2. Показатели эффективности использования оборотного капитала (до 25

бал.)

Существенным моментом работы с оборотным капиталом является расчет показателей эффективности использования оборотного капитала. Финансовое положение предприятия, показатели его ликвидности и платежеспособности зависят от того, насколько быстро вложенные в оборот средства превращаются в реальные деньги.

К основным показателям эффективности использования оборотных средств относятся:

• Период оборота— число дней, за которые оборотные средства возвращаются на предприятие, проделав полный кругооборот заготовления, производства и реализации продукции. Рассчитывают период оборота путем деления длительности анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости. Поскольку производственно-коммерческий цикл заканчивается реализацией, то в расчете оборачиваемости участвуют показатели выручки от реализации и средней величины оборотных средств в анализируемом периоде:

Об_ок = С_ок: , Об_ок = Д/ К_об

где Об_ок —длительность одного оборота оборотного капитала, дней;

С_ок—средняя величина оборотного капитала в рублях (исчисляемая как среднеарифметическая от суммы оборотных активов на начало и конец периода или средняя хронологическая);

Р_п — величина объема реализации за анализируемый период, руб.;

Д — длительность периода, дней.

• Коэффициент оборачиваемости— число оборотов, проделанных оборотными средствами за анализируемый период:

К_об = Д/Об_ок, К_об = Р_п / С_ок или К_об = С_ок• Д / Р_п

где К_об — коэффициент оборачиваемости;

Д — длительность анализируемого периода, дней;

Об_ок — период оборота, дней.

Чем быстрее оборачиваются авансированные оборотные средства, тем лучше достижимый результат — с помощью одной и той же суммы средств производится и реализуется больше продукции.

• Платежеспособность — возможность своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера без ликвидации долгосрочных активов

БИЛЕТ N 8

1.Оценка риска отдельного актива и портфеля (до 25 бал.)

Оценка риска отдельного актива Оценка риска инвестиций состоит в изучении поведения доходности инвестиций в прошлом и принятии гипотезы о том, что это поведение не изменится в будущем. Ретроспективный анализ поведения производится с помощью статистических методов. Алгоритм оценки риска: 1. сбор информации о реальных значениях доходностей за прошлые 30-50 лет. Получаем временной ряд r1, r2 …r3. 2. определяем вероятность выпадения конкретного значения доходности – это отношение количества наблюдений данного значения доходности к объему выборки. (1) Если все значения доходностей разные, то вероятность рассчитывается по формуле: (2) 3. определяем среднее значение за n лет.

если вероятность известна

(3) если вероятность неизвестна (4) 4. расчет дисперсии

если вероятность известна

(5) - реальная доходность в итом году; - средняя доходность за n лет; - отклонение реальной доходности от средней; - вероятность этого отклонения.

если вероятность неизвестна

(6) 5.определяем среднеквадратическое отклонение (7) 6. определяем коэффициент вариации (8) - риска нет - риск незначительный - риск умеренный - риск значительный. 7. выбираем целевое значение доходности ( ). 8. определяем абсолютное недостижение цели (АНЦ) (9) 9. относительное недостижение цели (ОНЦ) (10)

Риск – вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемыми данными. Рискованность актива характеризуется степенью доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом.

Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с некоторым набором активов – инвестиционным портфелем (портфелем ценных бумаг). Объединении акций в портфель приводит к снижению риска, поскольку цены различных акций изменяются неодинаково и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим.

Риск (доходность) портфеля ценных бумаг пред. собой средневзвешенный показатель из всех показателей ожидаемой доходности отдельных ценным бумаг, входящих в данный потфель:

n

rp= ∑xi×ri

i=1

где xi – доля портфеля, инвестируемая в i-й актив;

ri – ожидаемая доходность i-го актива;

n – число активов в портфеле.

Мерой риска портфеля может служить показатель среднего квадратического отклонения (СКО) распределения доходности, совпадающий с СКО доходности отдельного актива.

По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться, но не станет равным нулю. Изменяя состав и структуру портфеля финансовых активов, можно изменять его ожидаемую доходность и риск. Все портфели, которые при этом можно сформировать, образуют множество допустимых портфелей. Инвестора при этом интересуют только эффективные портфели, т.епортфели обеспечивающие максимальную ожидаемую доходность при данном уровне риска или минимальный уровень риска для данной ожидаемой доходности.