Тема 6. Анализ ликвидности.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса – сравнение средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности и расположенным в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам погашения и расположены в порядке возрастания сроков.

Р ациональные балансовые пропорции:

=>абсолютно ликвидный

баланс

К оэффициенты ликвидности:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio)

Ликвидность должна быть <1 (0,2-0,5), т.к. если много Д, то деньги не инвестированы.

2 ) Коэффициент критической ликвидности, или промежуточный

коэффициент покрытия (quick, or acid test ratio) – (0,8-1)

Во сколько раз Д и ДЗ превышают текущие пассивы.

3 ) Коэффициент текущей ликвидности,

коэффициент покрытия (current ratio) ≈2-…

Расчет восстановления (утраты) платежеспособности

с помощью коэффициента восстановления (утраты):

И спользование коэффициента восстановления платежеспособности:

Р асчет восстановления (утраты) платежеспособности

по методу построения прогнозной отчетности:

• Сокращение текущих пассивов: приведёт к росту ликвидности, но если ТА изначально больше ТП, но различия не велики; будет работать, если разрыв между текущим нормативным значением ликвидности разрыв минимален.

• Опережающий рост текущих активов

Повышение ликвидности в краткосрочном плане:

Заработать ЧП, т.к. в остальных случаях решаются краткосрочные проблемы длинными деньгами. Для этого ежегодно стоит цель повышения ЧП.

Глянуть пример Тема 6.

Тема 7. Анализ деловой активности организации и комплексный анализ финансового состояния.

Показатели деловой активности:

• краткосрочные, или операционные коэффициенты деловой активности (short-term, or operating activity ratios)

• долгосрочные, или инвестиционные коэффициенты деловой активности (long-term, or investment activity ratios)

Краткосрочные (операционные) коэффициенты деловой активности:

• О борачиваемость дебиторской задолженности:

Как часто возвращают деньги.

• Оборачиваемость запасов: З – из баланса, Расходы по об.в.д. – из отчёта о прибыль и убытках.

Операционный цикл организации:

момент от покупки материалов до получения отдачи.

• О борачиваемость кредиторской задолженности (payables turnover):

Длительность финансового цикла:

Финансовый цикл организации – период времени, в течение которого организации необходимо привлекать платные потоки финансирования (СК, кредиты) для финансирования операционного цикла.

Отрицательный ф.ц.: имеет силу по отношению к поставщикам и кредиторам.

Положительный: операционная деятельность предприятия покрывает в каждый момент деятельности его кредиторскую задолженность.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Период обращения денежных средств:

1 – оборачиваемость запасов; 2 – оборачиваемость деб.задолженности; 3 – оборот кредиторской задолженности;

4 – финансовый цикл организации.

Фонд дополнительных финансовых ресурсов:

Расчётная величина = (Р^ова + Прирост запасов – Амортизация) * Процент в день (%/360) * Дни

Долгосрочные коэффициенты деловой активности:

• Оборачиваемость внеоборотных активов (fixed assets turnover)

FATO = Выручка/ВОА. Чем выше, тем лучше.

• Оборачиваемость всех активов (total assets turnover)

TOTA = Выручка/Активы

Оборотные средства: постоянные и переменные.

1) Соотношение ликвидности компании и уровня оборотного капитала.

Чем больше оборотного капитала, тем ниже риск потери ликвидности. Но, если его очень много и много денег, то деньги не работают и прибыль падает.

2) Соотношение прибыли и уровня ОА: если ROE>ROA, кредиты ещё можно брать.

Левосторонний риск – связанный с активами компании.

Явления, несущие в себе риски:	Риски:
Недостаточность денежных средств для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и вероятных (не планировавшихся) эффективных капвложений	Остановка производства Невыполнение обязательств Потеря возможной прибыли
Недостаточность собственных кредитных возможностей (неоправданная дебиторская задолженность)	Потеря ликвидности Остановка производства (каскадный эффект взаимных неплатежей в неустойчивой экономике)
Недостаточность производственных запасов для выполнения всех заказов	Дополнительные издержки Остановка производства
Излишний объем оборотных активов	Сокращение доходов (лишние издержки финансирования )

Правосторонний риск – связанные с пассивами организации.

Явления, несущие в себе риски:	Риски:
Неоправданно высокий уровень кредиторской задолженности (закупка запасов больше, чем необходимо)	Невыполнение обязательств (предприятие не сможет сгенерировать достаточные средства)
Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств	Потеря ликвидности Сокращение доходов (лишние издержки финансирования или отрицательная суммарная эффективность)
Высокая доля долгосрочного заемного капитала	Снижение рентабельности (темпов генерирования прибыли)

Воздействие на риск:

• Минимизация текущей кредиторской задолженности

• Минимизация совокупных издержек финансирования

• Максимизация капитализированной ценности компании

Целью управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности фирмы.

Функция управления денежными средствами:

• Прогнозирование

• Контроль за движением денежных потоков

• Администрирование рынка денег

• Администрирование связей с банками.

М одель Баумоля.

V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц)

C – расходы по конвертации ценных бумаг в денежные средства

r – возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям

, к – общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (сколько сделок надо провести).

Модель Миллера-Орра.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете.

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. О пределяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг.

4. Рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S)

5. Р ассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов)

6. Определяют точку возврата (Тв)

Управление дебиторской задолженностью:

• Предоставление кредита

• Условия кредита

• Контроль за дебиторской задолженностью

• Ф инансирование дебиторской задолженности

Управление запасами:

q - объем партии в единицах

S – общая потребность в сырье на период в единицах

Z – стоимость выполнения одной партии заказа

H – затраты по хранению единицы сырья