Раздел VI. Комплексные оценки финансового состояния предприятия

Прогнозирование вероятности банкротства (табл. 24 и 25)

Для выполнения прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется 4-х и 5-ти факторные модели Тафлера, Альтмана.

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману, видим, что вероятность банкротства в течение двух лет незначительна. Прогнозирования осуществляется по пяти основным показателям:

К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

К3 – экономическая рентабельность;

К4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;

К5 – оборачиваемость активов.

Критериальное значение реальное 3,543 вероятность банкротства в течение двух лет незначительна.

В методике оценки вероятности банкротства по Тафлеру существуют следующие показатели:

К1 – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 – оборотные активы / сумма обязательств;

К3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 – выручка от реализации / сумма активов.

Прогнозируя вероятность банкротства по Тафлеру можно сделать вывод, что диагностируется незначительная вероятность банкротства.

Однако в России, в отличие от других, в том числе и западных стран, предприятиям приходится функционировать в иных финансово-экономических условиях. В России другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая производительность труда и т.д. Поэтому западные методики неадекватно отражают реальную ситуацию, сложившуюся на данном предприятии.

Четырех и пятифакторные модели западных экономистов применять в условиях России целесообразно только для акционерных обществ, акции которых свободно обращаются и котируются на фондовых рынках.

Критерии для оценки неплатёжеспособности по российскому законодательству (табл. 26)

Согласно закону РФ «О несостоятельности и банкротстве предприятий» под несостоятельностью понимается неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате продукции, работ, услуг; обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением суммы обязательств предприятия над размером его имущества или в связи с неудовлетворительной структурой баланса предприятия.

В России существует методика прогнозирования вероятности банкротства. Оценивается вероятное банкротство государственных, муниципальных предприятий, либо предприятий где имеется доля государственной или муниципальной собственности.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше критериального значения (2) , а так же коэффициент обеспеченности собственными и оборотными средствами меньше критериального значения (1,0), то для оценки потенциального банкротства рассчитывается коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности на период 3-6 месяцев.

Если этот коэффициент <1, то это свидетельствует о том, что в ближайшее время у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Это не наблюдается на нашем предприятии.

Формулы западной методики не адекватно отражают реальную ситуацию сложившуюся на нашем предприятии, в виду того, что в России другие финансовые условия.

Матричный баланс предприятия (табл. 28)

Матричный баланс – это произвольный формат от стандартной формы баланса. Он расширяет информационную базу для финансового анализа, позволяет оценивать качество принимаемых финансовых решений в части привлечения финансового капитала в оборот предприятия и целевого использования финансовых источников при формировании активов. Статистический матричный баланс составляется для одного хозяйственного года, а динамический матричный баланс для характеристики изменений в валюте баланса за определенный период времени.

• «Золотое правило финансирования» показывает, как статьи актива покрываются различными статьями пассива. В нашем случае “золотое правило финансирования” в статистическом балансе не нарушается.

Определение класса кредитоспособности предприятия как заёмщика (табл. 27)

Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

1-й класс – предприятия, в выполнении обязательств которыми можно быть уверенным.

2-й класс – предприятия, не относящиеся к рискованным, но имеющие некоторые проблемы с кредитоспособностью.

3-й класс – предприятия, выполнение обязательств которыми сомнительно.

4-й класс – предприятия высокого риска.

5-й класс – неплатежеспособные организации.

Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия (табл. 28)

«Золотое правило бизнеса» содержит изменение результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, сопоставимые с динамикой капитала, инвестированного в его имущественный комплекс, т.к. все индексы роста > 1. Исходя из этого, следует отметить, что предприятие активизирует свою деятельность, увеличивая производственные мощности и расширяя текущие активы, привлекая дополнительные источники их финансирования. Таким образом, предприятие наращивает финансовый результат.

Снижение темпов балансовой прибыли (ЧП) по сравнению с доходами свидетельствует об относительном увеличении себестоимости продукции. Выручка растет быстрее, чем инвестированный капитал, что свидетельствует о эффективном использовании потенциала предприятия, включающее в себя как функционирование., так и инвестирован.капитал.

Формула Дюпона устанавливает взаимосвязь целеполагания предприятия (максимизация экономической и финансовой рентабельности), с факторами, влияющими на их уровень. Благодаря данной взаимосвязи можно принимать финансовые решения по:

• увеличению экономической рентабельности

• увеличению рентабельности продаж

• увеличение скорости оборота активов

• совместное их увеличение

Используя «Золотое правило бизнеса» можно представить формулу Дюпона в индексной форме. Таким образом, формула Дюпона позволяет определить, какие факторы в большей степени влияют на рентабельность активов.

Положительная величина эффекта финансового рычага указывает на эффективность привлечения денежных средств, а отрицательная на то, что кредитная политика требует корректировки. В нашем случае величина эффекта финансового рычага положительна, в фактическом году 0,032. В динамике показатель меняется и составляет к прогнозному году -0,053. Это плохо, так как говорит об неэффективном привлечении предприятием денежных средств.

Коэффициент устойчивости экономического развития составил в фактическом году 0, 174, в прогнозном имеет - тенденцию к увеличению до 0, 182.

Эксклюзивная оценка финансового состояния предприятия (табл. 29)

Для характеристик: «Капитал», «Выручка от продаж», «Валовая прибыль предприятия», «Чистая прибыль», «Коэффициент инвестирования», «Деловая активность предприятия», характерна оценка – «отлично», так как все эти показатели имеют тенденцию к увеличению, к росту.

Для характеристик: «Коэффициент обеспечения запасов СОС», «Коэффициент автономии», «Коэффициент соотношения заимствований», «Критическая оценка (лакмусовая бумажка)», «Коммерческая маржа», «Финансовая рентабельность» характерна - оценка «хорошо», так как у нее сначала идет тенденция к понижению, а потом снова к росту.

Для характеристики: «Общее покрытие», «Производительность оборотного капитала», «Рентабельность оборота», «Экономическая рентабельность» характерна оценка – «хорошо», так как все эти коэффициенты имеют тенденцию к снижению.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам финансового анализа за 2011-2013 годы.

К положительным тенденциям можно отнести следующие:

Валюта баланса увеличивается на 1,176%.

Оборотное имущество растет более быстрыми темпами, чем основное.

Предприятие имеет собственный оборотный капитал.

Коэффициент автономии соответствует нормативу, т.е. у предприятия более 52% финансовых ресурсов составляет собственный капитал.

Норма прибыли (коммерческая маржа) увеличилась с 0,09% до 0,093%.

Наблюдается рост финансовой рентабельности.

Растет коэффициент устойчивости экономического роста.

В качестве негативных тенденций можно отметить:

1. Баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, т.к. в данном случае не выполняется первое критериальное соотношение; локальные показатели ликвидности свидетельствуют о текущей не неплатежеспособности предприятия; показатели комплексной оценки ликвидности предприятия также свидетельствуют о неспособности предприятия рассчитываться по своим обязательствам в полной мере.

2. Показатели платежеспособности ниже нормативных значений. Следовательно рассматриваемое предприятие неплатежеспособно.

3. На данном предприятии растет финансовая зависимость от внешних источников финансирования. Наблюдается дефицит финансовых источников. Следовательно, предприятие является финансово неустойчивым.

4. Снижается деловая активность предприятия, о чем свидетельствует снижение всех коэффициентов оборачиваемости.

5. На предприятии происходит увеличение циклов движения денежных средств: операционного, коммерческого, финансового.

6. Снижается рентабельность оборота (продаж) и экономическая рентабельность.

7. Предприятие относится к 5 классу кредитоспособности (неплатежеспособные организации).

2