8.Чистые активы и их использование в оценке состояния уставного капитала организации
Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств. Величина чистых активов показывает, насколько эффективно работает организация. Именно на этот показатель ориентируются потенциальные инвесторы и кредиторы предприятия. Чистые активы фирмы - это фактически собственный капитал.
Чистые активы меньше УК допустимы только в первый года работы вновь предприятий. В последующие годы, если чистые активы станут меньше УК, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Если у организации УК и так на минимальном уровне, ставится вопрос о дальнейшем ее существовании. Конечно, в первую очередь величина чистых активов зависит от прибыльности основной деятельности организации, но, к сожалению, прибыльность не всегда находится в сфере оперативного управления.
В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе ББ (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);
оборотные активы, отражаемые во втором разделе ББ (запасы, НДС по приобретенным ценностям, ДЗ, краткосрочные финансовые вложения, ДС, пр. оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных АО у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в УК.
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам и пр. ДО; КО по займам и кредитам; КЗ задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; резервы предстоящих расходов; ПР. КО
ЧА = А - ЗК, А — активов предприятия, который проходит по балансовой стоимости; ЗК — это общий объем капитала предприятия, который используется в производстве и является заемным.
9. Финансовая структура капитала организации и ее оптимизация. Эффект финансового рычага.
Структура капитала - соотношение между всеми собственными и заемными источниками средств (включая кредиторскую задолженность), т. е. его финансовую структуру. Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал.
К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда.
Определении оптимального соотношения источников финансирования при заданных условиях, грамотное использование эффекта финансового рычага (левериджа). Оптимальная структура капитала - это такое соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором величина совокупных затрат минимальна.
Этапы оптимизации структуры капитала: 1) анализ структуры капитала организации; 2) оценка основных факторов, определяющих структуру капитала; 3) оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня рентабельности собственного капитала; 4) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости; 5) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков; 6) формирование показателя целевой структуры капитала.
Эффект
финансового рычага Показатель
отражающий уровень дополнительной
прибыли при использования заемного
капитала и рассчитывается по следующей
формуле:
где, DFL –эффект финансового рычага,(%);
t – ставка налога на прибыль, в
относительной величине; ROA – рентабельность
активов (экономическая рентабельность
по EBIT (в %); r – ставка процента по заемному
капиталу, в %; D – заемный капитал; E –
собственный капитал. Эффект финансового
рычага проявляется в разности между
стоимостью заемного и размещенного
капиталов, что позволяет увеличить
рентабельность собственного капитала
и уменьшить финансовые риски.
Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже доходности инвестиций.
Таким образом, эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.