10.3. Обслуживание внутреннего государственного долга
По источникам привлечения средств, государственный долг любой страны делится на внутренний и внешний. В состав государственного внутреннего долга входят займы правительства Украины и займа, осуществленные при безусловной гарантии правительства (за исключением займов на внешнем рынке), для обеспечения финансирования общегосударственных программ.
Государственный внутренний долг Украины состоит из задолженности прошлых годов и задолженности, которая возникает ежегодно по новым долговым обязательствам правительства Украины. К этим обязательствам принадлежат выпущенные государственные ценные бумаги, другие обязательства в денежной форме, гарантированные правительством Украины, полученные им кредиты, а также часть долговых обязательств СССР, которые взяла на себя Украина.
По действующему законодательству Украины долговые обязательства правительства, которые оформлены государственными ценными бумагами, выступают в виде облигаций и казначейских обязательств Украины. Такие ценные бумаги могут иметь краткосрочный - до 1 года, среднесрочный - от 1 до 5 лет и долгосрочный - 5 и больше лет сроки погашения.
Соответственно Закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» казначейские обязательства – это ценные бумаги на предъявителя, которые размещаются только на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода.
Казначейские обязательства в Украине не выпускаются. их функции в части финансирования дефицита государственного бюджета в значительной мере реализуются через эмиссию облигаций внутреннего государственного займа (далее - облигации), выпуск которых осуществляется с 1995 г.
Облигация — это ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем средств в государственный бюджет и подтверждает обязательства правительства возместить ему нарицательную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в нем срок с выплатой предварительно определенного дохода, если это предполагается условиями выпуска. Облигации выпускаются процентными и дисконтными и добровольно размещаются среди физических и юридических лиц. Они также могут быть в документарной или бездокументарной форме.
Облигации в документарной форме выпускаются в виде сертификатов денежных документов с соблюдением требований к технологии их изготовления, которые удостоверяют имущественные права владельцев, определенные условиями выпуска облигаций. Реализация имущественных прав владельцем возможная только в случае представления этого денежного документа.
Сертификаты облигаций внутреннего займа в документарной форме должны иметь соответствующие степени защиты от подделки и содержать такие обязательные реквизиты:
название ценной бумаги;
название эмитента;
нарицательную стоимость;
срок погашения;
размер и сроки выплаты процентов;
место и дату выпуска;
серию и номер облигации;
подпись руководителя органа, который выполняет функции эмитента, и оттиск печати этого органа.
К сертификатам процентных облигаций внутреннего займа прилагается купонное письмо.
Облигации внутреннего займа в бездокументарной форме существуют как денежные документы в виде учетных записей установленной структуры с соблюдением требований относительно их защиты от несанкционированного доступа, которые удостоверяют имущественные права владельцев облигаций, определенные условиями выпуска.
Ведение учета прав собственности (ведение учетных записей) по облигациям (как и по другим видам ценных бумаг), существующим в бездокументарной форме, осуществляется депозитарием, на который возложены функции:
ответственного хранения облигаций, включая сертификаты, которыми оформляется эмиссия ценных бумаг;
ведения счетов депозитарного учета облигаций во время их размещения и обращения на биржевом и внебиржевом рынках;
осуществления расчетов с соблюдением требований поставки ценных бумаг против платежа между клиентами депозитария - участникам соглашений за облигациями;
организации клиринга и перечисления средств на соответствующие счета участников рынка облигаций во время осуществления расчетов по результатам аукционов, а также уплаты дохода и погашение государственных долговых обязательств;
контроля за соответствием между объемом эмиссии облигаций и их количеством в обращении, а также за выполнением соглашений между клиентами депозитария;
формирование справочно-аналитических материалов, которые характеризуют размещение и обращение облигаций.
Общие объемы выпуска облигаций согласно действующему законодательству устанавливаются Верховной Радой Украины в пределах определенного бюджетом на текущий год предельного размера внутреннего государственного долга. Учитывая эти ограничения, характер и условия выпуска долговых обязательств определяются постановлением Кабинета Министров Украины.
Как непосредственный участник рынка облигаций Национальный банк исполняет обязанности:
генерального агента Министерства финансов Украины по обслуживанию размещения облигаций и проведению платежей по ним;
депозитария по облигациям, выпущенным в виде записей на счетах в системе электронного обращения ценных бумаг;
контролирующего органа;
дилера на вторичном рынке.
Другими участниками рынка облигаций являются:
коммерческие банки;
юридические и физические лица - клиенты коммерческих банков;
организационно оформленные торговые системы.
Продажу облигаций на первичном рынке организовывает Национальный банк. Эта продажа проводится в аукционных формах:
При формировании аналитических данных расчетная ставка доходности облигаций купонной формы выпуска определяется по формуле:
Кобіг
где Д — дохідність купонної облігації, визначена у процентах у розрахунку на рік,
Цном — номінальна ціна, або ціна, за якою буде погашена облігація,
Цкуп — розмір купонної виплати,
п — кількість купонних виплат,
Цпридб — ціна придбання облігації,
Кобіг — кількість днів у обігу,
365 — кількість днів у календарному році (базовий рік).
Дохідність дисконтних облігацій розраховується за такою формулою:
