29. Особенности расчета притоков и оттоков денежных средств.
Основные направления притока и оттока денежных средств по
Финансовой деятельности
ПРИТОК: Полученные ссуды и займы; Эмиссия акций, облигаций; Процентов по облигациям
ОТТОК: Возврат ранее полученных кредитов; Выплата дивидендов по акциям ; Погашение облигаций
Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:
1. расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
2. анализ денежного потока;
3. прогнозирование денежного потока.
Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).
Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.
Другими словами, финансовый цикл включает в себя:
инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;
получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.
Релевантные, то есть действительно относящиеся к проекту только дополнительные затраты и д-ды предприятия, возникающие вследствие реализации проекта.
30. Оценка эффективности инвестиционного проекта по критериям средней прибыли и срок окупаемости.
При рассмотрении нормы прибыли в качестве критерия оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо помнить, что, во-первых, поток денежных средств, образующийся в результате функционирования проекта, предполагается состоящим толь- ко из прибыли, т.е. он не включает в себя амортизацию, а во - вторых, рассматриваемый метод оценки эффективности основывается на использовании средних (за срок функционирования проекта) величин. Следствием этого является исключение из анализа динамики прибыли и капиталовложений, которая может иметь место в течение срока жизни проекта, соответственно игнорируется неравноценность денег, относящихся к разным временным периодам.
Средняя норма прибыли (СНП) рассчитывается как отношение средней (за все годы) прибыли П, ожидаемой от проекта, к сред- ней величине использованного капитала К, т.е.
СНП = П/К. (9.3)
При этом средняя годовая прибыль исчисляется по принятым в бухгалтерском учете правилам.
Что касается средней величины используемого капитала К, то (при линейном способе начисления амортизации) она определяется как
К = 1/2(Капиталовложения + Остаточная стоимость).
Для того, чтобы оценить целесообразность реализации проекта, полученное значение СНП нужно сравнить с нормативным значением. Проект может быть принят, если рассчитанная норма прибыли равна или превышает ту, которую предприятие считает приемлемой.
Использование метода средней нормы прибыли может оказаться полезным для предварительного анализа целесообразности реализации проекта и при оценке небольших проектов, требующих немного времени на их осуществление, с более-менее одинаковыми по годам потоками прибыли. При этом реализующее проект предприятие должно иметь представление о приемлемой для него, средней норме прибыли на инвестированный капитал.
Срок окупаемости
Обычно срок окупаемости — это период времени, за который суммарный поток наличности (скорректированный с учетом изменения потребности в оборотных средствах) становится равным величине инвестированного капитала. Критерий срока окупаемости может быть простым, использующим номинальные значения потоков инвестиций и наличности, и дисконтированным. В первом случае неравноценность стоимости рубля, получаемого в разные моменты времени, не принимается во внимание; во втором случае неравноценность денежных потоков учитывается с помощью дисконтирования. Срок окупаемости интересен для инвесто-
Период окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.
Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:
Ток - срок окупаемости инвестиций;
n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.
