3

1. Цель и задачи дисциплины, ее место в учебном процессе

Учебная дисциплина «Финансовый менеджмент» является теоретическим курсом, углубляющим ранее полученные знания в области организации финан­сов хозяйствующих субъектов, инвестиций, учета, анализа, управления, при­дающим практическую направленность и системность изученным предметам в рамках специальности «Финансы и кредит».

Цель курса «Финансовый менеджмент» - формирование у будущих спе­циалистов современных фундаментальных знаний в области теории управления финансами организации (предприятия), раскрытие сущностных основ взаимо­действия теории и практики финансового менеджмента, необходимость управ­ления финансами, содержание его традиционных и специальных функций, роли и значений в современных рыночных отношениях.

Задачами курса «Финансовый менеджмент» являются: изучение законо­мерностей денежного оборота хозяйствующего субъекта; изучение особенно­стей организации управления финансами; освоение существующих методик анализа стоимости и структуры капитала; изучение системы информационного обеспечения финансового менеджмента; формирование современного пред­ставления об управлении активами и пассивами предприятия; формирование представления о стратегии и тактике финансового управления в современной рыночной экономике; овладение современными методиками оценки эффектив­ности принимаемых финансовых решений; анализ финансового состояния предприятия и прогнозирование возможного банкротства; овладение основами оценки финансовых и предпринимательских рисков; овладение методологиче­скими приемами планирования и прогнозирования денежных потоков.

В процессе изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студенты должны приобрести фундаментальные знания в сфере управления финансами, овладеть основными приемами и методами финансового менеджмента на пред­приятии.

11 в организации отношений. Возможности для карьеры в области финансов. Ос­новные обязанности финансового менеджера. Базовые концепции финансового менеджмента. Финансовые инструменты.

Лекция 2. «Основные принципы организации финансового менедж­мента»

Содержание финансового менеджмента и его место в системе управле­ния организацией. Цель и задачи финансового менеджмента. Принципы орга­низации финансового менеджмента. Функции финансового менеджмента. Фи­нансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты управле­ния. Финансовый механизм и его основные элементы. Внешняя - правовая и налоговая среда. Действующее законодательство Российской Федерации, регу­лирующее управление финансами хозяйствующих субъектов. Решения по опе­ративным финансово - хозяйственным вопросам. Инвестиционные решения. Контроль исполнения финансовых решений. Основные направления финансо­вого менеджмента на предприятии. Принятие финансовых решений и обеспе­чение условий их реализации.

Лекция 3. «Информационное обеспечение финансового менеджмен­та»

Пользователи информации о деятельности предприятия. Критерии полез­ности информации. Финансовые коэффициенты и финансовые пропорции, ис­пользуемые в отчетности. Финансовая отчетность как информационная база финансового менеджмента. Методологические основы принятия финансовых решений. Оценка текущего финансового положения предприятия и его активов. Баланс предприятия, его активы и пассивы. Критерии ликвидности. Междуна­родные стандарты оценки запасов товарно-материальных ценностей. Кратко­срочные и долгосрочные обязательства. Собственный капитал. Показатели лик­видности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности. Характе­ристика изменения денежных потоков. Отчет о движении денежных средств.

12

Методы расчета показателей денежного потока. Проблема «деньги - время». Временная стоимость денег. Операции дисконтирования. Оценка приведенной стоимости. Денежные потоки и методы их оценки. Аннуитет. Методы оценки финансовых активов.

Лекция 4. «Финансовая среда предпринимательства»

Составляющие финансовой среды. Микросреда и макросреда. Характе­ристика отдельных составляющих микросреды: поставщики, посредники, кон­куренты, покупатели, контактные аудитории. Характеристика факторов, со­ставляющих макросреду: экономических, природных, научно-технических, по­литических и др.

Лекция 5. «Основы теории предпринимательских рисков»

Характеристика основных теорий предпринимательских рисков. Важ­ность изучения проблем предпринимательских рисков и их оценки. Сущность предпринимательского риска. Функции предпринимательского риска. Понятие анализа предпринимательского риска. Соотношение количественного и каче­ственного анализа предпринимательского риска. Критерии количественной оценки предпринимательского риска. Основные методы количественного ана­лиза предпринимательского риска.

Лекция 6. «Виды предпринимательских рисков»

Характеристика составляющих системы риска: собственного риска, управление рисками, страхование рисков и т.д. Риск на макро- и микроэконо­мическом уровнях. Классификации предпринимательских рисков. Классифика­ция предпринимательских рисков Кейнса. Современные классификации пред­принимательских рисков и их основные проявления. Экономическое содержа­ние и классификация инвестиционных рисков. Субъекты инвестиционного рис­ка. Соотношение доходности и риска. Риск и доходность финансовых активов. Риск и доходность портфельных инвестиций. Основы количественного анализа

13

инвестиционного риска. Соотношение и взаимосвязь банковских и финансовых рисков в предпринимательстве. Сущность и классификация банковских рисков. Характеристика основных проявлений банковских рисков: кредитного, про­центного, депозитного и др.

