Лекция 8. Международное движение капитала

1. Сущность и классификация форм международного движения капитала

2. Прямые зарубежные инвестиции. Международные корпорации. ТНК

3. Портфельные инвестиции

4. Международное заимствование и кредитование

1. Международное движение капитала как явление начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя между­народную торговлю товарами, оно становилось по­степенно неотъемлемой, определяющей, отличи­тельной чертой современной международной экономики. Международное движение капитала, осуществляемое по раз­личным каналам, является на современном этапе наиболее динамично развива­ющейся формой мирохозяйственных связей. Соглас­но оценкам экспертов, среднегодовые темпы приро­ста, в частности, прямых зарубежных инвестиций составили в 80-е гг. почти 34%, что в 5 раз превыша­ло темпы расширения мировой торговли.

Международное движение (миграция) капитала означает перемещение капитала между странами, другими словами его экспорт и импорт. В международном масштабе капитал перемещается в денежной форме, представляя собой финансовые потоки между странами.

Главной причиной международного перемещения капитала между странами является разница в уровне доходов на капитал в разных странах. Капитал перемещается из одних стран в другие с целью обеспечения более высокой нормы прибыли или процентной ставки. Основой такого перемещения является несовпадение спроса и предложения капитала в отдельных странах, наличие в странах, куда вывозится капитал дешевой рабочей силы и дешевого сырья. Одной из важных причин международного перемещения капитала (государственного капитала) являются политические цели.

По своим характеру и формам заграничные ка­питаловложения могут быть различными.

Так, по источникам происхождения обычно следует их подразделение на: (1) государственный и (2) частный капитал.

По характеру использования различают (1) ссуд­ный и (2) предпринимательский капитал. Первые означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из госу­дарственных и вложения из частных источников. Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в про­изводство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По срокам размещения заграничные капиталовложения делятся на (1) кратко­срочные, (2) среднесрочные и (3) долгосрочные.

По цели вложения предпринимательские капиталовложения делятся на (1) прямые и (2) портфельные инвестиции.

2. Прямые зарубежные инвестиции являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса и обеспечивают его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные ин­вестиции (ПИИ) являются частным предпринимательским капиталом. Прямые инвестиции подразумевают наличие иностранного контроля над 10 или более процентами обычных акций, либо «эффективного голоса» в уп­равлении предприятием. Для некоторых это связано только с собственностью, долей в акционерном капитале, которую можно получить посредством: (1) при­обретения за рубежом акций; (2) реинвестирования прибыли; (3) внутрифир­менных займов или внутрифирменной задолженности. Существуют и активно практикуются, кроме того, и такие различные неак­ционерные формы, как субконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и другие.

Подавляющая часть международных инвестиций приходится на промышленно развитые страны, которые выступают и главными мировыми инвесторами и главными получателями инвестиций извне. В настоящее время есть основания говорить о трехполюсной глобальной структуре прямых иностранных инвестиций: США, Европейский Союз, Япония. Нарастает также и поток ПИИ в развивающиеся страны с 1992 г. (крупнейшим получателем ПИИ в группе развивающихся стран выступает КНР) и экспорт капитала из самих развивающихся стран. В экономику Казахстана за период с 1993 года по июнь 2006 года валовой приток ПИИ составил 46,2 млрд.

На современном этапе примерно 9/10 прямых инвестиций в мире контролируются международными корпорациями. Главный признак международной корпорации – осуществление прямых зарубежных инвестиций из страны базировании, где располагается головная компания, в принимающую страну.

Международные корпорации бывают двух основных видов: 1. транснациональные корпорации (ТНК) - головная компания их принадлежит капиталу одной страны, а филиалы разбросаны по многим странам мира; 2. многонациональные корпорации (МНК) – головная компания их принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы также находятся в различных странах.

Подавляющее большинство современных международных корпораций имеют форму ТНК.. На основе прямых зарубежных инвестиций они создают за рубежом дочерние и ассоциированные компании (филиалы). Под ТНК принято понимать крупные международные корпорации, оказывающие существенное влияние на мировой рынок товаров и факторов их производства.

Деление международных корпораций на ТНК и МНК весьма условно, поскольку в современных условиях наибольшее значение имеет не то, капиталу скольких стран принадлежит головная компания корпорации, а глобальный характер ее деятельности, инвестирования и извлечение прибыли.

100 крупнейших по размерам зарубежных вложений ТНК (исключая банков­ские и финансовые учреждения) базируются в промышленно развитых странах. Если по масштабам зарубежного инвестирования лидируют ТНК, базирую­щиеся в США, Великобритании, Франции, то наиболее привлекательными для иностранных инвестиций были фактически те же страны - США, Великобрита­ния, ФРГ.

3. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги и, в отличие от прямых инвестиций, не обеспечивают управления и контроля за объектом вложения, а дают лишь право на доход в форме дивидендов или процента.

Портфельные инвестиции направляются на приобретение акций и долговых ценных бумаг – облигаций, векселей, долговых расписок и др. В последние десятилетие в числе инструментов осуществления портфельных инвестиций стали использоваться финансовые дериваты – производные денежные инструменты, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг (опционы, фьючерсы, свопы). Портфельные инвестиции служат средством защиты денег от инфляции и получения спекулятивной прибыли. Доход на портфельные инвестиции возникает за счет курсовой разницы и выплачиваемых дивидендов и процентов. В состав портфельных инвестиций входят так называемые «горячие деньги» – краткосрочные финансовые активы, нацеленные на получение максимальной прибыли за счет спекулятивной деятельности.

4. Международное заимствование и кредитование выражает движение ссудного капитала, связанного с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами. В платежном балансе страны они отражаются в разделе «прочие инвестиции» (не отнесенные к прямым и портфельным инвестициям).

Международное заимствование и кредитование – это выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процентов за использование. По своей сути международное заимствование и кредитование – это межвременная торговля, предполагающая повышенное текущее потребление за счет сокращения потребления в будущем (заимствование) или заниженное текущее потребление в пользу большего потребления в будущем (кредитование).

К его основным инструментам относятся:

- торговые кредиты;

- займы (краткосрочные и долгосрочные);

- валюта (банкноты и монеты);

- депозиты;

- прочие активы (н-р, взносы стран в международные организации).

Международный кредит, способствуя ускорению хозяйственного развития страны-заемщика, в то же время может стать источником угрозы национальной экономической безопасности страны в случае чрезмерного роста ее внешнего долга и причиной возникновения проблемы мировой задолженности и международных финансовых кризисов.