Политики формирования оборотных активов.

ти принципы призваны отражать общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренными принципами формирования ОА. Для этого используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.

Консервативный подход: за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть ОА и примерно половина переменной их части. Вторая переменная половина части ОА финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. Это обеспечит высокий уровень финансовой устойчивости (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), но увеличиваются затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Умеренный (компромиссный) подход: за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть ОА, за счет краткосрочного заемного капитала – вся переменная часть. Это обеспечит приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Агрессивный подход: за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться лишь небольшая доля постоянной части ОА, за счет краткосрочного заемного капитала – преимущественная доля постоянной части и вся переменная часть. Это создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, но позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Стратегии финансирования оборотных активов.

Финансирование оборотного капитала может осуществляться на предприятии в соответствии с одной из перечисленных ниже стратегий финансирования оборотных средств:

Осторожная стратегия — значительная доля активов предприятия приходится на денежные средства, товарно-материальные запасы и ликвидные ценные бумаги.

Ограничительная стратегия — доля денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности сведена в активах предприятия к минимуму. Недостаток данной стратегии — то, что она приводит к высокому уровню кредиторской задолженности, идущей на покрытие переменной части оборотного капитала.

Умеренная стратегия — представляет собой нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегиями. При данной стратегии предприятие в отдельные моменты времени может иметь излишние текущие активы, однако это рассматривается как плата за поддержание ликвидности предприятия на должном уровне.

Проведение какой-либо из этих стратегий зависит от определенности (неопределенности) процессов снабжения и сбыта на предприятии:

Если поставки и сбыт четко спланированы, т.е. заранее известны затраты, объем, сроки платежей и т. д., можно применять ограничительную стратегию. Проведение любой другой стратегии в состоянии определенности может привести к увеличению потребности во внешних источниках финансирования оборотных средств без какого-либо увеличения прибыли.

Если объемы поставок, сроки платежей и т. п. четко не определены, предприятию следует выбрать осторожную стратегию. В качестве исключения в подобной ситуации допускается ограничительная стратегия, но обязательно с созданием достаточного страхового запаса оборотных средств.