17. Применение доходного подхода в оценке стоимости нематериальных активов (нма). Методы, этапы реализации. Метод освобождения от роялти.
К нематериальным активам относятся активы:
• не имеющие материально-вещественной (физической) структуры;
• идентифицируемые от другого имущества предприятия;
• используемые в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд предприятия;
• используемые в течение длительного периода времени (свыше 12 мес);
• способные приносить экономические выгоды (доход) в будущем;
• имеющие надлежаще оформленные документы, подтверждающие существование самого актива и исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, договор уступки и т.д.) .
Использование доходного подхода при оценке нематериальных активов осуществляется при условии возможности получения доходов от использования интеллектуальной собственности.
Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности.
Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, например, роялти, паушальные платежи и другие.
Величина платежей за предоставленное право использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Выгоды от использования нематериального актива определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования интеллектуальной собственности с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель, при неиспользовании интеллектуальной собственности.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подхода осуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Доходный подход представлен:
• методом избыточных прибылей;
• методом дисконтированных денежных потоков;
• методом освобождения от роялти;
• методом преимущества в прибылях.
Метод избыточных прибылей. Обычно используется при оценке Гудвилла. Этапы его реализации:
1.Этап Определение рыночной стоимости всех активов.2.Нрмализуют прибыль оцениваемого предприятия.3.Определяют среднеотраслевую доходность на активы или собственный капитал.4.Расчитывают ожидаемую прибыль умножением средней по отрасли нормы дохода на величину актива.5.Опр-т избыточную прибыль. 6. Расчитывают ст-ть Гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэф. Капитализации.
Метод дисконтированных денежных потоков. При дисконтировании денежных потоков проводятся следующие работы:1. Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т.е. период, течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать.2. Прогнозируются денежный поток (ДП), прибыль, генерируемая
нематериальным активом.3. Определяется ставка дисконтирования.4. Рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов.5. Определяется текущая стоимость доходов от нематериального актива в постпрогнозный период (если в этом есть необходимость). 6. Определяется сумма всех стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Метод преимущества в прибылях. Часто этим методом оценивается стоимость изобретений. Она определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от их использования. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом. Она равна разности между прибылью, полученной
при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода его получения.
Метод освобождения от роялти. Этот метод является одним из основных методов доходного подхода. Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и лицензии.
Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.
Метод освобождения от роялти существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль). Расчет стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.
1. составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывая жизненный цикл продукции).
2. определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.
3. определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.
4. рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.
5. из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.
6. рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.
7. определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.
Формула расчета объекта интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти имеет вид:
где
Вt - выручка в t-й год;
R - ставка роялти по отрасли;
Зt - расходы, связанные с поддержанием НМА в силе в t-й год;
Т - срок действия патента, лет.
Стоимость лицензии методом роялти вычисляется как:
где
Вt - выручка от реализации продукции по лицензии в t-й год;
Ri- размер роялти в i- году, %;
Т - срок действия лицензионного договора, лет.
18. Оценка рыночной стоимости облигаций (с постоянным уровнем выплат, с плавающим изменением уровня выплат, бессрочных облигаций). Оценка акций дочерних предприятий. Оценка дебиторской задолженности.
Облигация— это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат. Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством и постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет. Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из двух частей:
1. Текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей.
2. Текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации. Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид:
,
где PVобл — текущая стоимость облигаций, ден. ед.;
Y - годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);
r — требуемая норма доходности, %;
М — номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден. ед.;
n — число лет до моммента погашения.
При выплате же процентов по облигациям несколько раз в году ранее приведенное уравнение примет следующий вид:
,
где m — частота выплат процентов в году.
Оценка облигации с плавающим купоном. Если купонные платежи не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигацией с плавающей купонной ставкой. В этом случае поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет: поскольку каждый процентный платеж отличен от других, то он должен рассматриваться как самостоятельный единовременный платеж. Формула расчета:
где PVобл — текущая стоимость облигации, ден. ед.; Y1, Y2, Y3, Yn — ежегодные процентные выплаты (в ден. ед.), меняющиеся из года в год; r — требуемая норма, %.
