3. Задача

Предприятие ABC является относительно стабильной компанией с величиной β=0,5, а предприятие ВСА в последнее время испытывало колебания состояния роста и падения своих доходов, что привело к величине β=1,2. Процентная ставка безрискового вложения капитала равна 6 %, а средняя по фондовому рынку— 12 %. Определить стоимость капитала компаний с помощью ценовой модели капитальных активов. Дать интерпретацию полученным значениям стоимостей ка­питалов.

Решение

Согласно ценовой модели капитальных активов

C = C + (C - C ) * β

где C — показатель прибыльности (отдачи) для безрискового вложе­ния капитала; C — средний по рынку показатель прибыльности; β - фактор риска.

Для компании ABC

Се = 0,06 + (0,12 - 0,06)* 0,5 = 9 %.

Аналогично для компании ВСА

Се = 0,06 + (0,12 - 0,06)* 1,2 = 13,20 %.

Поскольку вторая компания является менее стабильной и более рискованной, стоимость ее капитала получилась закономерно выше.

Экзаменационный билет № 15

1.Финансовые методы воздействия на инфляционные процессы

Инфляция это обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. Обесценение денег и повышение цен приводит к увеличению расходов бюджета, сни­жению реальных доходов государства, росту государственного долга, вызываемого дефицитом государственного бюджета. Высокие темпы инфляции обесценивают финансовые ресурсы государства, поскольку нало­говые доходы и займы поступают через определенные интервалы времени, поэтому обесцениваются.

Существует два варианта действий государства при инфля­ции:1) проведение адаптационной политики или приспособления к инфляции, когда применяются меры по индексации доходов, заработной платы, процентных ставок, инвестиций; компании и фирмы реализуют краткосрочные проекты, физические лица ищут дополнительные источники доходов и т.д.;2) проведение комплексов антиинфляционных мер по сниже­нию или подавлению инфляции.

Антиинфляционная политика включает различные методы ограничения денежного предложения:

1.Уменьшения объема денежной массы в обращении через со­кращение налично-денежной эмиссии

2.Увеличение учетных ставок (рефинансирования) за центра­лизованные кредиты в целях удорожания всех кредитных ресур­сов и снижения их доступности.

3.Увеличение резервных требований Национального банка к коммерческим банкам для достижения сжатия кредитного муль­типликатора и ограничения кредитной экспансии коммерческих банков.

4.Прямое сокращение кредитов Национального банка в тех же целях.

Антиинфляционная фискальная политика проводится путем увеличения налогов, сокращения государственных расходов и, на основе этого, снижения дефицитов государственного бюджета.

Налоговая антиинфляционная политика заключается в сокра­щении косвенного налогообложения.

Ограничение бюджетных расходов достигается:

а) прямыми методами —рестрикциями, то есть путем их при­нудительного снижения против достигнутого уровня на основа­нии законодательных актов или распоряжений полномочных государственных органов;

б) методом секвестирования - пропорциональным снижением всех расходов в соответствии с заданной общей величиной сни­жения, определяемой разными факторами:

в) контролем уровня располагаемых доходов;

г) ограничением уровня дефицита государственного бюджета. Необходимым элементом в системе мер по преодолению инфляции является создание механизма рыночной конкуренции и механизма экономической ответственности хозяйствующих субъектов всех форм собственности.

Наиболее радикальным средством воздействия на инфляцию является установление контроля цен и заработной платы в рамках государственного регулирования экономики.

Со стороны платежного баланса, отражающего внешнеэкономическую деятельность, мероприятия снижения инфляции заключаются в улучшении его структуры. В первую очередь это относится к достижению равновесия по текущим операциям, связанным с движением товаров и услуг, т.е. экспортно-импортных операций. Сокращение текущего дефицита платежного баланса должно достигаться в целом за счет переключения внутреннего спроса с импортируемых товаров и услуг на отечественные, также за счет повышения эластичности экспортного производства по отношению к внешнему спросу.