Тема 4. Оценка сравнительной эффективности проектов Слайды к теоретическому материалу

Сравнительный анализ проектов разного срока жизни Метод цепного повтора Метод бесконечного цепного повтора По формуле бесконечно убывающей геометрической прогрессии

Метод эквивалентного аннуитета Эквивалентный аннуитет – это аннуитет, который имеет ту же продолжительность, что и оцениваемый инвестиционный проект, и ту же величину текущей стоимости, что и NPV этого проекта. Текущая стоимость аннуитета Коэффициент приведенной стоимости аннуитета Чем выше величина эквивалентного аннуитета, тем эффективнее проект

Тестовые задания

4.1. Оценка инвестиционных проектов различной продолжительности производится на основе…

а) вычисления среднего геометрического значения продолжительности проекта,

б) вычисления среднего арифметического значения продолжительности проекта,

в) цепного повтора проектов в рамках общего срока их действия,

г) цепного повтора до достижения полной окупаемости.

4.2. Метод цепного повтора применяется для сравнения проектов…

а) с разными инвестиционными затратами,

б) с различными денежными потоками на равном временном горизонте,

в) с неизвестной ставкой отсечения,

г) с разными сроками жизни.

4.3. При сравнении проектов с разными сроками жизни не используется …

а) метод эквивалентного аннуитета,

б) метод цепного повтора,

в) метод аннуитета,

г) метод бесконечного цепного повтора.

Задачи

Пример

Проанализируйте два альтернативных проекта с помощью методов цепного повтора и бесконечного цепного повтора, если цена капитала 10%.

А -100 120

Б -100 - - - 174.

Решение

Проекты имеют разные сроки жизни.

Метод цепного повтора

NPV исходных проектов:

Для проекта А NPV = 120*0,909 - 100 = 9,08

Для проекта Б NPV = 174*0,683 - 100 = 18,84

НОК = 4

Cуммарное NPV повторяющегося потока

Для проекта А

Для проекта Б = 18,84

Ответ: предпочтительней проект А, т.к. суммарное NPV повторяющегося потока его больше.

Метод бесконечного цепного повтора

,

Предпочтительнее проект А

Задача 4.1. Проанализируйте два альтернативных проекта, если цена капитала 10%.

А -100 50 70

Б -100 30 40 60.

Задача 4.2. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (дол.):

П1 П2

Цена 9500 13000

Генерируемый годовой доход 2100 2250

Срок эксплуатации 8 лет 12 лет

Ликвидационная стоимость 500 800

Требуемая норма прибыли 11% 11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии.

Задача 4.3. Какой из приведенных проектов предпочтительней, если цена капитала 8%?

А -250 60 140 120

Б -300 100 100 100 100.

Задача 4.4. Компания использует на одной из своих производственных линий оборудование стоимостью 160 000 долл. Чистый приток денежных средств, обусловленный использованием данного оборудования, составляет 6 000 долл. в год. Оборудование рассчитано на четыре года эксплуатации, оценка его стоимости, равно как и приток денежных средств, стабильны во времени; прекращения производства на данной технологической линии не планируется; цена капитала компании 8%. Требуется проанализировать возможные варианты замены оборудования и выбрать наиболее эффективный.

Контрольные вопросы

1. В чем особенности применения методов инвестиционного анализа к взаимоисключающим (альтернативным) и независимым проектам?

2. Какие методы применяются для сравнительного анализа эффективности проектов разного срока жизни?

3. Как реализуется сопоставление проектов разного масштаба в рамках методов NPV и IRR.

4. Когда следует использовать метод затратной эффективности, какие критерии при этом следует применить?

5. В чем специфика анализа и сравнения инвестиционных проектов создания нематериальных активов?