2) Показатели платежеспособности.

Данные показатели позволяют оценить способность предприятия своевременно выполнить свои обязательства.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) или собственные оборотные средства (СОС) - показывает:

- какая часть собственного капитала используется для финансирования текущих активов. В данном случае исходят из того, что долгосрочные обязательства в полном объеме привлекаются для покрытия потребности в необоротных активах, так как являются дорогостоящими и могут использоваться длительный период. А собственный капитал может использоваться для финансирования как необоротных активов (если долгосрочных источников не достаточно), так и текущих обязательств.

, где

ПК - постоянный капитал;

НА - необоротные активы.

, где

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства.

Схематически определение СОС отражено на рис.2.

НА	СК		ПК
	ДО
ТА			СОС
	ТО

Рис.2 Определение СОС

- какая часть текущих активов финансируется за счет собственного капитала (рис. 3).

	НА	СК		ПК
		ДО
СОС	ТА
		ТО

Рис.3. Определение СОС

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия.

Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов.

Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ).

Как правило, к нормальным (приемлемым) источникам формирования запасов относят:

- СОС;

- краткосрочную кредиторскую задолженность по товарам, работам, услугам (КЗт);

- краткосрочные кредиты банка (ККБ).

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей можно с определенной степенью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости предприятия:

- абсолютная финансовая устойчивость:

З < СОС

Все запасы полностью покрываются СОС, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация может рассматриваться, с одной стороны, как возможность предприятия расплатиться с кредиторами наиболее ликвидными текущими активами (ДЗ, ДС), с другой стороны, может означать, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

- нормальная финансовая устойчивость:

СОС < З < СОС+КЗт

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные "нормальные" источники средств - собственные и привлеченные.

- потенциально неустойчивое финансовое положение:

СОС < З < ИФЗ

В данной ситуации предприятие вынуждено дополнительно прибегать к более дорогим источникам финансирования запасов (ККБ), что может создать в будущем кризис неплатежеспособности.

- неустойчивое финансовое положение:

ИФЗ < З

Для формирования запасов предприятие помимо ИФЗ еще использует и, так называемые, нетрадиционные источники покрытия запасов, например, счета начисления (СН) - задолженность по зарплате, выплатам в бюджет и т.п.

- критическое финансовое положение. Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками формирования (Кпз).

Характеризует достаточность нормальных источников для финансирования запасов.

Для сохранения платежеспособности предприятие должно поддерживать Кпз на уровне больше единицы (Кпз≥1).

Для оценки платежеспособности в долгосрочном периоде используют показатели структуры капитала. Они характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. А также отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

Коэффициент автономии (Ка) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

Коэффициент привлеченных средств (Кпс) отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту автономии.

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) показывает, сколько гривен обязательств приходится на 1 грн. собственного капитала.

Он также характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем выше данный показатель, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Особенно в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент структуры привлеченных средств (К стр-ры пс) показывает какова доля заемных средств (платных) в общей сумме привлеченных средств. К заемным средствам можно отнести кредиты банков, процентные векселя и облигационные займы, т.е. привлеченные средства, по которым выплачиваются проценты.

Коэффициент капитализации (Кк) показывает, сколько гривен активов принесла 1 грн. собственного капитала. Он свидетельствует о качестве управления на предприятии.

При отсутствии СОС иногда целесообразно рассчитать долю необоротных активов, потенциально принадлежащую кредиторам:

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Км_СОС) показывает ,какую долю собственных оборотных средств составляют высоко ликвидные текущие активы.

Коэффициент маневренности собственного капитала позволяет оценить долю собственного капитала, которую предприятие может потерять при проведении операций с повышенным риском.

Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

, где

Пн/обл - прибыль от обычной деятельности до налогообложения.