2.4 Практическое занятие № 4

Тема: Финансы предприятий различных форм собственности.

ЦЕЛЬ РАБОТЫ: закрепить теоретические знания практическими навыками и освоить методику расчёта основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Задание № 1

Определите будущую стоимость капитала компании, если её первоначальный капитал составляет 10 млн. руб., вложен на 5 лет и процентная ставка банка составляет 7% годовых.

Задание № 2

Определите сумму первоначального вклада капитала компании, необходимого для получения через 7 лет капитала в размере 3500 млн. руб. при ставке банка 8% годовых.

Задание № 3

На основе данных анализа ликвидности баланса хозяйствующего субъекта определите:

1. коэффициент абсолютной ликвидности;

2. коэффициент быстрой ликвидности;

3. коэффициент текущей ликвидности.

Дайте анализ ликвидности баланса.

Таблица 1. Анализ ликвидности баланса, млн. руб.

Актив			Пассив			Платёжный излишек (недостаток)
	начало года	конец года		начало года	конец года		начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы	600	700	Наиболее срочные пассивы	200	350
Быстро реализуемые активы	300	380	Краткосрочные пассивы	20	10
Медленно реализуемые активы	2500	2530	Долгосрочные пассивы	70	50
Трудно реализуемые активы	25500	25570	Постоянные пассивы	28610	28770
Баланс	28900	29180	Баланс	28900	29180

Задание № 4

Определить значение коэффициента обеспеченности предприятия собственными средствами и дайте его оценку, если постоянные пассивы – 500 млн. руб., наиболее ликвидные активы – 120 млн. руб., быстро реализуемые активы – 170 млн. руб., медленно реализуемые активы – 280 млн. руб., трудно реализуемые активы – 300 млн. руб.

Задание № 5

Рассчитайте необходимые показатели (табл. 2), проанализируйте оборачиваемость оборотных средств предприятия, а также определите величину высвобождения (или дополнительного вовлечения) денежных средств из оборота (в оборот) в результате ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 2

Показатели	Базисный	Отчётный	Изменение
Выручка от реализации, тыс. руб.	36000	38700
Количество дней анализируемого периода	90	90
Одновременная выручка от реализации, тыс. руб.
Средний остаток оборотных средств, тыс. руб.	12400	14190
Продолжительность одного оборота, дней
Коэффициент оборачиваемости средств, обороты
Коэффициент загрузки средств, обороты

Задание № 6

Рассчитать срок окупаемости и определить, какой проект предпочтительнее. Рассмотрим два проекта с неравномерными притоками денежных средств (см. табл. 3), определёнными после налогообложения. Предложим, что стоимость каждого составляет 500 млн. руб.

Таблица 3. Поток денежных средств

Год	А (млн руб.)	Б (млн руб.)
1	50	180
2	110	150
3	150	130
4	190	120
5	230	110
6	270	90

Задание № 7

Рассчитайте необходимые показатели и произведите факторный анализ рентабельности капитала хозяйствующего субъекта (табл. 4).

В процессе анализа определите степень влияния на уровень рентабельности капитала следующих факторов:

1. размера прибыли на рубль выручки;

2. коэффициента оборачиваемости оборотных фондов;

3. фондоотдачи основных фондов;

4. фондоотдачи нематериальных активов.

Таблица 4. Анализ рентабельности капитала хозяйствующего субъекта

Показатели	Базисный	Отчётный	Изменение
Прибыль, тыс. руб.	11520	13608
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	72000	84000
Размер прибыли в расчёте на один рубль выручки, руб.
Средний остаток оборотных средств, тыс. руб.	6000	6462
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб.	45000	46668
Среднегодовая стоимость нематериальных активов, тыс. руб.	480	600
Общая сумма капитала, тыс. руб.
Уровень рентабельности капитала, %
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты
Фондоотдача основных фондов, тыс. руб.
Фондоотдача нематериальных активов, тыс. руб.

Задание № 8

Рассчитайте экономико-математическую модель зависимости прибыли от выручки (табл. 5).

