Тема 8. Динамический анализ финансового состояния.

Показатели структуры текущих активов и индекс ликвидности:

ПО^ТА=ОЦ=ПО^З+ПО^ДЗ

Если I_L падает, то ликвидность растёт.

Техника краткосрочного прогнозирования. Раздатки – стр.10.

Тема 9. Анализ уровней и динамики финансовых результатов деятельности организации

Прогнозирование вероятности банкротства:

• Пятифакторная модель Э.Альтмана

Z = 3,3*K1+1,0*K2+0,6*K3+1,4*K4+1,2*K5

K1=EBIT/Активы

К2=Выручка/Активы

К3=Рыночная стоимость СК/Обязательства

К4=НРП/Активы

К5=Рабочий капитал/Активы

Результаты: Z = 1,8 – вероятность банкротства очень высока

1,8 < Z < 2,7 – вероятность банкротства средняя

2,7 < Z < 2,99 – вероятность банкротства невелика

Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожна

Финансовые результаты компании:

• Добавленная ценность (Value Added) = Выручка – Стоимость ресурсов, закупленных на стороне

• Прибыль до процентов, налогов и амортизации (EBITDA – earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)

• Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT – earnings before interest taxes)

• Прибыль до уплаты процентов, но после налогообложения (EBI – earnings before interest)

• Прибыль после налогообложения, но до уплаты % (EBT – earning before taxes)

• Чистая прибыль (NI – net income)

• Всевключающая прибыль (CI – comprehensive income)

• Остаточная прибыль (RE – residual income)

Выручка – Себестоимость = Добавленная стоимость – Упр.и адм. расходы = EBITDA – амортизация(и по ОС и по НМА за 1 год) = EBIT -1)налог на прибыль = EBI - % = ЧП

-2) % = EBT – налог на прибыль = ЧП

Всевключающая прибыль (Comprehensive income)

= Чистая прибыль + Прочие доходы/расходы, не связанны с операциями собственников +/- Нереализованные доходы или расходы от имеющихся ценных бумаг (или производных ценных бумаг) +/- Корректировки валютных курсов по международным операциям +/- Переоценка основных средств.

Остаточная прибыль (Residual Earnings – RE):

k_e- требуемая доходность, Е – себестоимость капитала на начало года.

Если ниже 0, то компания не создаёт ценности для собственников.

Добавленная экономическая ценность (Economic Value Added – EVA):

1. Корректировки на величину отложенного налога на прибыль (deferred tax)

2. Корректировки на резерв ЛИФО (LIFO allowance)

3. Прочие капитальные эквиваленты:

   1. амортизации деловой репутации (goodwill);

   2. непризнанной деловой репутации (unrecognized goodwill);

   3. капитализации расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы (НИОКР);

   4. созданных оценочных резервов.

Расчет EVA:

1. Балансовая стоимость чистых активов на конец года 1500 ден.ед.

2. Чистая прибыль (NI) равна 385 ден.ед., ставка налога 25%, величина процентных расходов составила 20 ден.ед.

3. Недооценка запасов по сравнению с методом ФИФО на начало года 80 ден.ед., на конец года – 96 ден.ед.

4. Первоначальная стоимость деловой репутации составила 43 ден.ед., на конец года этот актив был отражен по остаточной стоимости в 35 ден.ед. Величина амортизации деловой репутации была равна 4 ден.ед.

5. Историческая стоимость финансовых вложений составила 38 ден.ед., на конец года организация создала резерв под их обесценение в сумме 10 ден.ед. Поэтому величина данных вложений в балансе составила 28 ден.ед.

> 0, значит компания создаёт добавленную экономическую ценность.

Добавленная рыночная ценность (Market Value Added – MVA):

Дисконтированная сумма остаточных прибылей.