Бессрочные облигации Согласно отечественному законодательству, срок погашения выпускаемых в стране долговых обязательств не может превышать 30 лет. Таким образом, для существования в России облигаций с более длительным периодом погашения в настоящее время нет даже юридических оснований. Вместе с тем, бессрочные облигации (perpetuitybond) не являются особой экзотикой в развитых странах. В качестве их эмитентов выступают как правительства, так и крупные корпорации. Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере CF или по плавающей процентной ставке. Если платежи осуществляются m-раз в год, формула исчисления текущей стоимости вечной ренты примет следующий вид:
PV – тек.стоимость аннуитета r – норма доходности
CF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации
Оценка акций предприятия
- это, по сути, определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценочная экспертиза может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами для решения следующих вопросов:
оценка стоимости акций при заключении сделок по купле и продаже, наследованию и дарению и прочее;
оценка рыночной стоимости акций при условии изменения структуры предприятия – либо поглощение, либо слияние и т.д.;
оценка акций для дополнительного выпуска в обращение или эмиссии ценных бумаг;
оценка акций для определения стоимости на рынке при выкупе;
оценка акций для привлечения внешнего инвестирования;
оценка акций как залоговой стоимости при получении кредита.
Оценка ценных бумаг, как правило, неразрывно связанна с оценкой предприятия (оценкой бизнеса предприятия). Однако в ряде случаев, когда речь идет об оценке малых пакетов акций (до 5 % от Уставного капитала предприятия) процедура оценки может быть существенно упрощена. Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.
При проведении оценки большое значение имеет размер оцениваемого пакета, а также ликвидность оцениваемых ценных бумаг. Наивысшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью - акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте.
Перечень документов для оценки акций:
Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.
Виды деятельности и организационная структура компании.
Данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках
Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).
Ведомость основных фондов.
Данные о всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и пр.).
Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности: по срокам образования, по видам, доля сомнительной задолженности.
Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним.
Бизнес-план на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли – по годам (если есть).
Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика со спецификой оцениваемого предприятия.
Оценка дебиторской задолженности является процедурой, представляющей собой определение рыночной стоимости дебиторской задолженности на дату оценки. Она проводится с учетом сроков её появления, формирования, погашения, а также юридических оснований и прав, на основе которых данная задолженность образовалась, и обремененности задолженности штрафами и пеней в различных случаях.
Дебиторская задолженность считается активом предприятия – и, как и любой другой актив, дебиторская задолженность может обладать стоимостью, которая будет играть существенную роль в осуществлении производственной и предпринимательской деятельности компании. По своей сути дебиторская задолженность очень похожа на векселя или долговые расписки, которые находятся в свободном хождении на открытом рынке.
В ходе оценки дебиторской задолженности изучается финансовое состояние дебитора, права требования, по которому она сформирована, сроки погашения, и, если таковая есть, просрочка, а также наличие обеспечения исполнения денежного обязательства и потенциальный спрос на рассматриваемую дебиторскую задолженность.
19. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов. Оценка закрытых и открытых компаний. Эффект распределения собственности и особенности участия (неучастия) некоторых миноритарных акционеров при определении премии за контроль или скидок на неконтрольный характер, оцениваемых пакетов акций.
Доходный подход. Стоимость акционерного капитала, полученная доходным подходом, является суммой ожидаемых будущих доходов собственника, выраженных в текущих стоимостных показателях.
Метод капитализации прибыли – это метод определения стоимости бизнеса одним действием: либо путем деления оцененного годового дохода, получаемого от ведения данного бизнеса, на коэффициент капитализации, либо путем умножения на некоторый мультипликатор.
Метод дисконтированных денежных потоков основан на составлении прогнозов получения будущих доходов и их переводе к показателям текущей стоимости.
Сравнительный подход. Теоретической основой сравнительного подхода является предположение, что цену компании можно определить, используя сравнительный анализ уровня цен на сходные предприятия, который сформирован рынком.
Метод рынка капитала (компании-аналога)основан на реальных ценах акций открытых АО, сложившихся на фондовом рынке. При оценке используется цена одной акции. Действуя по принципу замещения, инвестор может инвестировать либо в сходную компанию, либо в оцениваемую. Поэтому данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия.
Чаще всего данный метод применяется для оценки неконтрольных пакетов акций.
Метод сделок основан на использовании цен на акции компаний, подвергшихся слияниям или поглощениям. При оценке используются фактические цены купли- продажи предприятия в целом или контрольных пакетов. Таким образом, этот метод применим для оценки либо 100% доли участия в акциях компании, либо при оценке контрольного пакета акций.
Метод отраслевых коэффициентов, или отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Этот метод используется для ориентировочных оценок стоимости предприятий. Данный метод предполагает использование специальных формул, рассчитанных на основе длительных статистических наблюдений. Отсюда были выведены специальные отраслевые коэффициенты, которые облегчают работу.
Затратный подход на основе стоимости активов включает в себя два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Метод чистых активов заключается в том, что определяется рыночная стоимость активов и обязательств оцениваемого юридического лица. Разность рыночных стоимостей активов и обязательств дает рыночную стоимость собственного капитала оцениваемого юридического лица.
