3. Тесты.

3.1. Вставьте пропущенные слова: "Риск обычно измеряется дисперсией доходности или _________, которое равно корню квадратному из дисперсии. Если изменение цен на акцию не полностью ________, риск диверсифицированного портфеля _________, чем средний риск отдельной акции. Риск, который может быть устранен посредством диверсификации называется ________. Но диверсификация не может полностью устранить риск; риск, который не может быть устранен, называется _______ риском". (коррелируют; стандартным отклонением; индивидуальным риском; меньше; рыночным).

3.2. Верны или не верны следующие утверждения?

А) Инвесторы предпочитают диверсифицированные компании, так как они подвержены меньшему риску.

Б) Если бы акции имели совершенно положительную корреляцию, диверсификация не могла бы снизить риск?

В) Вклад акций в риск хорошо диверсифицированного портфеля зависит от присущего им рыночного риска.

Г) Степень риска хорошо диверсифицированного портфеля с бетой, равной 2.0, в два раза выше степени риска рыночного портфеля.

Д) Риск не диверсифицированного портфеля с бетой 2.0 в два раза ниже риска рыночного портфеля.

VII. Управление инвестициями

1. План.

1.1. Сущность инвестиционных решений.

1.2. Оценка экономической эффективности инвестиций.

1.3. Разработка бюджета капитальных вложений.

1.4. Анализ рисков инвестиционных проектов.

1.5. Будущая и приведенная стоимость.

2. Ключевые понятия.

2.1. Инвестиции - средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные или иные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательства и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

2.2. Классификация инвестиций:

• по объектам вложения (реальные, финансовые, нематериальные активы);

• от целей инвестирования или типа ожидаемого результата (прирост объема выпуска товаров и услуг; расширение ассортимента товаров; решение социальных, экономических и др. задач);

• по объему инвестиций (мелкие, средние и крупные);

• по срокам реализации (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

• по степени зависимости (взаимоисключающие или альтернативные, независимые, взаимодополняемые, взаимовлияющие);

• по типу генерируемых потоков платежей (обыкновенные - стандартные, сложные - нестандартные - чередование выплат и поступлений).

2.3. Виды инвестиционной деятельности:

• прямая;

• ссудная;

• портфельная;

• капитальные вложения;

• венчурные инвестиции;

• аннуитет.

2.4. Показатели оценки инвестиций

• Средняя норма прибыли на инвестиции (ARR):

ARR = ; где

- чистая прибыль от проекта в t-ом году.

- первоначальная инвестиция в проект.

- ликвидационная стоимость.

n - срок службы проекта.

• Метод приведенной стоимости (NPV):

NPV = ; где

- приток денег по проекту в год.

S_t - отток денег по проекту в год.

r - требуемая ставка инвестора.

n - количество лет по проекту.

• Внутренняя норма доходности (окупаемости) (IRR):

IRR = r₁ + * (r₁ - r₂); где

r₁ и r₂ - ставки дисконтирования.

NPV₁ и NPV₂ - первая и вторая ставки.

• Период окупаемости (PP):

PP = min, при котором ≥ C_0; где

- приток денежных средств в t-году.

• Индекс доходности (рентабельности, прибыльности) инвестиции (PI):

PI = > 1; где

- приток денег по проекту в t-году.

- отток денег по проекту в t-году.

r - ставка.

n - количество лет.

2.5. Формы финансового инвестирования:

• вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий;

• вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;

• вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

2.6. Оценка риска инвестиционных проектов.

Риск - ограничивающий фактор, чем выше прибыль по проекту, тем выше риск.

• сенситивный анализ (изменение одной из переменных);

• метод сценариев (существует 3 варианта);

• метод Монте-Карло (моделирование случайностей).

2.7. Будущая стоимость (FV):

Это стоимость в будущем инвестированного сейчас 1 рубля.

FV = C₀ (1+r)ⁿ ; где

C₀ - сумма вложений в начале срока (в нулевом году).

r - годовой процент.

n - число лет.

2.8. Эффективная годовая процентная ставка.

EAR = (1+APR/m)^m - 1 ; где

APR - годовая процентная ставка.

m - количество в год начисления процентов.

2.9. Принципы теории финансов:

• капитал имеет стоимость, сегодня рубль можно инвестировать, и он начнет приносить доход в виде процента;

• надежный рубль стоит больше чем рисковый.

2.10. Общая формула чистой приведенной стоимости:

NPV = ; где

- доход t-го года.

r - ставка инвестора.

- затраты t-го года.

3. Тесты.

3.1. Что такое чистая приведенная стоимость?

А) разница между суммарной чистой прибылью по проекту инвестициями в проект;

Б) отношение средней чистой прибыли к средним балансовым инвестициям;

В) разница между дисконтированным притоком денег и дисконтированным оттоком денег по проекту;

Г) стоимость в будущем денег, вложенных в проект.

3.2. Что такое бухгалтерская норма рентабельности инвестиций?

А) отношение приведенного дохода к приведенным инвестициям;

Б) отношение средней чистой прибыли к приведенным инвестициям;

В) отношение приведенной чистой прибыли к средним инвестициям по балансу;

Г) отношение средней чистой прибыли к средним инвестициям по балансу.

3.3. Что такое внутренняя норма доходности?

А) требуемая ставка инвестора;

Б) средневзвешанная стоимость капитала;

В) ставка, при которой приведенный приток денег равен приведенному оттоку денег по проекту;

Г) ссудная ставка капитала.

3.4. Показатель срока окупаемости может:

А) учитывать потоки денежных средств после периода окупаемости;

Б) учитывать эффект временной стоимости денег;

В) принимать во внимание степень риска, присущего для проекта;

Г) определить время, необходимое для покрытия первоначальных затрат на проект.

3.5. Преимущества показателя периода окупаемости:

А) игнорирование временной стоимости денег;

Б) легкость понимания, простота применения;

В) игнорирование денежных потоков за рамками срока окупаемости;

Г) решения только в пользу краткосрочных инвестиций.

3.6. Индексом прибыльности (рентабельности) инвестиций называется:

А) отношение приведенной стоимости денежных потоков к приведенным первоначальным инвестициям;

Б) отношение средней чистой прибыли к инвестициям;

В) отношение балансовой (операционной) прибыли к суммарным затратам;

Г) отношение чистой прибыли к сумме активов баланса.

VIII Финансовая политика фирмы

1. План.

1.1. Система финансирования хозяйственной деятельности.

1.2. Бюджетное финансирование предприятий РФ.

1.3. Собственные источники финансирования предприятий.

2. Ключевые понятия.

2.1. Классификация источников финансирования:

• по отношениям к собственности (собственные, заемные);

• по виду собственника (государственные финансовые ресурсы, средства юридических и физических лиц);

• по отношению к предприятию (внутренние и внешние);

• по временным характеристикам (краткосрочные, долгосрочные, бессрочные).

2.2. Уставной (складочный) капитал (фонд).

• первоначальный источник, образованный из вкладов учредителей, в зависимости от организационно-правовой формы ведения бизнеса.

2.3. Организационные формы финансирования:

• самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизация, продажа активов и т.д.);

• акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций);

• заемное финансирование (привлечение банковских кредитов, размещение облигаций, лизинг и т.д.);

• бюджетное финансирование (бюджетные кредиты на возвратной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, инвестиционный налоговый кредит, гранты и т.д.);

• особые формы финансирования (венчурное, проектное);

• привлечение иностранного капитала.