Репрезентативность полученных показателей модели проверьте путём расчётов среднего квадратичного отклонения полученных показателей от фактических данных и коэффициента вариации. Определите плановую сумму прибыли на плановый квартал.

Таблица 5. Расчет экономико-математической модели зависимости прибыли и выручки

Кварталы отчётного периода	Прибыль (у), млн. руб.	Выручка (х), млн. руб.
1	25	90
2	27	97
3	23	88
4	24	89
Итого

Сумму выручки от реализации продукции на плановый квартал планируется повысить на 10% от четвёртого квартала.

Задание № 9

Рассчитайте цену хозяйствующего субъекта (цену фирмы) и выберите наиболее перспективный на рынке хозяйствующий субъект. Критерием выбора является наибольшая цена хозяйствующего субъекта. Хозяйствующий субъект А имеет годовую чистую прибыль 1500 тыс. руб. и балансовую стоимость активов 1200 тыс. руб. Хозяйствующий субъект Б имеет годовую чистую прибыль 3000 тыс. руб. и балансовую стоимость активов 4500 тыс. руб. Размер ставки ссудного банковского процента равен 10% годовых.

Задание № 10

Рассчитайте балансовую стоимость активов хозяйствующего предприятия. Хозяйствующий субъект имеет годовую чистую прибыль 3150 тыс. руб. У него высокий рыночный рейтинг, и цена фирмы на рынке составляет 6000 тыс. руб. Размер ставки ссудного банковского процента равен 12% годовых.

Методические указания

Ликвидность – способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность – способность обращаться в деньги (см. термин "ликвидный активы").

Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скорость его реализации по номинальной цене.

В российском бухгалтерском балансе активы предприятия расположены в порядке убывания ликвидности. Их можно разделить на следующие группы:

А1. Высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

А3. Медленно реализуемые активы (прочие, не упомянутые выше, оборотные активы)

А4. Труднореализуемые активы (все внеоборотные активы)

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства, к которым относится текущая кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.)

П2. Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства)

П3. Долгосрочные обязательства (раздела IV баланса "Долгосрочные пассивы")

П4. Постоянные пассивы (собственный капитал организации).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Идеальным считает ликвидность, при которой выполняются следующие условия:

• А1 > П1

• А2 > П2

• А3 > П3

• А4 < П4

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность - ее необходимо исключить из оборотных активов!);

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.

Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Быстрая ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности (иногда называют промежуточной или срочной ликвидности; англ. quick ratio, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Нормальным считается значение коэффициента не менее 1.

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

В отличие от двух приведенных выше, данный коэффициент не нашел широкого распространения на западе. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (число оборотов):

где: Q_p – объем реализации продукции в действующих оптовых ценах за рассматриваемый период (в рублях) – выручка (может рассчитываться и по себестоимости);

O_c - средний остаток оборотных средств за рассматриваемый период (в рублях).

Это количество оборотов за определенный период (обычно за год).

2. Средняя продолжительность оборота оборотных средств (в днях за период):

где: Д – 360 дней, 90 дней или 30 дней.

Это длительностью одного оборота в днях.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств:

Это сумма занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции.

4. Сумма относительного высвобождения оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости:

где: T_ОБ0, T_ОБ1 – средняя продолжительность оборота оборотных средств соответственно в базисном и текущем периодах,

Q_P1 – объем реализации продукции в текущем периоде, руб.

Цена хозяйствующего субъекта, т. е. цена фирмы, представляет собой показатель, отражающий доходность, перспективы развития и положение хозяйствующего субъекта на рынке. Цена хозяйствующего субъекта складывается под воздействием чистой прибыли, размера банковской учетной ставки и балансовой стоимости активов хозяйствующего субъекта:

где: Y – цена хозяйствующего субъекта, руб.;

Z – годовая сумма чистой прибыли, руб.;

n – учетная ставка банка, доли единицы;

K – балансовая стоимость активов, руб.