22.12.2014 Магистры

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ.

      

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. 

Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной, экологической, социальной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.         На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды.

Эффективным направлением перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает управление инвестиционной деятельностью предприятия на принципах стратегического менеджмента. В основе такого управления лежит инвестиционная стратегия предприятия, как «система долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения». Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта.         Разработка инвестиционной стратегии фирмы базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов, что является довольно трудоемким процессом.         Исходной предпосылкой разработки инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею общей экономической стратегией.        Стратегический процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия          На первом этапе данного процесса формируются стратегические цели инвестиционной деятельности, которые должны исходить, прежде всего, из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т.п.          При этом формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно увязываться со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности предприятия.         Реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое - разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным.

общих правил и принципов инвестиционной политики:

1. "Золотое банковское правило": использование и получение средств должно происходить в установленные сроки, а посему долгосрочные инвестиции должны финансироваться за счет долгосрочных средств.

2. Принцип платежеспособности: планирование инвестиций должно обеспечивать платежеспособность предприятия в любое время. Принцип рентабельности инвестиций: для всех инвестиций необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования.

3. Принцип сбалансированности рисков: самые рискованные инвестиции должны финансироваться за счет собственных средств.

4. Принцип приспособления к потребностям рынка: необходимо учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления заемных средств.

5. Принцип предельной рентабельности: следует выбирать те инвестиции, которые максимально рентабельны.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности базируется на системе целей этой деятельности.         Выбор того или иного направления инвестиционной деятельности существенно зависит от стадий жизненного цикла предприятия.         На стадии зарождения требуются большие инвестиции, поскольку компания создает свои конкурентные преимущества. Она вкладывают средства в НИОКР, сбыт, сервис. Если компания вложила средства в создание конкурентных преимуществ, она займет сильную конкурентную позицию. Компании со слабой конкурентной позицией на всех стадиях жизненного цикла могут выбрать уход для прекращения своих потерь.          В стадии роста естественна стратегия роста компании с расширением рынка. Компании требуются значительные вложения для поддержания своего успеха. Одновременно компании стараются консолидировать существующие маркетинговые ниши и войти в новые. Следовательно, компании должны вкладывать ресурсы в маркетинг, кроме того, они должны окончательно выбрать свою базовую стратегию (например, слабые компании - фокусирование).          При замедлении роста конкуренция растет и компаниям с сильной конкурентной позицией нужны ресурсы на расширение рынка за счет доли слабых компаний. Характер инвестиций зависит от стратегии фирм. Например, для ценового лидера при угрозе ценовой войны важны вложения в управление стоимостью, а при дифференциации необходимо усилить продуктовый диапазон и сети распределения.         На стадии зрелости компании в условиях усиливающейся конкуренции стремятся защитить свои позиции. Поэтому инвестиции вкладываются в поддержку стратегии. На этой стадии компании желают возвратить свои прошлые инвестиции. Пока новые прибыли реинвестировались в дело, дивиденды были малы, а теперь компании могут избрать стратегию максимальных прибылей собственников.         Следующие задачи должны решаться в процессе разработки стратегических направлений инвестиционной деятельности:         1. Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.         2. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности.         3. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности.         Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе.         В процессе разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются следующие этапы:         1. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов. На этом этапе определяется необходимый объем финансовых средств для инвестирования.         2. Изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников.         При всем многообразии источников финансирования их в конечном счете можно свести к трем основным формам:          - самофинансирование (собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора);          - долговое внешнее финансирование (заемные средства инвесторов или переданные им средства);          - прямые инвестиции (привлеченные финансовые средства инвестора).         3. Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов.         Позволяет рассчитать пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов. Обычно рассматриваются пять основных методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов:         1. Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования исключительно за счет собственных источников.         2. Акционерное.         3. Кредитное финансирование.         4. Лизинг или селенг.         5. Смешанное финансирование.         С учетом перечисленных методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов.         4. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.         Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. В процессе этой конкретизации обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития компании, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.         Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:         1) согласованность инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией ее экономического развития.         2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии (сбалансированность отдельных стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения);         3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой;         4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии.         5) результативность инвестиционной стратегии.         После завершения планового процесса перед предприятием встает задача ее внедрения и реализация в соответствие с инвестиционными целями и разработанными планами.         Для предупреждения возможных ошибок и недоработок, своевременного выявления отклонений от заданного направления, эффективного достижении поставленных задач в установленные сроки предприятию необходимо установить механизм оценок и контроля, который должен включать:          - определение критериев для оценки результатов;          - сопоставление фактических показателей с намеченными;          - анализ отклонений между ними;          - внесение корректив в стратегию в случае необходимости.         Такой механизм контроля подразумевает наличие системы обратной связи и в зависимости от результатов может служить для пересмотра целей инвестиционной деятельности и стратегии.

Методические материалы для подготовки инвестиционного проекта

СХЕМА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Иерархия инвестиционных целей:

1. Прибыльность инвестиционного проекта (норма прибыли на инвестиции). Капитальные вложения осуществляются только случае, когда расчетная прибыль достигает определенного, заранее задаваемого минимума.

2. Рост фирмы путем увеличения оборота и доли контролируемого рынка.

3. Поддержание высокой репутации фирмы среди потребителей и сохранение контролируемой доли рынка.

