Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы развития рынка долговых ценных бумаг

1.1 Понятие государственных облигаций и их экономическое значение

1.2 Зарубежный опыт функционирования рынка государственных облигационных займов

1.3 Риски неплатежа по государственным облигациям

Глава 2. Особенности рынка государственных облигационных займов на фондовом рынке России

2.1 Современное состояние рынка государственных ценных бумаг

2.2 Основные показатели оценки государственных облигационных займов

Глава 3. Проблемы и перспективы развития рынка долговых ценных бумаг

3.1 Развитие финансовых институтов регионального рынка облигационных займов

3.2 Проблемы и перспективы развития рынка российских государственных облигаций

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Введение

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте России, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Состояние экономики России и государственных займов, которые играют важную роль в проведении экономических реформ, в настоящее время характеризуется как удовлетворительное.

Понятие государственных облигаций и их экономическое значение

Облигация -- эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Подобное определение облигаций дается и в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», в соответствии с которым «облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в нем процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права её держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации» [14].

Свойства облигации, как инструмента долгового рынка, отражают основные принципы кредитных отношений: срочность, платность и возвратность. Свойствами облигации, отличающими ее от иных инструментов долгового рынка, являются:

- относительно более продолжительный период обращения - как правило, свыше года;

- облигация является эмиссионной ценной бумагой, в частности по Российскому законодательству в отличие от векселей, депозитных сертификатов и т.п. Процент по облигации выплачивают как минимум один раз в год независимо от финансового состояния эмитента.

Рынок облигаций - один из секторов рынка долговых бумаг - формируется в результате секьюритизации долгов наиболее крупных категорий участников финансового рынка: основными эмитентами облигаций являются Государство, органы местного самоуправления и представители корпоративного сектора, в том числе финансовые посредники, которые посредством данных инструментов осуществляют заимствования на относительно длительные сроки.

Инвестиции в облигации -- наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Облигация, как объект инвестирования, имеет ряд отличительных особенностей:

- Во-первых, в силу своей природы облигация как финансовый инструмент несёт в себе меньше рисков, чем акция. Это связано с тем, что по облигациям поток платежей известен заранее (в случае классических облигаций): четко фиксированы время выплат и их размер. Таким образом, инвестору гарантируется возврат денежных средств в определенном размере, в определенный срок. Это существенное снижает уровень неопределенности денежных потоков по данному инструменту и в конечном итоге уменьшает риск инвесторов.

- Во-вторых, инвестор, приобретая облигации, не принимает на себя риски бизнеса компании-эмитента кроме катастрофических, способных привести к дефолту или банкротству - независимо от динамики прибыли и перспектив развития отрасли и экономики в целом компания должна в полной мере осуществлять платежи по эмитированным ею облигациям. В то же время держатели акций в такой ситуации едва ли смогут рассчитывать на дивиденды или прирост курсовой стоимости.

- В-третьих, инвесторы более гибки в плане получения дополнительного дохода от вложений в облигации. В частности, если ценовая динамика того или иного облигационного выпуска благоприятная, то инвестор имеет возможность получить дополнительный доход. В то же время, в случае негативного ценового тренда, инвестор имеет возможность спокойно ждать до погашения данного облигационного выпуска, будучи уверенным в получении определенного уровня доходности на инвестированные средства.

Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента. [16].

Государственные облигации -- ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством. Большую часть российского рынка облигаций занимают государственные облигации.

Эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

- покрытие дефицита государственного бюджета;

- покрытие кассовых разрывов в бюджете;

- привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов;

- привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

Субфедеральные облигации - это облигации, которые выпускаются исполнительными органами субъектов федерации и органами местного самоуправления. Т.е. это облигации, которые выпускаются регионами. Поскольку считается, что региональные облигации более рискованные чем государственные, то и доходность по ним должна быть выше.