6.4 Расчет показателей экономической эффективности

Экономическую эффективность капитальных вложений на возведения подстанции определим методом дисконтирования средств [12].

Метод дисконтирования или чистой текущей стоимости базируется на дисконтных вычислениях по приведению доходов и расходов, связанных с реализацией системы, к некоторому моменту времени (к расчетному году).

Величина амортизационных отчислений для проектируемой системы определится по формуле

, (6.4)

где К – капитальные затраты, тыс.руб.;

N_а – коэффициент амортизации, 20% .

Валовая прибыль

(6.5)

где Э_(t) – экономия текущих затрат, тыс.руб.

Чистая прибыль:

(6.6)

Остаточная стоимость основных средств в t-ом году, тыс.руб:

(6.7)

Налог на имущество:

(6.8)

где N_u - ставка налога на имущество, 2,2% .

Налог на прибыль

, (6.9)

где П_в – валовая прибыль, тыс.руб.;

N_n – ставка налога на прибыль, 20%.

Годовые амортизационные отчисления в t-ом году определяются по формуле:

, (6.10)

где N_a – норма амортизационных отчислений, %

Денежный поток наличности:

(6.11)

где П_ч- чистая прибыль, тыс.руб.;

А - амортизационные отчисления, тыс.руб

Накопленный поток наличности

(6.12)

где НПН(_t-1) – накопленный поток наличности в (t-1)-ом году;

ДПН_(t) – поток денежной наличности в t-ом году.

Чистый дисконтированный доход (NPV_t) определяется произведением денежного потока наличности на коэффициент дисконтирования ( ) соответствующего года:

(6.13)

Коэффициент дисконтирования показывает, во сколько раз рубль t-го года меньше рубля расчетного момента(нулевого года) и рассчитывается по формуле:

, (6.14)

где Е =10% - Ставка дисконта равная ставке банковского процента за долгосрочный кредит, выраженный в долях единиц.

- коэффициент дисконтирования в t-ом году, доли единицы.

Накопленный чистый дисконтированный доход (дисконтированная денежная наличность) рассчитывается путем последовательного суммирования чистого дисконтированного дохода за все годы расчетного периода по формуле:

. (6.15)

Год, в котором накопленный чистый дисконтированный доход NPV_T меняет знак с «-» на «+», является годом полной окупаемости проекта.

Произведем расчет для 2014 года:

Аналогично производятся расчеты для остальных лет. Результат расчетов сведем в таблицу 6.2. На основании полученных результатов построим график окупаемости инвестиций (рис.6.1).

Таблица 6.3

Расчет потоков денежной наличности и чистой накопленной стоимости

Показатели	Ед. Изм.	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Капитальные вложения	тыс.руб.	11440
Амортизационные отчисления (10%)	тыс.руб.		1144	1144	1144	1144	1144	1144	1144	1144	1144	1144
Экономия затрат на обслуживание оборудования	тыс.руб.		1879	1879	1879	1879	1879	1879	1879	1879	1879	1879
Экономия затрат на оплату труда	тыс.руб.		937	937	937	937	937	937	937	937	937	937
Экономия затрат на электроэнергию	тыс.руб.		1779	1779	1779	1779	1779	1779	1779	1779	1779	1779
Экономический эффект	тыс.руб.		4594	4594	4594	4594	4594	4594	4594	4594	4594	4594
Прирост валовой прибыли	тыс.руб.		3450	3450	3450	3450	3450	3450	3450	3450	3450	3450
Остаточная стоимость оборудования	тыс.руб.	11440	10296	9152	8008	6864	5720	4576	3432	2288	1144	0
Прирост налога на имущество (2,2%)	тыс.руб.		227	201	176	151	126	101	76	50	25	0
П рирост налога на прибыль (20%)	тыс.руб.		645	650	655	660	665	670	675	680	685	690
Чистая прибыль	тыс.руб.		2579	2599	2619	2639	2659	2679	2700	2720	2740	2760
Денежный поток наличности (ДПН)	тыс.руб.	-11440	3723	3743	3763	3783	3803	3823	3844	3864	3884	3904
Накопленный поток денежной наличности (НПН)	тыс.руб.	-11440	-7717	-3974	-211	3572	7375	11199	15042	18906	22790	26694
Коэффициент дисконтирования (Ен=10%)		1,00	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62	0,56	0,51	0,47	0,42	0,39
Чистый дисконтированный доход (NPV)	тыс.руб.	-11440	3384	3093	2827	2584	2362	2158	1972	1802	1647	1505
Накопленный чистый дисконтированный доход (NPVТ)	тыс.руб.	-11440	-8056	-4962	-2135	449	2810	4969	6941	8744	10391	11896

Рис. 6.1 График окупаемости инвестиций

Из рис. 6.1. видно, что проект окупит себя через 4 года.

Для нахождения внутренней нормы рентабельности (ВНР) проекта рассчитаем ЧТС проекта при ставке дисконта 20%, 25%, 30%, 35%. Результаты занесем в табл. 6.4.

Таблица 6.4

Годы	ДПН, тыс.руб.	Расчет 1		Расчет 2		Расчет 3		Расчет 4
		Кд (Е=20)	NPVT, тыс.руб.	Кд (Е=25)	NPVT, тыс.руб.	Кд (Е=30)	NPVT, тыс.руб.	Кд (Е=35)	NPVT, тыс.руб.
2013	-11440	1,00	-11440	1,00	-11440	1,00	-11440	1,00	-11440
2014	3723	0,83	3102	0,80	2978	0,77	2864	0,74	2758
2015	3743	0,69	2599	0,64	2395	0,59	2215	0,55	2054
2016	3763	0,58	2178	0,51	1927	0,46	1713	0,41	1529
2017	3783	0,48	1824	0,41	1550	0,35	1325	0,30	1139
2018	3803	0,40	1528	0,33	1246	0,27	1024	0,22	848
2019	3823	0,33	1280	0,26	1002	0,21	792	0,17	632
2020	3844	0,28	1073	0,21	806	0,16	613	0,12	470
2021	3864	0,23	899	0,17	648	0,12	474	0,09	350
2022	3884	0,19	753	0,13	521	0,09	366	0,07	261
2023	3904	0,16	631	0,11	419	0,07	283	0,05	194
Итого:	26694		4427		2053		228		-1205

На основании расчетов построим график ВНР (рис. 6.2.)

Рис. 6.2. График ВНР проекта

Из рис. 6.2. видно, что ВНР проекта равен 31%. Это означает, что, в случае реализации проекта за счет заемных средств, размер ставки банковского процента за кредит может быть не более 31%, в противном случае вложенные средства не окупятся. Коэффициент дисконтирования может изменяться от нуля (беспроцентная ссуда) до 31% годовых, когда производитель будет отдавать всю прибыль кредитору.