2.Современные методы финансирования (факторинг,форфейтинг,лизинг)

Обоснование стратегии финансирования проектов предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Факторингявляется разновидностью комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала поставщика и связанной с переуступкой факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов-фактур), после чего факторинговая компания становится собственником неоплаченных счетов- фактур и принимает на себя риск неоплатыОсновная задача факторинга — обеспечить такую систему взаимоотношений с покупателями, при которой поставщик мог бы предоставлять конкурентные отсрочки платежа своим клиентам, не испытывая при этом дефицита в оборотных средствах. Основная его цель – поддержание ликвидности предприятий-поставщиков; Финансирование осуществляется в день предоставления накладной на отгруженную партию товара. Размер досрочного платежа фактор- компанией составляет до 90% от суммы поставки. Остаток средств (от 10%) за вычетом комиссии Фактора возвращается сразу после оплаты поставки покупателем.

Форфейтинг– метод кредитования поставщика, при котором все кредитные риски принимает на себя форфетирующий банк (компания). В отличие от факторинга эти риски принимаются без оборота на поставщика. При этом форфетирующий банк обеспечивает свои интересы путем аваля обязательств покупателя со стороны его банка (рис.). Таким образом, форфейтинг- это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у кредитора на безоборотной основе.Форфейтинг используется при поставках оборудования на крупные суммы и на длительный срок (до 5–6 лет); считается дорогой формой кредитования для экспортера, так как предусматривает увеличение числа посредников и увеличения стоимости рисков, передаваемых экспортером (продавцом) форфетирующей компании. Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок: · в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательствах.Лизинг–это вид кредитного финансирования, предоставляемый предприятию в неденежной форме – в виде имущества (оборудования), передаваемого в пользование на оговоренный срок. По истечению этого срока оборудование либо возвращается владельцу, либо приобретается предприятием по остаточной стоимости. Лизинг в настоящее время является прогрессивной формой финансирования, например, в США доля лизинга в общих инвестициях достигает 31%. Однако в России в силу неразвитости законодательной базы, неподготовленности организаций к лизинговым сделкам лизинг развит недостаточно.Экономическая сущность лизинга близка к аренде (с правом выкупа), в связи с тем, что предоставляемое оборудование является формой залога по сделке, данный вид кредита считается низкорисковым. Важным его преимуществом при реализации инновационной стратегии предприятия является неденежная форма и временный характер, что позволяет избежать приобретения морально устаревшего оборудования и не утяжеляет активы предприятия, так как лизинговое оборудование не включается в баланс.

Билет № 16

1.Модели оценки акций в современных условияххозяйствования.

Модель дисконтирования дивидендов. Стоимость обыкновенной акции равна сумме всех дивидендов, дисконтированных к текущему моменту. Находится по формуле.

V = D1/ (1+r1)^1 + D2/ (1+r2)^2 + Dn/ (1+ rn) ^n

V- стоимость акции

d- дивиденды

r- ставка дисконтирования

Модель дисконтирования включает в себя:

1) Модель Гардона ( можель нулевого роста) применима со стабильной финансовой политикой и темпом роста.

V = D1/ (1+r)^1 + D2/ (1+r)^2 + Dn/ (1+ r) ^n

V = D/ r – используется при модели нулевого роста Гордона при оценки привилегированных акций.

2) Модель постоянного роста. Заключается в том что дивидендные выплаты по акции увеличиваются пропорционално некоторой величине g ( с одинаковым темпом роста)

V= D * [ 1+ q/ r-g]

q – ожидаемый постоянный рост

3) Модель переменного роста. Предполагает, что инвестор может определить возможные темпы роста для соотвествующего периода развития предприятия либо закономерности в их изменении. .Берут два или три периода.

2. Применение информационных технологий в финансовом менеджменте

Информационно-технологическая поддержка, во многом определяя эффективность финансового менеджмента, действует во внутрифирменном управлении по всем направлениям работы предприятия. По внешней деятельности предприятия эффективность во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий финансовых рынков, финансово-кредитной сферы, финансового состояния других предприятий. Поэтому технологическое обеспечение должно базироваться на реализации как стандартных приемов, методов и форм финансового управления, так и на возможностях быстро и правильно оценивать любую финансовую ситуацию, оперативно находить выход из сложившихся конкретных условий. Поэтому от компьютерных технологий требуется обеспечение предложений ряда альтернативных решений, многовариантность их расчетов. Это означает возможность для финансового менеджера выбора из нескольких альтернативных вариантов наиболее пригодного и эффективного решения.

