9.2. Инвестиционные компании и фонды

Инвестиционная компания - это институт коллективного инвестирования, который по своим главным функциональным назначениям является учреждением, которое объединяет индивидуальные сбережения и предоставляет своим пайщикам, в том числе и тем, кто не имеет значительных сбережений, возможность вложить их в ценные бумаги и другие активы. Это учреждение выступает в роли института, который обеспечивает управление инвестициями многих индивидуальных владельцев капитала.

Первая инвестиционная компания возникла в 1822 году в Бельгии.

Организационная структура инвестиционных компаний: акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью или организация, созданная на основе соглашения контракта, который заключается, как правило, между управляющей компанией (менеджером), которым может быть как физическое, так и юридическое лицо), депозитарием (от лат. depositum - вещь, отданная на хранение), то есть организацией, которая сохраняет активы инвестиционной компании, в качестве которого чаще всего выступает банк, хотя это может быть и другое доверенное лицо, и, наконец, владельцем капитала.

Инвестиционные компании бывают открытого и закрытого типа.

Компании закрытого типа - это организации, выпускающие четко определенное количество инвестиционных сертификатов, которые продаются инвесторам. Указанные ценные бумаги инвестор не может вернуть инвестиционной компании для их погашения, поэтому такие инвестиционные сертификаты и акции являются неликвидными.

Инвестиционные компании открытого типа отличаются от закрытых тем, что они в установленный срок, а довольно часто и в любой момент времени могут приобрести выпущенные ими в обращение инвестиционные сертификаты или акции. Таким образом, ценные бумаги таких компаний имеют чрезвычайно высокую ликвидность.

Инвестиционные компании как закрытого, так и открытого типа размещают аккумулированные денежные средства на рынке ценных бумаг. А так как они являются одними из основных покупателей ценных бумаг других эмитентов, то их называют институциональными инвесторами.

Распространенность инвестиционных компаний и фондов как формы взаимного (коллективного) инвестирования обусловлена теми преимуществами, которые получают как мелкие, так и крупные инвесторы, прибегающими к коллективному инвестированию.

Для мелкого инвестора эти преимущества заключаются в следующем:

• снижение риска инвестиций, что обусловлено возможностью диверсификации даже небольших по размерам сбережений;

• небольшим порогом величины вклада, который привлекается инвестиционными фондами или компаниями, что придает процессу инвестирования достаточно мобильный характер;

• значительно меньшими (по сравнению с индивидуальным инвестированием) накладными расходами;

• широкими возможностями инвестора по оперативному решению вопроса дальнейшего использования дивидендов. Коллективные формы инвестирования, как правило, дают возможность или инвестировать их, или превращать в доход путем получения наличных денег.

Преимущества, которые дают крупном инвестору фонды взаимного инвестирования по сравнению с индивидуальным инвестированием:

• целый ряд высокодоходных сфер инвестирования характеризуется повышенной степенью риска, что делает индивидуальное инвестирование нерациональным;

• управление инвестициями постоянно усложняется, становится все более затратным и объективно делает более выгодной организацию коллективного управления ими;

• диверсификация инвестиционного портфеля является непременным условием организации этой деятельности и для крупного вкладчика. В то же время усложнение самой инвестиционной деятельности и появление новых финансовых инструментов требуют специализации по конкретным видам инвестирования. Это противоречие и подталкивает крупного вкладчика к использованию коллективных форм инвестирования.

Согласно Закону Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» (2001 г.) в Украине создаются институты совместного инвестирования, которые могут быть открытого, интервального и закрытого типа. К открытым относятся те, которые в любой момент по желанию инвестора могут выкупить ценные бумаги, эмитированные данным институтом совместного инвестирования. Интервальные - это разновидность открытых, которые отличаются от остальных тем, что процесс выкупа (по желанию инвестора) осуществляется в срок , установленный в проспекте эмиссии, но не реже одного раза в год. Институты совместного инвестирования относятся к закрытым тогда, когда они не берут на себя обязательства по выкупу выпущенных ими ценных бумаг. Последние могут выкупаться только в двух случаях: реорганизации или ликвидации эмитента.

Закон Украины регламентирует и срок существования институтов совместного инвестирования. Так, последние могут быть созданы как на определенный срок, так и на бессрочный период. При этом закрытые могут быть только срочными.

По форме организации институты совместного инвестирования могут быть корпоративными инвестиционными фондами и паевыми. Корпоративный создается только в форме открытого акционерного общества и должен осуществлять деятельность только по совместному инвестированию.