарантий, - от уполномоченных банков Украины, которые обслуживают заемщиков.

Информация о каждом долгосрочном иностранном кредите (т.е. со сроком погашения больше одного года), который привлекается в Украину, отображается в ежеквартальной банковской статистической отчетности, которая подается резидентами Украины - заемщиками иностранных кредитов уполномоченным банкам Украины, которые их обслуживают.

Кроме этого, на Национальный банк возложены функции контроля за соблюдением лимита государственного внешнего долга Украины, которые по представлению Кабинета Министров Украины должны утверждаться Верховной Радой Украины.

Цель управления внешним долгом — за счет внешних займов обеспечить экономическое развитие страны и избегнуть при этом макроэкономических трудностей и проблем платежного баланса в будущем. Для стран, которые проводят программу радикальных экономических реформ, внешняя финансовая поддержка необходимая как для финансирования структурных преобразований платежного баланса страны, так и для ускорения стабилизации экономики, достижение экономического роста.

Тем не менее, механизмы влияния внешних займов на макроэкономическую ситуацию неоднозначны и должны рассматриваться в контексте взаимовлияния инвестиций, экономического роста и внешних займов, поскольку следствием нерациональных и лишних внешних заимствований могут быть такие долговые обязательства перед нерезидентами, которые в будущем значительно ограничат свободу проведения экономической политики. Бремя внешнего долга страны может справить депрессивное влияние на развитие экономики через неплатежеспособность страны-должника, потерю доверия кредиторов и ограничение доступа к внешним источникам финансирования.

По методике Мирового банка для определения уровня тягостности внешнего долга и отнесение страны к соответствующей категории относительно внешней задолженности (страны с чрезмерным или умеренным уровнем задолженности) используются такие показатели:

Таблица 7.1

Показник, що характеризує рі­вень зовнішньої заборгованості країни	Надмірний рівень забор­гованості (критичне зна­чення показника)	Помірний рівень заборго­ваності (критичне значен­ня показника)
1. Валовий борг у відсотках до ВВП	50	30
2. Валовий борг у відсотках до річного експорту товарів та послуг	275	165
3. Сукупні платежі щодо обслуговування зовнішньо­го боргу у відсотках до річ­ного експорту товарів та послуг	30	18
4. Відсоткові платежі щодо обслуговування зовнішньо­го боргу до річного експор­ту товарів та послуг	20	12

На 2007 год Украина не относилась к категории стран с чрезмерным уровнем задолженности. Тем не менее, приведенные показатели не исчерпывают всех эффективных индикаторов уровня внешней задолженности страны. Оценка уровня внешней задолженности с макроэкономической точки зрения (с позиции платежного баланса) не учитывает нагрузки государственного бюджета относительно обслуживания внешнего долга (т.е. отношение расходов на обслуживание внешнего государственного долга к доходам бюджета), которое имеет особое значение для стран, которые имеют хронические проблемы с дефицитом государственного бюджета.