Конечная доходность акций (обыкновенных)
=
Dt- дивиденды в момент времени t;
n – срок владения акций;
С1 – цена продажи.
Стоимостная оценка акций.
Номинальная цена акций – это цена, указанная на бланке акции.
Эмиссионная цена – цена, по которой акция эмитируется, т.е. продаётся на первичном рынке.
Балансовая цена.
Ликвидационная цена.
Рыночная цена – цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.
Если акция привилегированная, то рыночная цена рассчитывается по формуле:
P
=
D – годовой дивиденд;
r – ставка дисконтирования.
Если обыкновенная акция рыночная акция определяется как:
P=
Pn – цена акции в конце периода n, когда инвестор планирует продать её.
Модель Гордена, которая предполагает, что прибыль на предприятии изменяется постоянно:
P
=
Div1 – дивиденды будущего года;
q- темп прироста дивиденда;
r – ставка дисконтирования.
Под облигацией понимается ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между её владельцем и лицом, выпустившим её.
Существует несколько видов доходности:
- номинальная (купонная) доходность;
- действительная (текущая) доходность;
- конечная доходность или доходность к погашению.
Номинальная доходность:
Iн
=
Iн – купонная ставка;
Сн – годовой купонный доход;
Мн – номинальная стоимость облигации
Текущая или действительная доходность
Rm
=
Конечная доходность
Rк
=
С∑ - совокупный купонный доход за срок владения облигаций;
n – число лет в течении которого инвестор владеет облигацией.
Ориентированный уровень доходности
I
=
I – доходность до погашения;
N – номинал облигации;
Р – цена облигации;
n – число лет до погашения;
С – купон
Стоимостная оценка облигаций.
Технику определения курсовой стоимости можно представить в три действия:
1.Определим поток доходов ( купонных выплат), которые ожидается по облигации.
2.Находим дисконтированную стоимость величины купонных выплат по облигации.
3.Суммируем дисконтированные стоимости.
Формула курсовой стоимости облигации.
P
=
P- цена облигации;
С- величина купона;
N – номинал облигации;
i – доходность до погашения облигации.
Взаимосвязь купонной ставки со ставкой дисконтирования:
- если купонный процент ниже ставки дисконтирования, то рыночная цена меньше номинала;
- если купонный процент выше ставки дисконтирования, то рыночная цена больше номинала;
- если купонная цена совпадает со ставкой дисконтирования, рыночная цена совпадает с номинальной.
Если без купонная, то рыночная цена определяется по формуле:
P
=
Если мы имеем государственную краткосрочную облигацию (срок погашения <1), то рыночная цена (ГКО) определяется:
P
=
Теория процентных ставок.
Простой процент:
S = P×(1+ n×i)
P –сумма денег, положенная в кредит.
i- процентная ставка
n- срок, на который помещают определённую сумму.
Формула наращения по простой учётной ставки:
S
=
d-учётная ставка
d=
P = S (1-n×d)-сколько получим денег
Величина дисконта
D = S – P
Наращённая сумма
S
= P ×
j=m×(
j-процентная ставка
m-срок начисления
n-срок облигации
Учётная ставка
S
=
Финансовая рента(сложные проценты)
S
=
R
=
i-процентная ставка.
R – ежегодные отчисления.
Современная стоимость кредита (ренты).
А
=
R
=
- величина погасительного платежа,А -
сумма кредита,R -
величина погасительного платежа