Лекция 7. «Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков»

Характеристика финансовых рисков и место риска банкротства в них. Действующее законодательство РФ о банкротстве предприятия. Связь риска банкротства и риска безработицы. Финансовое состояние предприятия и риск банкротства. Платежеспособность и ликвидность предприятия в оценке риска банкротства предприятия.

Лекция 8. «Управление предпринимательскими рисками»

Характеристика системы управления предпринимательскими рисками. Основной этап управления предпринимательскими рисками. Назначение и раз­работка ситуационных планов. Методы снижения предпринимательского риска. Диверсификация, страхование, хеджирование и др. Ответственность и пред­принимательский риск. Факторы, влияющие на восприятие экономического риска людьми. Вопросы формирования рискового сознания.

Лекция 9. «Принципы организации финансового обеспечения»

Понятие финансового обеспечения. Основы организации финансового обеспечения. Формы и методы финансового обеспечения. Стратегия финансо­вого роста. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности. Внутренние и внешние источники финансирования. Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обес­печения предпринимательской деятельности. Ускоренная амортизация и ее воздействие на величину издержек производства, налога на имущество, при­быль предприятия. Управление источниками долгосрочного финансирования.

14

Характеристика заемных источников финансирования. Традиционные и новые методы финансирования. Роль банковского кредита в источниках финансиро­вания. Залог и гарантии возвратности кредита. Коммерческий кредит и век­сельный оборот. Сроки возврата и источники погашения банковских ссуд. Эф­фективность кредитования. Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых средств предприятием. Лизинг как форма мобилизации средств. Преимущества и недостатки лизинга. Факторинг, механизм его действия. Ис­точники финансового обеспечения предпринимательства и проблемы их эф­фективного использования.

Лекция 10. «Маркетинг и управление ценами на предприятии»

Прогнозирование конъюнктуры рынка и финансовая стратегия предпри­ятия. Основные аспекты маркетинга на предприятии. Оценка рыночных усло­вий и выбор модели ценовой политики. Кривые спроса и предложения. Общая и предельная полезность товара. Эластичный и неэластичный спрос. Типы рынка и возможности ценовой политики. Чистая конкуренция. Чистая монопо­лия. Монополистическая конкуренция. Олигополистическая конкуренция. Ме­тоды определения базовой цены. Управление ценами на предприятии. Разра­ботка ценовой стратегии и тактика предприятия. Техника продвижения това­ров.

Лекция 11. «Управление текущими издержками»

Значение планирования затрат в современных условиях. Классификация затрат предприятия. Переменные и постоянные издержки, принципы операци­онного анализа. Использование методов операционного анализа при определе­нии оптимальной величины себестоимости продукции. Операционный рычаг. Валовая маржа. Запас финансовой прочности. Порог рентабельности. Методы дифференциации издержек обращения: метод максимальной и минимальной точки; графический (статистический) метод; метод наименьших квадратов.

15

Взаимодействие финансового и операционного рычага и оценка совокупного риска. Пути снижения совокупного риска.

Лекция 12. «Управление оборотными активами»

Циклы оборота средств предприятия. Управление текущими активами. Управление оборотным капиталом. Политика в области оборотного капитала. Основные принципы управления оборотными активами предприятия. Управле­ние запасами. Взаимосвязь и необходимость сбалансированности отдельных видов запасов. Эффективное управление запасами как фактор роста прибыли. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика). Уровень де­биторской задолженности и факторы его определяющие. Нормальная и просро­ченная дебиторская задолженность. Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности. Возможности коммерческого кредитования. Формы рефинансирования дебиторской задолженности. Факто­ринг. Анализ оборачиваемости средств в расчетах. Анализ величины безнадеж­ных долгов и создание необходимых резервов. Управление денежными средст­вами и их эквивалентами. Оптимизация остатка денежных активов с целью обеспечения постоянной платежеспособности. Управление потоком платежей. Управление ликвидностью. Критерии оптимальности остатка денежных акти­вов. Ускорение оборота и эффективное использование временно свободного ос­татка денежных средств.

