Метод оценки рисков: «вероятностный подход»

Задача 10.

Имеются два инвестиционных проекта: ИП] и ИП2 с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений. Величина планируемого дохода (тыс.руб.) неопределенна и приведена в виде распределения вероятностей (табл.8). Оценить рискованность каждого проекта, используя критерий отбора - «Максимизация математического ожидания дохода».

Характеристика проектов по доходам и вероятностям его получения

Проект ИП,		Проект ИП2
Доход, тыс.д.е.	Вероятность (В)	Доход, тыс.д.е.	Вероятность (В)
2500	0,15	1500	0,10
3000	0,20	2500	0,15
3500	0,35	4000	0,30
5000	0,20	5000	0,30
6000	0,10	7000	0,15

Анализ рисков

В настоящее время наиболее эффективным является комплексный подход к анализу рисков. С одной стороны, такой подход позволяет получать более полное представление о возможных результатах реализации УР(ИП), т.е. обо всех позитивных и негативных неожиданностях, ожидающих ЛПР (инвестора), а с другой стороны, делает возможным широкое применение математических методов для анализа рисков.

Методы анализа рисков подразделяются на качественные и количественные.

Качественный подход позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных УР(ИП), также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации и/или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Этапами качественного анализа рисков являются:

1. идентификация (определение) возможных рисков;

2. описание возможных последствий (ущерба) реализации

обнаруженных рисков и их стоимостная оценка;

3. описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости;

4. исследования на качественном уровне возможности управления рисками УР(ИП) следующими методами:

- диссипации риска;

- уклонение от рисков;

- компенсация рисков;

- локализация рисков.

Основными результатами качественного анализа рисков являются: выявление конкретных рисков УР(ИП) и порождающих их причин, анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) УР(ИП), проверяемых на риск.

В основе качественного анализа рисков лежат методы экспертных оценок, включающие комплекс логических и математико-статистических методов и процедур, связанных с деятельностью эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решений информации.

Эксперты, привлекаемые для анализа рисков, должны:

• иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации об УР(ИП);

• обладать достаточным уровнем креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области;

• быть свободным от личных предпочтений в отношении УР(ИП) -не лоббировать его.

Основными методами экспертных оценок, применяемыми для качественного анализа рисков, являются: . SWOT-анализ;

• Вопросники;

• Анализ риска стадии проекта;

• Роза и спираль рисков;

• Метод Дельфи.

Количественный анализ рисков УР(ИП) предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска УР(ИП) в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного анализа необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета УР(ИП) и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.

Задача количественного состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.

Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков:

•метод корректировки нормы дисконта;

• деревья решений;

• анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)

• имитационное моделирование (метод Монте-Карло);

• метод сценариев.

Перечисленные методы анализа рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

Выбор конкретного метода анализа рисков зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования. Для небольших УР (ИП) можно ограничиться методами анализом чувствительности и корректировки нормы дисконта, для крупных УР(ИП) - провести имитационное моделирование и построить кривые распределения вероятностей, а в случае зависимости результатов УР(ИП) от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации - при окончательном обосновании инвестиций.

Результаты применения различных методов к одному и тому же УР(ИП) дополняют друг друга.