3.2.3 Финансовая помощь

Проведенный прогноз финансово-хозяйственной деятельности предприятия свидетельствует о том, что восстановление платёжеспособности предприятия возможно путем привлечения внешних инвестиций в размере минимум 250 млн. руб. (вероятность банковского кредитования близка к нулю) сторонних инвесторов в срок до 3 лет (вероятность данного варианта - низкая). В существующих экономических условиях предприятие и в дальнейшем будет переживать тяжелый кризис, обусловленный объективными причинами: свертыванием производства, убыточностью деятельности, связанной с выполнением работ по водоотведению, отсутствием финансовой возможности пополнения оборотных и внеоборотных активов и др.

Однако реализация указанных мероприятий не приведет к восстановлению платежеспособности предприятия и его нормальному функционированию, т.к. размер кредиторской задолженности будет по прежнему высок.

В соответствии со ст. 113 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» собственник имущества должника – унитарного предприятия, учредители (участники) должника либо третье лицо или третьи лица в любое время до окончания внешнего управления в целях прекращения производства по делу о банкротстве вправе удовлетворить все требования кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или предоставить должнику денежные средства, достаточные для удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов.

Согласно ст. 116 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», в случае удовлетворения требований всех кредиторов третьим лицом, процедура банкротства прекращается.

3.3 Расчет экономической эффективности от внедрения предложенных мероприятий

При рассмотрении сущности и содержания эффективности конкретных мероприятий реструктуризации надо исходить, прежде всего, из общего и частного понимания эффективности любой человеческой деятельности в разных сферах. Оценку итоговой эффективности реструктуризации с позиции теоретического позиционирования, можно условно разделить на два концептуальных этапа:

1. Выявление эффекта мероприятия. Это достаточно формализованный процесс, относящийся к определению целесообразности проводимых операций (перспективный анализ) и моделированию возможных изменений финансовой отчетности предприятия.

2. Оценка эффективности мероприятия. Аккумуляция, фильтрация оценочных показателей, их насыщение с использованием неформализуемых критериев оценки, складывающихся в результате функционирования предприятия во взаимодействии с внешней средой.

Реструктуризация должна проводиться в непременном соответствии со стратегией развития предприятия – это определяет ее внешнюю строго целевую направленность (стратегическую или оперативную), однако, следует также подчинить единой цели, обеспечить оптимальное сочетание отобранных мероприятий, составляющих предметную сущность реструктурирования.

Многоаспектный характер реструктуризации предприятия требует оптимальной организации мероприятий для достижения намеченных целей. Наилучшим вариантом в данном случае является применение методов проектного менеджмента, в рамках которого реструктуризацию предлагается рассматривать как некую программу, т. е. группу проектов, которыми управляют скоординированным образом, чтобы обеспечить дополнительные выгоды, которые нельзя получить при независимом управлении каждым проектом.

Из этого определения следует, что реструктуризация предприятия может и должна осуществляться как один крупный проект и через проекты, формируя, так называемый, «поток проектов», который отражает и происходящее в этот момент изменение модели компетенции предприятия в ходе реализации запланированных мероприятий. Степень проработки каждого из проектов программы (проекта) реструктуризации собственно и определяет эффективность ее реализации, а также инвестиционную привлекательность предприятия. Отметим, что в данном случае реструктуризацию в целом рассматривают как обыкновенный инвестиционный проект, что определяет ее сущность, состав (концепцию, разработку, внедрение и контроль) и методы оценки.

В результате приведенных мероприятий произойдут изменения в балансе и отчете о финансовых результатах.

