25.Текущая стоимость облигаций. Доходность облигаций.
Обл – долг.обяз-во. Их выпускает пред-е, желающ.привлечь д/развития деньги. Обычно дох, кот.выплач-ся Влад-цу, уст-ся в % от номинала облиг. С=k*N, С – купон.дох, N – номинал, k – купон.ставка.
Т
– число лет до погашения облиг., r –
норма %, на кот.согласны и продавцы и
покупатели облиг. N/(1+r)T
– приведенная ст-ть облиг.номиналом
Nруб.
Норма рын.доход-ти облиг(приближен.метод): r = [C + (N-P)/n] / [(N+P)/2],
P – тек.рын.ст-ть облиг.; n – число лет до погашения облиг. Сопоставляют сумму купон.дохода С и среднегод.прироста рын.ст-ти облиг. (N+P)/2 с усреднен.ст-тью акции, равной средней ст-ти м/у её номиналом N и рын.ценой Р, т.е. (N+P)/2.
26. Текущая стоимость акций. Норма рыночной капитализации.
Акция представляет собой свидетельство на право собственности на соответствующую часть капитала акционерного предприятия и участия в его доходах и убытках.
Для инвестора акция – это ценная бумага, которая в отличие от облигации не имеет точного срока погашения. Цена акции зависит от трех факторов: дивидендов, выплачиваемых ежегодно, продажной цены акции и нормы процента для дисконтирования.
Инвестор покупает акцию ради приносимого дохода, который они могут ему обеспечить. Следовательно доход D складывается из двух частей: одна – выплачиваемые дивиденды, другая – прирост курсовой стоимости акций. Так , доход акционера за первый год.
D= DIV1+(P1-P0)=DIV1+∆P1 ; где DIV1- прогнозируемая годовая сумма дивидендов, руб.; P0 –рыночная цена акции в момент приобретения, руб.; P1- цена акции, прогнозируемая на конец года, руб; ∆P1 – прирост курсовой стоимости акции, руб.
Норма рыночной капитализации.
Рыночная капитализация (англ. market capitalization) акционерной компании — это стоимость всех её акций, то есть цена, которую необходимо было бы заплатить в случае её покупки (если не учитывать изменение цен акций в процессе их скупки). Вычисляется данная величина как произведение цен акций на количество выпущенных акций.
Величина рыночной капитализации и её рост зачастую являются характеристиками успешности акционерной компании.
Норма капитализации - коэффициент, на который умножается чистая прибыль предприятия для получения биржевой стоимости акций фирмы.
Норма капитализации = отношение курса акций к дивиденду, получаемому по этой акции.
Рыночная капитализация компании — совокупная текущая стоимость ее акций, обращающихся на рынке (рыночная, биржевая стоимость одной акции также называется ее К.).
Наиболее часто используются следующие методы капитализации:
– прямая капитализация, когда стоимость объекта определяется делением чистого годового дохода на ставку капитализации;
– метод валовой ренты, основанный на оценке имущества с учетом величин потенциального или действительного дохода и валового рентного множителя;
– метод дисконтирования денежных потоков – оценка объекта, когда денежные потоки поступают неравномерно, произвольно изменяются, при этом учитывается степень риска, связанного с использованием имущества;
– метод остатка – оценка имущества с учетом влияния отдельных факторов образования дохода (в сочетании с методом остатка можно использовать методы и прямой капитализации, и капитализации дохода по норме отдачи);
– метод ипотечно-инвестиционного анализа – оценка имущества, основанная на учете стоимости собственного и заемного капиталов.
Коэффициент капитализации: k= (1+r)t ; где r- ставка процента(доходности); t-число лет (временных периодов0 от момента возникновения денежного потока до момента ликвидации (завершения) инвестиций.