Управление потоками денежных средств на предприятии. Кассовый бюджет.

Денежный поток хозяйствующего субъекта представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, осуществляемых в процессе ведения хозяйственной деятельности.

Управление денежными потоками включает: учет движения денежных средств; анализ потоков денежных средств; составление бюджета денежных средств; охватывает основные аспекты управления деятельности компании, такие как вне­обо­ротные активы, денежные средства, собственный капитал, товарно-мате­риаль­ные запасы, кредиты банка, дебиторская задолженность и кредиторская за­должен­ность.

При анализе потока денежных средств используются следующие основные методы: методы управления денежными средствами на основе отчета о движении денежных средств (прямой и косвенный); метод бюджетирования денежных средств и метод Project (проект) менеджмента.

Прямой метод основан на анализе движения потоков денежных средств по счетам предпри­ятия: позволяет показать основные источники притока и направления оттока денеж­ных средств; дает возможность делать оперативные выводы относительно доста­точности средств для платежей по текущим обязательствам; устанавливает взаимосвязь между объемом реализации и денежной выручкой за от­чет­ный период.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результа­тах: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в ак­тивах пред­приятия за отчетный период.

Кассовый бюджет – это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денеж­ных средств за определенный период, включающая как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры.

Кассовый бюджет позволяет: получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средст­вах; принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресур­сов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влия­ние на финансовые показатели предприятия; своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

Основными документами необходимыми для составления кассового бюджета являются: бюджет продаж (бюджет закупок материалов; бюджет общепроизводственных расходов; бюджет расходов на оплату труда; бюджет управленческих и коммерческих расходов; смета налоговых отчислений), прогноз поступлений от инвестиций (Бюджет капитальных затрат), кредитный договор. При составлении кассового бюджета необходимо учитывать следующие факторы: анализ движения денежных средств; анализ инкассации дебиторской задолженности; анализ кредиторской задолженности; налоги, законы; инфляция; кредитная ставка; дивидендная политика.

Средневзвешенная стоимость капитала предприятия

Цена капитала – это затраты фирмы на его использование в процентном выражении к стоимости используемого капитала. Определение цены капитала фирмы предполагает идентификацию основных его компонентов и расчет их цены. Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (ССК, Weighted Average Cost of Capital, WACC).

В рыночных условиях значение данного показателя возрастает. Во-первых, максимизация стоимости фирмы требует, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая задействованный капитал, была минимизирована. Снижение цена капитала предполагает знание принципов качественной оценки. Во-вторых, оценка цены капитала требуется при принятии решений по формированию инвестиционного бюджета.

Составляющими капитала акционерных обществ являются:

1. источники без выплаты процентов: кредиторская задолженность, задолженность по заработной плате, задолженность по налогам (до определенного срока)

2. Долгосрочные кредиты и займы

3. Привилегированные акции

4. Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль

где w_i – доля составляющей капитала во всем капитале фирмы;

k_i – цена составляющей капитала;

d – обозначает заемный капитал;

p – привилегированные акции;

s – обыкновенные акции и нераспределенная прибыль;

Т – эффективная ставка налога на прибыль фирмы.

Для остальных организаций (как правило, это не акционерные общества), использующих заемный капитал (ЗК), средневзвешенная стоимость капитала определяется как:

Одним из направлений использования CCК, является оценка инвестиционных проектов: если рентабельность инвестиционного проекта превышает ССК – проект принимается. Если предприятие имеет два различных направления бизнеса, с различной СCК, то рентабельность инвестиционного проекта должна превышать CCК того направления бизнеса, в котором проект планируется реализовать.