36.Экономическая оценка и виды стоимости предприятия. Подходы к оценке стоимости предприятия. Затратный, сравнительный и доходный методы оценки.

виды стоимости предприятия: бухгалтерская (балансовая) и рыночная. Бухгалтерская стоимость представлена в балансе предприятия и поэтому имеет название второе название - балансовой стоимости. Бухгалтерскую стоимость можно рассчитать двумя способами. Первый - по данным пассива баланса: это стоимость собственного капитала за вычетом тех фондов и резервов, которые являются собственностью предприятия, а не акционеров (например, страховые фонды созданные за счет себестоимости продукции). Второй – это стоимость чистых активов, как разница между стоимостью совокупных активов и обязательств, представленных в пассивах баланса, а также фондов и резервов упомянутых выше. Рыночная стоимость предприятия – это сумма, за которую субъект хозяйствования может быть продан на рынке. Бухгалтерская и рыночная стоимость предприятия имеют еще одно название – капитализация. Если акции акционерного общества продаются на фондовом рынке и имеют рыночную стоимость, то капитализация рассчитывается путем умножения рыночной стоимости акции на общее число обыкновенных акций, выпущенных компанией. Стоимость акции по данным баланса предприятия можно рассчитать путем деления стоимости чистых активов на количество обыкновенных акций. Рыночная и балансовая стоимость акции, как правило, имеют различное количественное выражение, что зависит от многих внешних и внутренних факторов. Есть три основных подхода к оценке стоимости предприятия - затратный, сравнительный и доходный. В каждом подходе выделяют несколько методов.

При затратном подходе есть следующие методы: -накопления активов, -скорректированной балансовой стоимости, -ликвидационной стоимости. При сравнительном подходе применяются -метод сделок, - метод рынка капитала по данным публичной отчетности компаний. В рамках доходного подхода выделяют методы -дисконтирования денежных потоков, -капитализации, -кратного стоимости по рентабельности собственного капитала, -кратного стоимости по выручке, -кратного стоимости по прибыли. Затратный подход базируется на материалах бухгалтерского учета. Исходные данные для расчета стоимости методом скорректированной балансовой стоимости имеются в балансе предприятия. Исходная позиция для расчета: цена предприятия равна стоимости собственного капитала и чистых активов. Если в составе собственного капитала есть безнадежные долги, фонды и резервы, созданные не за счет чистой прибыли, а из других источников, то в таком случае количественное выражение стоимости чистых активов будет меньше, чем величина собственного капитала в балансе предприятия. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия применяется тогда, когда есть практический опыт продажи аналогичных объектов. Сфера его применения ограничена, так как одинаковых по цене и результативности субъектов хозяйствования в реальной рыночной ситуации не так много. Преимущество этого метода – простота оценки, а недостаток – отсутствие или ограниченность публичной информации о доходности фирмы, ее кредитной истории и перспективе. В зависимости от наличия исходной информации применяется метод сделок (известна стоимость аналогичного проданного предприятия) или метод рынка капитала (по материалам публикаций). Доходный подход к оценке стоимости является наиболее сложным в расчетах. Метод дисконтирования денежных потоков применяется в том случае, если разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта. В нем должна быть представлена стоимость совокупных и чистых активов, чистая текущая стоимость и приемлемый срок возврата капитала. Метод капитализации базируется на следующей исходной позиции: если по бизнес-плану известна возможная годовая прибыль, а по данным публичной отчетности известна средняя доходность в рыночной нише, то можно рассчитать стоимость предприятия путем деления прибыли на доходность.