43. Методы оценки ден.Потоков корпорации

Оценка денежного потока может производиться:

1.Прямым методом на основе использования схемы наращения и определение суммарной оценки будущей стоимости денежного потока.

2.Обратоном методом на основе использования схемы дисконтирования и определения суммарной оценки будущей стоимости денежного потока.

44-45. Понятие и основные принципы корпоративного управления

Управление капиталом означает:1.наличие прав на управление им.2.непосредственнно управление им. Собственность на капитал дает право владения, пользования и распоряжения капиталом, обеспечивая прибыльное его функционир-ние.

Управление капиталом распадается на управление со стороны менедж-та и на властное полномочие его членов.

Менедж-т корпорации может состоять только из ее акционеров или не входить в состав собствен-ков корпорации. В зависимости от этого различают: непосредственное управление и корпоративное. Менеджмент непосредственно управляет капиталом как собственностью АО. Карпоративное управление- управление его акциями владельцами.

Менеджер управляет капиталом на соответствующих ринках, а акционеры управляют своими акциями только на РЦБ.

Благодаря наличию акций акционеры управляют: 1.АО, его менеджментом. 2.принадлежащими им акциями. 3.своими капиталами, объединенных в АО. Т.о., через А акционеры управляют мен-том, т.е. А инструмент мен-та.

В результате корпоративное управление включает:1.управление акциями как товаром.2. владельческий контроль над АО.

Рынок управляет капиталом АО путем установления цен на акции, что приводит к соответствующим действиям участников рынка и изменению состава участников АО.

Выделяют три уровня управления:1.Функцион. менеджмент.2.Корпоративное управление.3.Корпоративный контроль.

Осн. принципы касаются прав акционеров, равного отнош-ния к акц-рам, прав лиц, заинтерес-х в упр-нии копр-ей, раскрытие инфо-ции и функций менеджмента. 1)Стр-ра корп-го упр-ния должна защищать права акц-ров. Надежность м-дов регис-ции, права соб-сти, отчужд-ния. Передача акций, получ-ие доп инфо-ции о корп-ции, право участия и голос-я на общих собраниях акц-ров, участие в выборах органов упр-ния корпорации, право на долю в прибыли корп-ции. 2)Равное отн-ние акц-рам. Номин-ые держатели должны голосовать в соотв с интересами реальных держателей. 3)Заинтересованность в упр-нии. 4)Раскрытие инфо-ции. 5)Функции упр-ния (стратегич, контрольн, подготовка отч-ти, подотчетность правления перед компанией).

46. Оценка уровня корпоративного управления (ку).

Поск-ку КУ – выбранный акц-ми спос управл, предст-ий собой совок организац, прав и эк мер, направл на увелич стоим корп и максимиз ее прибыли, КУ предполаг налич комплекса правил и стимулов, с пом к-рых акц-ры контр-т мен-т корп и создают усл для равнопр участ в делах корп и справедл распред рез-в деят корп.

С уровн КУ непоср связ возм-ть привл инв и эфф-ть их исп-я. Ур упр оцен-ся рейтинг спос-м на осн присв-я оценки (н. р. Standart & Poors, от 1 до 10 баллов).

Слагаем общнего рейт:

- стр-ра собс-ков общ-ва, прозр и понятн инв-м (они д/знать о крупн держат-х, подлинн Влад-х, стр-ра собств не д/усложн-ся перекрестным влад-м, инт-сы акц-в не д/ущем-ся рук-вом и акц-ми-сотр-ми общ-ва);

- отнош с фин заинтерес-ми лицами (в идеале д/обесп-ся рав-во возм-ей доступа к инф для всех акц-в, д/осущ-ся своевр предост дост V инф, собр достат числа акц-в для контроля реш при участ всех акц-в, не д/б огранич на перед прав на АО, д/б получ справедл доля приб);

- фин прозрачн и раскр-е инф (выполн фин отчетн на кач выс Ур-не, доступ к раскр-мой по зак инф о прин-и реш, независ аудит от Сов Дир, руков и рез деят корп);

- порядок работы Сов Дир и рук-ва корп (практика их раб д/обесп незав контр за кач их раб, подотчетность акц-м,).

Сов Дир д/справ-во и объективно предост инф акц-м, нести отв за показ работы корп, иметь действ независ, иметь в своем сост дост больш долю сторонних предст-й.

Избрание рук-ва, Сов Дир д/пров-ся по четкой и понятн схеме, в к-рой не д/участв сами рук.

Рук-во д/получ соотв вознагр и иметь стимулы для успешн работы.

Налич рейтинга позв сниз риски инв-м, а комп-и – повыс инв привлекательность.