2.3 Анализ динамики и структуры заёмного капитала

Таблица 4 – Динамика и структура заёмного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.				Структура, %
	На конец отчётного года	На конец прошлого года	Отклонение		На конец отчётного года	На конец прошлого года	Отклонение
			Абсолютное	Относительное, %
Всего заёмных средств Из них:	2768580	1912640	+853940	+44,8	100,0	100,0	0,0
Долгосрочные обязательства	190817	298521	-107704	-36,1	6,9	15,6	-8,7
Краткосрочные заёмные средства	2577763	1614119	+963644	+59,7	93,1	84,4	+8,7
Кредиторская задолженность	1831811	88084	+951727	+108,1 (2,08 раза)	66,2	46,0	+20,2
Доходы будущих периодов	595053	595053	-	-	21,5	31,1	-9,6
Резервы предстоящих расходов	150899	138982	+11917	+8,6	5,5	7,3	-1,8
Прочие обязательства	-	-	-	-	-	-	-

За отчетный период сумма заемного капитала возросла на 853940руб. или на 44,8%. Увеличение произошло за счет алиментов краткосрочных обязательств, сумма которых возросла на 963644 руб. или 59,7%. Среди краткосрочных обязательств более всего увеличилась кредиторская задолженность на 951727 руб. или в 2,08 раза. В структуре заемных средств, как в прошлом, так и в отчетном году преобладает кредиторская задолженность (66,2% и 46,0% соответственно).

Долгосрочные обязательства за отчетный период сократились на 107704руб. или 36,1%. В составе долгосрочных обязательств преобладают заемные средства (6,9% и 15,6% соответственно).

Учитывая высокую стоимость привлеченных средств можно сказать, что у предприятия имеются некоторые трудности с финансированием и собственных средств ему недостаточно для ведения хозяйственной деятельности.

2.4 Оценка эффективности использования заёмного капитала.

Расчёт эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия.

, (3)

где

ВЕР – рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;

Ц_ЗР^Н – номинальная цена заёмных ресурсов (отношение начисленных процентов к среднегодовой стоимости заёмных средств), %;

К_Н – уровень налогообложения прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов;

ЗК – среднегодовая стоимость заёмного капитала;

СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Если ЭФР принимает положительное значение, это означает, что в сложившихся условиях выгодно использовать заёмные средства в обороте предприятия, так как в результате этого повышается размер собственного капитала. Если ЭФР принимает отрицательное значение (эффект «дубинки»), то происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства.

Механизм формирования ЭФР необходимо представить в таблице 6:

Таблица 5 – Расчёт эффекта финансового рычага

Показатель	Отчётный период
Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. руб.	1077
Проценты к уплате, тыс. руб.	0
Прибыль отчётного периода после уплаты процентов за кредит, тыс. руб.	1077
Налоги из прибыли, тыс. руб.	363662
Уровень налогообложения, коэффициент	337,7
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	8726965
Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	6386355
Среднегодовая стоимость заёмного капитала, тыс. руб.	2339610
Плечо финансового рычага (отношение ЗК к СК), коэффициент	037
Рентабельность совокупного капитала, %	0,01%
Номинальная цена заёмных ресурсов, %	0,00%
ЭФР, %	-1,52%

Эффект финансового рычага принимает положительное значение, следовательно предприятию выгодно привлекать средства со стороны, т.к. при этом рентабельность собственного капитала увеличилась на 1,5%. Это объясняется тем, что рентабельность активов превышает номинальную цену заемных ресурсов.