4.2 Методические указания

Эмитент ценной бумаги – это юридическое лицо, органы неполитической власти, или органы местного самоуправления, осуществляющие выпуск ценных бумаг. Вкладчик (инвестор) от операций с ценными бумагами ожидает дохода в будущем.

Ценные бумаги можно классифицировать в зависимости от:

• прав вкладчика;

• информации о владельце;

• товарной характеристики;

• цели выпуска ценных бумаг;

• формы выпуска.

В зависимости от прав вкладчика ценные бумаги подразделяются на:

• бумаги закрепляющие права участия в каком-либо АО (акции, сертификаты на акции);

• денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства, пенсионные полисы и др.);

• товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (свидетельства собственности, купчие, имущественные листы и другие) или право залога на товары (заложенные средства, закладные) или то и другое одновременно (напр. варрант).

По информации о владельце ценные бумаги бывают:

• именные ценные бумаги позволяют эмитенту получить информацию в реестре владельцев. Именные ценные бумаги можно передавать другому владельцу только через брокерскую контору или фондовый отдел банка;

• ценные бумаги на предъявителя, не требующие идентификации владельца.

В зависимости от товарной характеристики ценные бумаги делятся на:

• ценные бумаги как потребительский товар – это бумаги, которые могут свободно переходить от одного держателя к другому;

• ценные бумаги как рыночный товар, которые могут иметь свободное хождение, быть объектом купли-продажи, залога и служить источником получения регулярных и равных доходов.

В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на:

• коммерческие обслуживают процесс товарооборота и определяют имущественные сделки;

• фондовые ценные бумаги являются инструментами отражения денежных фондов. Они имеют колеблющийся (плавающий) курс, позволяют накапливать капитал. Фондовые ценные бумаги подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции и облигации, к производным – опционы, фьючерсы, варранты.

Ценные бумаги – это денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа; определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем; предусматривающие выплату доходов в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав другим людям. Участниками операции с ценными бумагами являются эмитент и вкладчики (инвесторы).

Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, а также другие финансовые инструменты: векселя, сертификаты, закладные, варранты, опционы, фьючерсы и др.

Акции – ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцем денежных средств, дающие право на участие в управлении АО, на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества АО в случае его ликвидации.

Дивиденд – начисляемый по решению акционерного собрания на каждую акцию ежегодный доход.

Акции выпускаются на неограниченный срок и не подлежат погашению. Акционер отвечает по обязательствам АО только своим вкладом. В случае банкротства данного предприятия акционер рискует потерять только деньги, которые он затратил на покупку акций. Выпуск акций может осуществляться в определенном соотношении к величине уставного капитала.

Виды акций:

• обыкновенные, дающие право голоса на собрании АО (дивиденды держателям не гарантированы);

• привилегированные дают право на определенную долю активов предприятия при его ликвидации, но не имеют преимущественного права на покупку ценных бумаг при проведении дополнительной эмиссии (фиксированные дивиденды).

Облигации – ценные бумаги, удостоверяющие внесение владельцем денежных средств и подтверждающие обязательство организации, выпустившей данные ценные бумаги (эмитента) возместить их номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента (или выплатой процентов каким-либо способом).

Облигации могут выпускаться государством или АО, они являются долговыми обязательствами. Доход по облигациям, выпускаемым государством, выплачивается в форме выигрышей. По облигациям, выпускаемым АО, доход выплачивается в виде фиксированного процента от номинальной стоимости. Облигации от акций отличаются тем, что их владельцы не являются членами АО и не имеют права голоса.

Сберегательные (депозитные) сертификаты – письменные свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Сертификаты дают возможность банкам привлечь свободные денежные средства, могут перепродаваться на вторичном рынке.

Закладные (ипотечные ценные бумаги) – ценные бумаги, документы о залоге должником недвижимого имущества (земли, строений), дающие кредитору право продажи заложенного имущества при неуплате долга в срок. В закладной обязательно должен указываться кредитный или иной договор, исполнение которого обеспечивается ипотекой.