Таблица - Отчет о финансовых результатах

Показатели	2013	Прогноз	Изменение
Выручка от реализации	2036649	2 156 811	120 162
Себестоимость	2732420	2 034 486	-697 934
Валовая прибыль	-695771	122 325	818 096
Чистая прибыль	-1010098	122 325	1 132 423

Таблица – Бухгалтерский баланс

Актив	2013	Прогноз	Изменение %	Пассив	2013	Прогноз	Изменение %
I. Внеоборотные активы				III. Капитал и резервы
				Уставный капитал	766423	1 016 423	132,6
Основные средства	8385994	8 508 210	101,5	Переоценка ВНА	4333342	4 333 342	100,0
Прочие				Резервный капитал
ИТОГО по разделу I	8486065	8 608 281	101,4	Нераспределенная прибыль	963561	1 085 886	112,7
II. Оборотные активы				Прочее
				ИТОГО по разделу III	6063326	6 435 651	106,1
Запасы	224042	224 042	100,0	IV. Долгосрочные обязательства
НДС	16168	16 168	100,0	Отложенные налоговые обязательства	131256	131256	100,0
Дебиторская задолженность	1194079	229589	19,2	ИТОГО по разделу IV	1755419	2074510	118,2
Краткосрочные финансовые вложения	20925	20 925	100,0	V. Краткосрочные обязательства
Денежные средства	61965	909 418	1467,6	Кредиторская задолженность	686237	0	0,0
Прочие оборотные активы	18701	18 701	100,0	Займы и кредиты	86000	86000	100,0
ИТОГО по разделу II	1535880	1 418 843	92,4	ИТОГО по разделу V	2203200	1516963	68,9
БАЛАНС	10021945	10 027 124	100,1	БАЛАНС	10021945	10027124	100,1

В таблице представлены основные финансовые показатели после мероприятий.

Таблица - Изменение финансовых показателей

Показатель	2013	После мероприятий	Абсолютное изменение
1 Показатели ликвидности
1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности	0,028	0,599	0,571
1.2 Коэффициент быстрой ликвидности	0,595	0,788	0,192
1.3 Коэффициент текущей ликвидности	0,697	0,935	0,238
2 Показатели финансовой устойчивости (структуры капитала)
2.1 Коэффициент концентрации собственного капитала	0,605	0,642	0,037
2.2 Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,400	-0,338	0,062
2.3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,653	0,558	-0,095
3 Показатели рентабельности
3.1 Рентабельность продаж, %	-34,163	5,672	39,834
3.2 Рентабельность активов,%	-6,942	1,220	8,162
3.3 Рентабельность собственного капитала, %	-16,659	1,901	18,560
3.4 Рентабельность производственной деятельности, %	-36,967	6,013	42,980
4 Показатели деловой активности
4.1 Фондоотдача, руб/руб	0,24	0,25	0,0
4.2 Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала	1,33	1,52	0,2
4.3 Период оборота запасов, дней	29,52	39,64	10,1
4.4 Период оборота дебиторской задолженности, дней	211,07	38,32	-172,7
4.5 Период оборота кредиторской задолженности, дней	121,30	0,00	-121,3
4.6 Продолжительность операционного цикла, дней	240,58	77,97	-162,6
4.7 Продолжительность финансового цикла, дней	119,28	77,97	-41,3

Таблица - Концепция оценки эффективности реструктуризации предприятия

База показателей	Расчетная формула	Наличие измене-ний (∆ - есть, 0 – нет)	Направление изменений
			Рост (+)	Сниже-ние (-)
1. Показатели ликвидности
1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + Ценные бумаги Краткосрочные (текущие) пассивы	∆	+
1.2 Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы - Запасы Краткосрочные (текущие) пассивы	∆		-
1.3 Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Краткосрочные (текущие) пассивы	∆	+
2 Показатели финансовой устойчивости (структуры капитала)
2.1 Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал Всего хозяйственных средств	∆	+
2.2 Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства Собственный капитал	∆	+
2.3 Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные пассивы Внеоборотные активы	∆
2.4 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Заемный капитал Собственный капитал	∆		-
3 Показатели рентабельности
3.1 Рентабельность продаж	Прибыль Выручка от реализации	∆	+
3.2 Рентабельность активов	Прибыль Средняя стоимость активов	∆	+
3.3 Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль Собственный капитал	∆	+
3.4 Рентабельность производственной деятельности	Чистая прибыль Себестоимость	∆	+
4 Показатели деловой активности
4.1 Фондоотдача	Выручка от реализации Средняя стоимость основных средств	∆	+
4.2 Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала	Выручка от реализации Оборотные средства	∆	+
4.3 Период оборота запасов	Средняя стоимость запасов х 360 Себестоимость реализованной продукции	∆		-
4.4 Период оборота дебиторской задолженности	Сумма дебиторской задолженности х 360 Выручка от реализации	∆		-
4.5 Период оборота кредиторской задолженности	Задолженность х 360 Выручка от реализации	∆		-
4.6 Продолжительность операционного цикла	Оборачиваемость Дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость запасов (в днях)	∆		-
4.7 Продолжительность финансового цикла	Продолжительность операционного цикла – Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	∆	+