Метод ликвидационной стоимости заключается в определении ликвидационной стоимости юридического лица. Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.
Методом рынка капитала определяется стоимость владения неконтрольных пакетов акций, так как данный метод базируется на данных фондового рынка. Если оценщик использует метод рынка капитала для оценки контрольного пакета, то он к стоимости, полученной данным методом, прибавляет премию за контроль. Для получения стоимости неконтрольного пакета акций методами дисконтированного денежного потока, капитализации, чистых активов и методом сделок нужно вычесть скидку за неконтрольный характер.
Окончательным этапом в оценке пакетов акций является
Применение премий и скидок при использовании различных методов оценки
Под контрольным (мажоритарным) пакетом подразумевается владение более 50% акций предприятия, дающих владельцу право полного контроля над компанией. Но на практике, если акции компании распылены, этот процент может быть значительно меньшим.
Неконтрольный (миноритарный) пакет определяет владение менее 50% акций предприятия.
Существует 3 основных подхода к оценке неконтр. пакетов:
1. «Сверху-вниз»- Методами ДДП, капитализации доходов, стоимости чистых активов, ликвидационной стоимости, методом сделок оценивается стоимость всего предприятия. Затем рассчитывается пропорциональная неконтрольному пакету часть общей стоим-ти предпр-я. Определяется, затем вычитается из пропорциональной доли скидка на неконтр. характер.
2. «Горизонтальный»- данные можно взять из данных по продаже сопоставимых неконтр. пакетов открытых компаний и осущесвить расчет методом рынка капитала. Если речь идет о закр. компаниях, вычитаем скидку за недост. ликвидность.
3. «Снизу-вверх»- суммируются все элементы стоимости неконтрольного пакета.
Недостаток ликвидности у неконтрольных пакетов в закрытых компаниях м.б. учтен: через увеличение ставки дисконта, через расчет скидки за недостаточную ликвидность.
Премия за контроль – это имеющее стоимостное выражение преимущество, связанное с владением контрольным пакетом акций.
Скидка за неконтрольный характер – величина, на которую уменьшается пропорциональная оцениваемому пакету доля в общей стоимости предприятия с учетом неконтрольного характера оцениваемого пакета.
Скидка на недостаточную ликвидность. Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателей. Исходя из этого, скидка на недостаточную ликвидность определяется как величина или доля (в процентах), на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности.
Контрольный пакет акций требует меньшей скидки на недостаточную ликвидность, чем миноритарный. Что же касается миноритарных пакетов акций закрытых компаний, то они менее ликвидные, чем миноритарные пакеты открытых. Итак, когда оценивается миноритарный пакет акций закрытых компаний, то применяются скидки и на неконтрольный характер, и на недостаточную ликвидность. У привилегированных акций скидка на недостаточную ликвидность меньше, чем по обыкновенным акциям.
Стоимость владения (распоряжения) контрольным пакетом всегда выше стоимости владения неконтрольным пакетом, так как владение контрольным пакетом обусловливают следующие основные элементы контроля: выборы совета директоров и назначение менеджеров; определение вознаграждений и привилегий менеджеров; определение политики предприятия, изменение стратегии развития бизнеса; принятие решений о поглощениях или слияниях с другими компаниями; принятие решений о ликвидации, распродаже имущества предприятия; принятие решений об эмиссии; изменение уставных документов; распределение прибыли по итогам деятельности предприятия, в том числе установление размеров дивидендов и др.
Держатели неконтрольных пакетов не могут определять дивидендную политику компании, а на избрание совета директоров влияют лишь в ограниченных принципами голосования рамках. Соответственно, неконтрольные пакеты стоят меньше пропорциональной части стоимости предприятия.
При приобретении контрольного пакета акций инвестор должен заплатить за право решающего голоса в размере премии за владение контрольным пакетом. Однако на практике часто действуют факторы, ограничивающие права владельцев контрольных пакетов и снижающие тем самым стоимость контроля.
Рассмотрим основные факторы, ограничивающие права владельцев контрольных пакетов: режим голосования, контрактные ограничения, финансовые условия бизнеса, эффект распределения собственности, эффект регулирования, право голоса.
Режим голосования. В мировой практике используются кумулятивные и некумулятивные системы голосования при выборе совета директоров. При некумулятивной системе в выигрыше оказываются держатели контрольных пакетов. При кумулятивной системе мелкие акционеры могут распределять голоса по своему усмотрению в любой пропорции, что выгоднее держателям неконтрольных пакетов, и стоимость контроля, связанная со способностью избирать директоров, переходит неконтрольным акционерам. Например, акционер имеет 100 голосующих акций, избирается 5 директоров. Он обязан сначала использовать 100 голосов при голосовании за первого директора, потом 100 голосов за второго и т.д. Он не может использовать свои 500 голосов (5 х 100) в той пропорции, в какой считает нужным.
