4.2 Сущность резервной валюты и валютного курса

Валюта – наличная часть денежной массы, выполняющая функцию платежа или обмена в международной торговле товарами и факторами производства.

Различают следующие виды валют:

• национальная валюта – законное платежное средство на территории выпускающих ее стран;

• иностранная валюта – платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны;

• резервная валюта - валюта (валюты), в которой страны держат свои ликвидные международные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса;

• свободно конвертируемая (используемая) валюта – валюта, которая широко используется для осуществления платежей по международным сделкам и активно продается и покупается на мировом валютном рынке;

• твердая валюта – валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом движения.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная валюта, которая выполняет функцию интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства. Она служит базой определения валютного курса для других стран, используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют, а также как валюта, к которой привязываются другие денежные единицы. Одним из условий признания национальной валюты в качестве резервной является внедрение в международный оборот через банки и международные финансовые организации.

В Уставе МВФ (1978г.) понятие "свободно конвертируемая валюта" относилось к американскому доллару, немецкой марке, японской йене, английскому фунту стерлингов, французскому франку. С 1979 года в западноевропейских странах, в качестве международной валютной единицы широко использовалась "европейская валютная единица" (ЭКЮ). К середине 90-х годов ХХ века стали выпускаться деноминированные в ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, а банки открывали депозиты в ЭКЮ. В 1999 году на мировом валютном рынке появилась новая валюта Евро, которая заменила собой ЭКЮ. Одиннадцать европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU). Правовой статус Евро определяется соответствующими международными договорами, заключенными странами - членами ЕС, включая Маастрихтский договор, и правовыми актами ЕС. Он основывается также на принципах и нормах международного частного права.

В современных условиях международными ликвидными средствами являются золотовалютные резервы страны. Среди них значительную роль продолжает сохранять за собой золото. В качестве международных кредитных денег, которые можно разменивать на валюту любой страны, используются специальные права заимствования (СДР), существующие в виде записи на текущем счете участника МВФ. Современная валютная корзина СДР состоит из четырех конвертируемых валют: доллар США, фунт стерлингов,евро и иена. Специфической чертой СДР является их наднациональность, так как они освобожденны от всякой национальной эмиссии.

Для развития взаимодействия хозяйствующих субъектов в рамках международной экономики необходимо наличие какого-то механизма, позволяющего рассчитываться за товары и услуги, приобретаемые за рубежом, и сравнивать между собой параметры экономического развития. Таким механизмом является валютный курс.

Валютный курс - это цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Валютный курс может устанавливаться законодательно или определяться в процессе соотношения спроса и предложения на валютном рынке. Стоимостной основой валютного курса является покупательская способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции и финансовые активы.

Существуют следующие виды котировок валютных курсов:

• прямая котировка – это курс единицы иностранной валюты(базовая валюта), выраженный в национальной валюте (котируемая валюта);

• косвенная котировка – это курс единицы национальной валюты, выраженный в определенном количестве иностранной валюты.

• кросс-курс – соотношение между двумя валютами, расситанное на основе курса каждой из них по отношению к ведущей третьей валюте.

В практических целях для оценки темпов экономического развития используют несколько разновидностей валютного курса.

Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

En = Cf /Cd,, (1)

где En - номинальный валютный курс;

Cf - иностранная валюта;

Cd– национальная валюта.

Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Номинальный валютный курс применим для измерения тенденций текущих сделок, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе не применим, так как стоимость валюты изменяется в соответствии с изменением уровня цен в стране. Для этих целей используют реальный валютный курс.

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Er = En * Pf

Pd (3)

где Er – реальный валютный курс;

Pf - индекс цен зарубежной страны;

Pd- индекс цен своей страны.

На изменение валютного курса большое влияние оказывает государственное регулирование. Государственное регулирование валютного курса направлено на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения инфляции и безработицы в стране и осуществляется с помощью валютной политики. Валютная политика - комплекс мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Государственное регулирование валютного курса проводится с помощью:

• валютных интервенций, т.е. операций центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной валюты;

• протекционистские меры направлены на защиту собственной экономики, в этом случае валютного курса.

Валютные интервенции являются важнейшим инструментом валютной политики. Действие валютных интервенций аналогично проведения товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк уменьшает спрос на иностранную валюту, продавая ее, и скупает национальную валюту. Если центральный банк продает национальную валюту и скупает иностранную, это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению национальной валюты. Официальные интервенции могут проводиться на биржах или на межбанковском рынке (конфиденциально). Если в ходе интервенций официальная денежная база не изменяется, то такая интервенция называется «стерилизованными». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенций ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

К протекционистским мерам относятся валютные ограничения, то есть законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Валютные ограничения могут быть в виде валютной блокады, запрета на свободную куплю-продажу иностранной валюты, регулировании международных расчетов. Кроме того, государство может влиять на валютный курс, используя такие методы, как девальвация и ревальвация. Девальвация валюты – законодательное снижение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса. Ревальвация валюты - законодательное повышение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса.

Снижение реального курса национальной валюты приводит к снижению выраженной в иностранной валюте цены национальных товаров, ценных бумаг и других активов, росту экспорта товаров и увеличению импорта капитала. Рост реального валютного курса приводит к росту цены национальных товаров на мировом рынке, ценных бумаг и других активов, росту импорта товаров и экспорта капитала.