Информационные системы, технологии и накапливаемые в хранилищах данные являются основой для принятия и поддержки управленческих решений. В оперативном анализе менеджеру создаются максимальные удобства для извлечения из хранилищ полезной информации.

Разработка концептуальной основы в создании информационных технологий должна обеспечивать полное информационное отражение предметной области. Это является первым и самым важным условием поддержки финансового менеджмента предприятия. Главным в информационном отражении предметной области финансового менеджмента является полнота и глубина проявления его специфики в словаре информационной модели, в составе ее базовых понятий. Закладываемая в организацию технологий, информационная модель должна отражать разнообразие понятий, объектов (например, клиенты, финансовые инструменты, операции, документы, счета и т.д.), их назначение и сущность, давать описание свойств, понятий, их взаимосвязи, т.е. весь набор профессиональных терминов.

билет № 17

1.Модели оценки облигаций с купонным _{доходом}

_{Купонные облигации предусматривает периодические денежные выплаты. Размер выплат определяется ставкой купона r, выраженной в процентах к номиналу. Купонные выплаты осуществляется 1,2 или 4 раза в год.}

V =

где F – сумма погашения ( номинал)

k – годовая ставка купона

r – рыночная ставка ( норма дисконта)

n – срокоблигаци; m – число купонных выплат в году.

2. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или, что практически эквивалентно, снижением покупательной способности денег.

Основные причины инфляционных процессов — нарушение пропорциональности в сфере производства и обращения, ошибки в политике ценообразования, нерациональная система распределения национального дохода и др. Во время инфляции цены на потребительские товары растут быстрее, чем увеличиваются номинальная заработная плата и доходы членов общества.

Контроль за изменением цен на отдельные виды товаров, а также на потребительские товары в целом осуществляется с помощью индексов цен. Индекс — относительный показатель, характеризующий его изменение. Индексы измеряются либо в долях единицы, либо в процентах.

Индивидуальный индекс цен дает оценку (ретроспективную или прогнозную) изменения цены на отдельный вид товара, продукции, услуги. Он рассчитывается по формуле

i = p1 / p0,

где p1 — фактическая цена в отчетном периоде (либо прогнозируемая цена); p0 — фактическая цена в базисном периоде (либо цена отчетного периода, с которой будет сравниваться прогнозная цена).

Темпинфляции A = P1-P0/P0 или P1/P0 = 1+A

Реальный капитал в конце периода S0/ 1+A

Реальные деньги в конце периода S1 = S0(1+r) = S0(1+i) / (1+А)

i- процентная ставка, r- реальная процентная ставка.

Формула Фишера r = I -A/ 1+А

Билет №18

1.Оценка эффективности инвестиционного проекта (NРV, IRR

NPV – чистый дисконтированный доход

NPV= - IC +

IC- инвестированный капитал

t- количество лет

i- ставка дисконта

В том случае, если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным и фирме следует принять его к реализации. При этом чем боль- шеNPV, тем эффективнее инвестиционный проект. Если же ЧДД проекта отрицательный, то такой инвести- ционный проект следует отвергнуть, так как в случае его реализации инвестор понесет потери;

IRR- ставка дисконтирования, показатель рассчитывается с помощью формулу NPV.

Чем рисковее проект , тем больше ставка дисконтирования, тем меньше NPV.

2.Роль финансового менеджера в управлении запасами

Общая характеристика запасов. Запасы - важнейшая часть рабочего капитала, где иммобилизуется значительная масса денег, стадия в потоке рабочего капитала, продолжительность которой сокращает количество денежных средств компании.

Управление запасами условно можно разделить по две части. Первая часть – составление отчетности по запасам и обработка иных данных , связанных с текущем контролем их уровня. Финансовый менеджер участвует в выборе проектировании и последующей реализации систем контроля запасов. Вторая часть – периодический мониторинг запасов.

Роль финансового менеджера в управлении запасами, который состоит из этапов:

классификация запасов

определение их необходимой величины

разработка графика поставок

о расчете оптимальных партий новых заказов

определение минимального и среднего уровня запасов

организация складирования запасов

финансовый анализ потребностей в запасах

определение издержек запасов

В ходе своей деятельности финансовый менеджер планирует и контролирует текущий уровень запасов. Он обобщает практику управления запасами, анализирует проблемы управления ими .

билет №19