Контрактные ограничения. Если предприятие имеет существенные долговые обязательства, выплата дивидендов может быть ограничена и т.д. В этом случае часть стоимости премии за контроль теряется.
Финансовые условия бизнеса. Если финансовое положение компании неустойчиво, то многие связанные с контролем права становятся труднореализуемыми.
Эффект распределения собственности. При оценке небольших по размеру пакетов не следует вычитать скидки за неконтрольный характер, если в фирме мажоритарным интересом никто не владеет или скидка на неконтрольный характер будет ниже, чем для пакета, не дающего никакого контроля. Например, все акции распределены между тремя акционерами. Два акционера владеют равными крупными пакетами по 40%, у третьего акционера пакет акций 20%. Один из владельцев пакета 40% может купить пакет акций 20%, чтобы получить больше контроля. Значит пакет 20% заслуживает премии за контроль.
Эффект регулирования. При оценке должны учитываться ограничения, связанные с государственным регулированием.
Таким образом, в каждом конкретном случае необходимо провести анализ элементов контроля, и если какой-либо из них отсутствует, то стоимость контрольного пакета должна будет уменьшиться.
20. Финансовый анализ как компонент оценки бизнеса. Анализ финансового состояния предприятия. Влияние результатов переоценки основных фондов на финансовые показатели предприятия. Влияние процедур инфлирования или дефлирования на результаты финансового анализа. Вертикальный и горизонтальный финансовый анализ.
Финансовый анализ как компонент оценки бизнеса.
Анализ финансового состояния компании играет важную роль в процессе оценки бизнеса. Цель проведения анализа - выявление тенденции развития компании в прошлом, оценка ее сегодняшнего положения, обоснование ее развития в будущем, определение степени ее деловых и финансовых рисков.
Определение финансового состояния компании на конкретную дату позволяет выявить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как она использовала имущество, какова структура этого имущества; насколько рационально она сочетала собственные и заемные источники; насколько эффективно использовала собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли отношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и т.д.
Выводы финансового анализа используются во всех подходах к оценке бизнеса.
Анализ финансового состояния предприятия.
Анализ финансового состояния компании включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой компании за прошедшие периоды в целях выявления тенденций ее деятельности и определения основных финансовых показателей.
Финансовый анализ также служит основой понимания истинного положения предприятия и степени финансовых рисков. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов предприятия; на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтированного денежного потока, на величину мультипликаторов, используемых в сравнительном подходе к оценке.
Финансовый анализ представляет собой анализ следующих характеристик:
* Ликвидность;
* Финансовая устойчивость;
* Деловая активность;
* Рентабельность
Ликвидность предприятия характеризуется наличием основных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Показатели рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Недостаточность финансовой устойчивости создает проблемы платежеспособности, а избыток снижает эффективность деятельности, поскольку отягчает предприятие излишними запасами и резервами. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Эти показатели позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость обращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятии. Основными показателями, используемыми при оценке бизнеса, являются:
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней) = Средняя за период величина дебиторской задолженности * Длительность отчетного периода/Выручка от реализации продукции = Ф1[(230+240)начало периода +(230+240)конец периода)]/2*360/Ф2(010)
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней) = Средняя за период величина кредиторской задолженности * Длительность отчетного периода/Затраты на производство реализованной продукции =
= Ф1[620 начало периода + 620 конец периода)]/2*360/Ф2(020+030+040)
Оборачиваемость запасов и затрат (дней) = Средняя за период стоимость запасов * Длительность отчетного периода/Затраты на производство реализованной продукции = Ф1[(210+220)начало периода + (210+220)конец периода)]/2*360/Ф2(020+030+040)
На основании средних ретроспективных показателей оборачиваемости оцениваемой компании рассчитывается изменение (увеличение/уменьшение) оборотного капитала.
Вертикальный и горизонтальный финансовый анализ.
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п. Горизонтальный анализ – представление данных в виде индексов по отношению к базисному году или процентное изменение по статьям за анализируемый период и сопоставление полученных данных. Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источники. При проведении вертикального анализа расчет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) пересчитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.
При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое внимание уделяется:
- Соотношению между собственными и заемными средствами;
- Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ СОК)
- Структуре кредиторской и дебиторской задолженности;
- Анализу ликвидности баланса
- Удельному весу наиболее ликвидных активов
Влияние результатов переоценки основных фондов на финансовые показатели предприятия