- •Конспект Лекций
- •Тема 1.Основные принципы и задачи финансового менеджмента. Сущность, цели и задачи финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления. Финансовый механизм .
- •Тема 2. Информационное обеспечение финансового управления.
- •Баланс предприятия
- •Тема 3. Финансовые решения на предприятии
- •Операционные активы и операционный капитал
- •Направления использования положительного свободного денежного потока.
- •Свободный денежный поток и стоимость корпорации
- •Стоимость элемента капитала «привилегированные акции»
- •Модель ценообразования капитальных активов(сапм)
- •Средневзвешенная стоимость капитала(Weighted Average Cost of Capital).
- •Факторы, влияющие на средневзвешенную стоимость капитала.
- •Тема 7.Модель оценки корпорации
Тема 7.Модель оценки корпорации
1. Оценка стоимости операций
Чтобы управлять стоимостью фирмы, менеджеры должны иметь возможность оценивать, как отразятся на стоимости предприятия различные варианты их действий.
Один из таких инструментов оценки - модель оценки корпорации , которая представляет собой приведенное значение свободных денежных потоков, генерируемых ее бизнесом и дисконтируемых по средневзвешенной стоимости капитала. Это модель используют в ценностно-ориентированном менеджменте компании . Свободный поток денежных средств – это поток денежных средств от операционной деятельности , которые доступны для распределения между инвесторами- обыкновенными и привилегированными акционерами и владельцами долговых инструментов фирмы. Стоимость операций – это приведенное значение свободных денежных потоков , которые фирма может создать в будущем, дисконтированных по средневзвешенной стоимости капитала.
Большинство компаний владеет, обычно активами двух видов.
1.Операционные активы: обеспечивают возможности получать ожидаемые потоки денежных средств и наращивать их с течением времени. |
2.Неоперационные активы: доля неоперационных активов в балансе обычно невелика-1-2 процента |
1.1 внеоборотные , действующие активы, основные фонды: земля, здания, машины и оборудование |
2.1 портфель ликвидных ценных бумаг , в которые фирма инвестирует временно свободные денежные средства с целью перепродажи |
1.2. оборотные активы:денежные средства в кассе, материально-производственные запасы и дебиторская задолженность
|
2.2 инвестиции в зависимые общества.
|
1.3 нематериальные активы: патенты, лицензии, сформировавшийся круг клиентов, репутация, ноу-хау
|
|
1.4.опционы роста, развития- возможности расширения и преобразования бизнеса, которые возникают из текущих представлений фирмы о ее деятельности, ее опыта и других ресурсов
|
|
Для основной операционной деятельности компании решающее значение играют операционные активы. Эти активы поддаются управлению и влиянию со стороны компании в отличие от неоперационных активов.
Поэтому ценностно-ориентированное управление – это управление операционными активами.
Стоимость компании составляется из стоимости ее операций +
стоимость неоперационных активов.
.