Лекция 13. «Финансирование текущей деятельности предприятия»

Функционирующий капитал и оборотные средства. Текущие активы и краткосрочные обязательства. Оборотные средства как основной объект и ин­струмент финансового управления. Планирование потребности и выбор источ­ников финансирования оборотных средств. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования. Сочетание долгосрочного и краткосрочного финансирования в оборотные средства. Управление источниками финансиро­вания оборотного капитала. Оптимизация выбора комбинации финансирова-

16

ния: консервативный, умеренный, агрессивный подход. Заемные средства в обороте. Кредиторская задолженность и управление ею. Формы краткосрочно­го финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные контракты, опера­ции РЕПО

Лекция 14. «Цена и структура капитала»

Составляющие капитала и их цена. Оценка стоимости капитала. Методы оценки. Модель оценки доходности финансовых активов. Метод дисконтиро­вания денежного потока. Метод «доходность облигаций плюс премия за риск». Сравнительная характеристика методов, используемых для оценки стоимости капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Факторы, опреде­ляющие среднюю цену капитала. Понятие структуры капитала. Производствен­ный и финансовый леверидж. Теории структуры капитала: модели Модильяни - Миллера; компромиссные модели и их применение. Целевая структура капи­тала и ее определение. Расчет оптимальной структуры капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия. Стоимость бизнеса. Управление собственным капиталом.

Лекция 15. «Дивидендная политика»

Распределение прибыли и эффективность функционирования предпри­ятия. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд. Сущест­вующие теории дивидендной политики. Факторы, определяющие дивидендную политику. Процедура выплаты доходов предприятия его владельцам. Возмож­ные формы расчетов по дивидендам. Дивидендная политика и цена акций. Дробление, консолидация и выкуп акций.

Лекция 16. «Долгосрочное финансовое планирование»

Финансовое планирование и прогнозирование. Финансовое прогнозиро­вание на предприятии: цели, задачи, методы. Этапы финансового прогнозиро­вания. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирова-

17

ние. Финансовая стратегия. Финансовая стратегия предприятия и роль финан­сового прогнозирования. Роль финансового прогнозирования в разработке мо­дели денежных потоков. Финансовый план как раздел бизнес-плана предпри­ятия. Состав документов и расчеты, используемых в финансовом планирова­нии. Прогнозирование финансовой устойчивости. Темп устойчивого роста. Факторы, определяющие темпы устойчивого роста предприятия. Методы про­гнозирования основных финансовых показателей. Методы расчета устойчивых темпов роста. Модели прогнозирования банкротства.

Лекция 17. «Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка»

Понятие инвестиционного рынка. Сегменты инвестиционного рынка. Основные элементы инвестиционного рынка (спрос, предложение, цена, конку­ренция), их взаимосвязь. Конъюнктура инвестиционного рынка - основа разра­ботки инвестиционной стратегии и формирования инвестиционного портфеля. Макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка. Анализ те­кущей конъюнктуры. Прогнозирование развития инвестиционного рынка. Ин­вестиционная привлекательность отраслей экономики. Жизненный цикл отрас­ли, его стадии. Показатели инвестиционной привлекательности регионов. Ин­вестиционная привлекательность отдельных предприятий, компаний и фирм. Жизненный цикл предприятия и его стадии. Показатели оценки инвестицион­ной привлекательности предприятия.

Лекция 18. «Формирование инвестиционной стратегии предприятия»

Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью предприятия. Инвестиционная политика. Этапы управления ин­вестиционной деятельностью предприятия и их взаимосвязь. Выработка кон­кретных управленческих решений при формировании инвестиционного порт­феля и реализации инвестиционных программ и проектов. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия. Формирова­ние стратегических целей инвестиционной деятельности. Управление инвести-

18

циями. Разработка эффективных путей реализации стратегических целей инве­стиционной деятельности. Оценка инвестиционной стратегии. Разработка стра­тегических направлений инвестиционной деятельности. Определение соотно­шения различных форм инвестирования, отраслевой и региональной направ­ленности инвестиционной деятельности.

Лекция 19. «Планирование инвестиций»

Инвестиционные проекты как форма реализации инвестиционной страте­гии предприятия. Стратегия проекта. Определение целей инвестиционного про­екта. Участники инвестиционного проекта, их функции. Характеристика стра­тегических ориентиров инвестиционного проекта. Общее корпоративное и ин­вестиционное определение проекта. Масштаб проекта и расчет его затрат. Ос­новные принципы и процедуры стратегического инвестиционного планирова­ния. Бизнес - план как форма представления инвестиционного проекта. Краткая характеристика основных разделов бизнес - плана. Характеристика продукта (услуг). Размещение объекта. Анализ рынка. Планируемый объем и структура производства. Обеспеченность выпуска основными факторами производства. Стратегия маркетинга. Управление реализацией инвестиционного проекта. Фи­нансовый план. Составление графика потока инвестиций, связанных со строи­тельством и вводом объекта в эксплуатацию. Обоснование плана доходов и расходов. Определение точки безубыточности инвестиционного проекта. Опре­деление периода окупаемости инвестиций. Разработка стратегии финансирова­ния инвестиционного проекта. Формирование бюджета капиталовложений. По­нятие. Необходимость формирования. Основные этапы составления бюджета капитальных вложений. Определение затрат по проекту. Оценка ожидаемого потока денежных средств с учетом фактора времени. Анализ степени риска де­нежного потока. Определение подходящей цены капитала для дисконтирования денежного потока.

