22. Оценка инвестиционных проектов с использованием методов чистой приведенной стоимости (npv) и внутренней нормы доходности (irr).
Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях. Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.
Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. Для оценки инвестиционных проектов применяются следующие методы:
– расчет чистой текущей стоимости (net present value – NPV);
– определение внутренней доходности (internal rate of return – IRR);
– расчет индекса рентабельности (profitability index – PI);
– оценка по учетной доходности (accounting rate of return method – ARR-method);
– расчет периода окупаемости (payback period).
Чистая текущая стоимость (NPV) определяется по формуле:
Di – фонды и-того периода
Ki – расходы по проекту
(1+d) – ставка дисконтирования
Ставка дисконтирования характер какую норму прибыли следует ожидать инвестору при вложении средств.
Если NPV больше 0 ,то проект принимают ,если меньше 0 – отклонить, равен 0 – без убытков.
Применение метода внутренней нормы доходности (IRR) предполагает наличие данных о будущих (прогнозируемых) потоков денежных доходов (CF). Ставка внутренней доходности (IRR) есть ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю. Это, в свою очередь, означает равенство текущей стоимости проекта первоначальным инвестициям. Уравнение IRR имеет вид:
IRR = d при NPV =0
Показатель характ максимал допустимый уровень расходов по проекту при повышении которого проект устойчив.
Общее правило состоит в том, что проект принимается к реализации, если у него IRR выше безрисковой ставки доходности и компенсации рисков. Среди нескольких проектов выбирается тот, у которого больший IRR.
23. Финансовые риски, методы управления финансовыми рисками.
С экономической точки зрения, риск – это возможность реализации события
Риск-менеджмент главной своей целью ставит нахождение оптимального соотношения между доходностью и риском.
Соотношение уровня риска и доходности
Минимальный риск - Снижается вероятность получения высоких показателей прибыли. Финансовый результат будет достаточным.
Оптимальный риск - Обеспечивает оптимальную вероятность получения необходимой прибыли и оптимальную вероятность получения убытков.
Максимальный риск - Повышает вероятность получения максимальной прибыли при одновременной возможности возникновения максимальных убытков.
Виды финансового риска
№ |
Показатель |
Характеристика |
1 |
Кредитный риск |
- невозврат кредита в установленный срок, - изменение процентных ставок, - банкротство должника. |
2 |
Инвестиционный риск |
- ошибки в оценке инвестиционного проекта, - изменения государственного регулирования, - национализация. |
3 |
Налоговый риск |
- изменения в налоговых льготах и ставках налогов, - введение новых налогов. |
4 |
Биржевой риск |
- колебания биржевых котировок, - банкротство эмитента |
5 |
Валютный риск |
- транзакционный, - трансляционный, - экономический риски. |
Процесс управления финансовыми рисками включает в себя этапы:
Индификация риска
Оценка потенциальных последствий риска
Выбор стратегии и инструментов управления риском Принятие риска Избежание риска Снижение риска
Контроль за риском Реализация методов и оценка и эффективности )
Основными методами минимизации риска являются следующие:
Уменьшение вероятности наступления рисков:
диверсификация; отказ от риска; проведение предупредительных мероприятий; лимитирование;
Удержание риска (покрытие убытков за свой счет)
Создание запасов и резервировов;
Передача риска
страхование; хеджирование; (Хеджирование представляет собой способ страхования от возможных потерь путем заключения контрсделки, то есть переноса риска изменения стоимости актива с одного лица на другое)