Варрант – удостоверение, дающее его владельцу право приобретать ценные бумаги по цене, предусмотренной договором, в течение определенного периода времени или бессрочно.

Опцион – контракт, предусматривающий право лица, которое приобрело опцион, в течение определенного срока купить по установленной цене оговоренное количество акций, продавшего опцион. Опцион дает право не только купить, но и продать ценные бумаги.

Фьючерс – сделка, заключенная на бирже, предусматривающая куплю-продажу ценных бумаг по фиксированной в момент заключения сделки цене, с уплатой денежной суммы через определенный промежуток времени. В отличие от опциона, фьючерс не право, а обязательство купли-продажи.

Ваучер (приватизационный чек) – ценная бумага, дающая право на долю государственной собственности.

На данный момент в России можно выделить следующие основные сегменты рынка ценных бумаг:

1) государственные ценные бумаги выпускаются в виде облигаций или иных ценных бумаг и составляют часть государственного долга. Если они депонированы в рублях, то относятся к части внутреннего долга, а если в валюте – внешнего (чаще всего это облигации);

2) муниципальные ценные бумаги (эмитенты – органы местного самоуправления). Муниципальные облигационные займы получили развитие в ряде государств с высокой степенью самостоятельности местных органов власти (так как по ним предоставляются налоговые льготы, на рынке ценных бумаг им отводится важное место);

3) корпоративные ценные бумаги – акции и облигации корпоративных эмитентов, векселя и различные суррогатные ценные бумаги (складские свидетельства и варранты). Корпоративные ценные бумаги выпускаются предприятием, привлекают временно свободные капиталы, что позволяет стимулировать наиболее перспективные отрасли производства.

Данные сегменты развиваются параллельно, выполняют свои задачи, имеют свою специфику, структуру и технологию функционирования первичного и вторичного рынков.

Структура рынка ценных бумаг России:

Первичный рынок	Вторичный рынок
Рынок акций
Рынок облигаций
Рынок ГКО (государственных краткосрочных облигаций)	Фондовые биржи
Рынок ОГСЗ (облигаций государственного сберегательного займа)	Фондовые отделы товарных бирж – ранее выпущенные акции и финансовые инструменты
Рынок ОФЗ (облигаций федерального займа)
Рынок облигаций валютного займа
Рынок казначейских обязательств
Рынок финансовых инструментов
Рынок золотого сертификата

На первичном рынке происходит продажа всех существующих видов ценных бумаг, а на вторичном рынке идет их перепродажа.

Торговля ценными бумагами ведется в рамках организованного рынка, когда сделки заключаются с использованием биржевых торговых систем. Организаторы торговли являются профессиональными участниками рынка, а проводимая ими деятельность контролируется биржевым комитетом. В торговых сессиях принимают участие дилеры.

Собственно операции с ценными бумагами на бирже от имени членов биржи осуществляют уполномоченные ими физические лица – трейдеры, имеющие лицензию государственных регулирующих органов.

Фондовые биржи – это особым образом организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг, с постоянным местом и временем заключения сделок, где происходят операции по их купле-продаже. На фондовой бирже продаются акции не всех компаний, а только зарегистрированных на данной бирже. Процедура включения акций в котировочный список биржи называется листингом.

Листинг – это предпродажная проверка акций на обеспеченность активами. Подавая бирже заявку на листинг, компания представляет детальную информацию о себе. Комитет биржи по листингу выносит решение о включении акций в торговлю на бирже. Если решение положительное, то подписывается официальное соглашение о листинге. АО выплачивает бирже определенную сумму за операцию включения в листинг.

На фондовых биржах России и фондовых отделах товарных бирж концентрируются для перепродаж в основном акции и финансовые инструменты (сертификаты, опционы, фьючерсы, векселя).