По представленной концепции оценки мероприятий можно оценить каждое из мероприятий, входящее в общую реструктуризацию. Эти изменения представлены в приложении 2.

Итоговую эффективность совокупности выбранных для реализации мероприятий реструктуризации предприятия предлагается оценивать с позиций комплексности эффекта, направления эффекта, акцентирования на наиболее восприимчивых к изменениям показателях, позитивных и негативных тенденциях, отметить сочетаемость мероприятий и конечное соответствие рассчитанным плановым значениям коэффициентам.

1. Комплексность эффекта.

Итоговая система состоит из 18 показателей, представляющих все 4 оценочных группы финансовых коэффициентов.

2. Направление эффекта.

При сопоставлении направления динамики показателей, происходят явно положительные изменения значений 13 коэффициентов и лишь в двух случаях значения показателей (период оборота кредиторской задолженности и продолжительность финансового цикла) ухудшаются.

3. Наиболее восприимчивые к изменениям показатели.

Большинство мероприятий улучшают все три показателя ликвидности, рентабельности продаж и рентабельности активов, что свидетельствует о наибольших изменениях указанных коэффициентов.

4. Наименее задействованные показатели.

Следует отметить, что менее всего на проводимые мероприятия отреагируют показатели маневренности собственного капитала, рентабельности собственного капитала, оборачиваемости дебиторской задолженности и производительности труда (выработки).

1. Эффект сочетания мероприятий.

Необходимо также акцентировать внимание на факте потенциального сглаживания в предлагаемой программе относительно проблемных мероприятия реструктуризации активов относительно благополучными операциями в сфере пассивов и системе управления, более того, позитивный эффект изменений доминирует, улучшая значения базовых показателей.

2. Соответствие выводов динамике рассчитанных коэффициентов.

Динамика коэффициентов, рассчитанных менеджментом предприятия, полностью совпадает с изложенными выше выводами, что позволяет с большей однозначностью оценить эффективность планируемой реструктуризации через характеристику групп финансовых коэффициентов:

• комплекс мероприятий реструктурирования направлен главным образом на восстановление ликвидности и результативности (прибыльности) деятельности предприятия – основных коэффициентов, используемых в мониторинге и анализе соответствующими федеральными контролирующими органами.

• достижение оптимальной структуры капитала иллюстрируют рассчитанные значения показателей, однако изучение структуры образования этого эффекта, позволяет сделать вывод о неравномерности позитивных тенденций в динамике факторов данной группы.

• на предприятии планируется уделить большее внимание активности работы с составляющими операционного цикла, значительно сократив при этом объемы используемых заемных источников, что не характеризует оптимальность и сбалансированность деловой активности предприятия.

Таким образом, в результате реализации указанных мероприятий предприятие достигает (в прогнозе) необходимых безопасных значений показателей ликвидности и рентабельности - это можно считать, безусловно, эффективным аспектом в части краткосрочных целевых установок. Однако в свете противоречивости финансового отражения проводимых операций необходимо осуществлять дополнительную поддержку реструктуризации в критических направлениях, поэтапно обеспечивая и поддерживая комплексную долгосрочную эффективность функционирования всего предприятия и, в частности, ее финансовые проявления.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1