19

Лекция 20. «Портфель реальных инвестиционных проектов»

Особенности портфеля капитальных вложений. Формирование портфеля. Основные стадии. Финансовый анализ как важнейший инструмент формирова­ния портфеля капитальных вложений. Краткая характеристика бухгалтерского и экономического подходов к финансовой оценке проектов. Критерии отбора (приемлемости) проектов в портфель. Проблема противоречивости критериев. Выбор критерия в сравнительном анализе альтернативных, взаимоисключаю­щих проектов. Точка Фишера. Принятие решений. Критерий выбора при анали­зе неординарных инвестиционных проектов. Модифицированный внутренний уровень доходности. Критерий отбора в портфель проектов, имеющих разные сроки жизни. Методы устранения влияния временного фактора. Оптимальный бюджет капитальных вложений и формирование портфеля. Различные подходы к формированию портфеля в условиях достаточности капитала и ограничений бюджета предприятий. Оперативное управление портфелем капитальных вло­жений. Составление календарного плана реализации проекта. Принципы его разработки. Разработка бюджета, его виды и особенности. Построение системы мониторинга. Оперативная (текущая) корректировка портфеля. Корректировка портфеля. Выход из инвестиционного проекта и подготовка управленческих решений о реинвестировании капитала. Послеинвестиционный контроль.

Лекция 21. «Портфель ценных бумаг предприятия»

Особенности портфеля ценных бумаг. Типы портфелей и цели портфель­ного инвестирования. Основные этапы процесса формирования портфеля, их характеристика. Управление портфелем ценных бумаг финансовым менедже­ром. Выработка инвестиционной политики инвестора. Построение кривых без­различия. Определение ожидаемой доходности портфеля. Метод использования стоимостей на конец периода. Метод использования ожидаемой доходности ценных бумаг. Определение меры риска портфеля. Финансовый анализ ценных бумаг. Его цели. Определение конкретных характеристик ценных бумаг. Выяв-

20

ление неверно оцененных ценных бумаг. Методы фундаментального анализа. Технический анализ.

Формирование портфеля, цели и задачи. Пассивный и активный метод управления. Содержание пассивного метода. Индексный фонд. Базовые харак­теристики активного метода управления. Тактика выбора ценной бумаги. Так­тика размещения активов. Тактика выбора группы ценных бумаг.

Пересмотр портфеля, цель и задачи. Снижение издержек. Рынок свопов. Свопы на акции. Свопы на процентную ставку.

Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов. Оценка эф­фективности управления портфелем. Измерение доходности портфеля. Влияние изменений состава и объема портфеля. Значение временного фактора измене­ний. Оценка уровня риска портфеля. Значение правильного выбора анализи­руемого риска.

Оценка меры эффективного управления портфелем, основанная на учете риска. Использование дифференциальной доходности. Использование модели ценообразования на капитальные активы.

Лекция 22. «Специальные вопросы финансового менеджмента»

Особенности управления финансами компании в случае изменения ее ор­ганизационно- правовой формы. Банкротство и финансовая реструктуризация. Методы определения вероятности банкротства предприятия: рискованное фи­нансовое состояние предприятия, оценка опасности разорения и поглощения ее другой компанией, финансовое оздоровление (санация) организации. Z - моде­ли прогнозирования банкротства организации. Модель Э. Альтмана и оценка вероятности банкротства организации. Антикризисное управление. Финансо­вый менеджмент в условиях инфляции. Инфляция и гиперинфляция. Особенно­сти финансового менеджмента в условиях неустойчивого рынка.

21

Лекция 23. «Международные аспекты финансового менеджмента»

Система международного разделения труда и ее влияние на управление финансами. Транснациональные корпорации и совместные организации в сис­теме управления финансами. Интернационализация фондового рынка и его влияние на управление финансами. Особенности финансового анализа и фи­нансовой информации в транснациональных организациях. Роль международ­ных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в управлении финансами в транснациональных организациях. Международный рынок капитала и формы его влияния на управление финансами организации. Понятие стоимости обслу­живания долга. Влияние расходов по обслуживанию долга на финансовое со­стояние организации. Особенности риска в международных финансовых отно­шениях. Понятие и методы оценки валютного риска. Международная финансо­вая информация, формы и методы ее подготовки и особенности использования.