4. Достижение высокой производительности труда.

5. Производство новой продукции.

Инвестиционный проект состоит из трех фаз (инвестиционный цикл):

1. Прединвестиционная фаза (предварительные исследования до окончательного принятия инвестиционного решения).

2. Инвестиционная фаза (проектирование, договор, подряд, строительство).

3. Производственная (фаза хозяйственной деятельности).

СХЕМА ЦИКЛА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

ПРЕДИНВЕСТИЦИОННАЯ ФАЗА Стадия 1. АНАЛИЗ ВОЗМОЖНОСТЕЙ Этап 1.1. Определение инвестиционных возможностей. Интегральная оценка, исходя из существующих сравниваемых проектов. Цели: начало мобилизации инвестиционных фондов путем снабжения информацией об обнаруженных инвестиционных возможностях потенциальных инвесторов. Анализу подлежат:

• природные ресурсы;

• потенциальный спрос на товары;

• статьи импорта для замещения внутренним производством;

• влияние на окружающую среду;

• возможные взаимосвязи с другими секторами национальной и зарубежной экономики;

• возможности диверсификации;

• общая инвестиционная конъюнктура;

• промышленная политика;

• возможности экспорта;

• обеспеченность трудовыми и материальными ресурсами.

Этап 1.2. Анализ общих возможностей (макроподход) Цель: привлечение внимания к конкретным инвестиционным предложениям. Три типа анализа:

1. региональный (цель - определение возможностей конкретного региона);

2. отраслевой (цель - выявление возможностей ограниченного сектора экономики);

3. ресурсный (цель - поиск возможностей, связанных с использованием природных ресурсов, промышленной продукции). Этап 1.3. Анализ возможностей конкретного проекта (микроподход) Цели: стимулирование реакции потенциального инвестора для превращения идеи проекта в ясно выраженное инвестиционное предложение (выборочный список продуктов с данными по каждому продукту, дополненный информацией об организационных и юридических процедурах). Стадия 2. ПОДГОТОВКА ОБОСНОВАНИЯ Этап 2.1. Предварительное обоснование. Цели:

1. Определение (подтверждение или опровержение) 4-х критериев:

   • инвестиционные возможности столь многообещающи, что решение об инвестировании может быть принято уже на основании информации, полученной на предварительной стадии;

   • какие-то аспекты проекта имеют решающее значение для его эффективности и требуют глубокого изучения посредством функциональных или вспомогательных исследований (см. ниже Этап 2.2);

   • имеющейся информации достаточно, чтобы определить, является ли идея проекта нежизнеспособной или она достаточно привлекательна для инвестора;

   • состояние окружающей среды в месте предполагаемого размещения производства и потенциальное воздействие на нее проектируемого производственного процесса соответствует национальным стандартам.

2. Обзор имеющихся альтернатив по главным компонентам обоснования (см. Технико-экономическое обоснование). Этап 2.2. Вспомогательные (функциональные) исследования. Цели: Более детальная проработка какого-либо конкретного аспекта проекта. Классификация исследований:

• исследование рынка товаров, которые будут производиться, включая прогнозирование спроса на рынке с учетом проникновения на рынок;

• изучение рынка сырья и материалов, охватывающее уровень доступности, существующие и прогнозируемые изменения цен на эти материалы;

• лабораторные и экспериментальные испытания, необходимые для пригодности конкретных видов сырья;

• изучение мест размещения производства;

• анализ техногенного и экономического воздействия на окружающую среду (оценка текущего состояния окружающей среды на территории; оценка малоотходных, ресурсосберегающих или природоохранных технологий; определение альтернативных площадок, источников и видов сырья);

• исследование оптимальных масштабов производства, связанных с выбором альтернативных технологий, с определением соответствующих инвестиционных и производственных издержек и цены на проектируемую продукцию;

• выбор оборудования с учетом числа и возможностей поставщиков и объемов соответствующих затрат на альтернативной основе. Заказ оборудования осуществляется обычно в течение инвестиционной фазы.

Этап 2.3. Технико-экономическое обоснование. Цель: Принятие окончательного решения о том, имеются ли коммерческие, технические, экономические и экологические предпосылки для осуществления проекта и следует ли его переводить в инвестиционную фазу. Стадия 3. ОЦЕНКА ПРОЕКТА И РЕШЕНИЕ ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ Этап 3.1. Оценочный отчет Цели: Фиксация окончательного решения об инвестировании, принятого лицами, поддерживающими проект. Оценка проекта проводится национальными или международными банковскими или иными кредитными организациями по техническому, рыночному, управленческому, организационному, финансовому и др. аспектам. Этап 3.2. Поддержка инвестиционных проектов Цели:

• Определение потенциальных источников финансирования.

• Создание специализированных национальных органов стимулирования и развития.

• Организационные мероприятия. II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ФАЗА Стадия 1. СОЗДАНИЕ ЮРИДИЧЕСКОГО, ФИНАНСОВОГО И ОРГАНИЗАЦИОННОГО БАЗИСА. ПРИОБРЕТЕНИЕ И ПЕРЕДАЧА ТЕХНОЛОГИИ Этап 1.1. Подготовка учредительных документов. Этап 1.2. Выбор организационной структуры управления. Этап 1.3. Приобретение технологии.

• Стадия 2. ДЕТАЛЬНОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ. КОНТРАКТАЦИЯ Этап 2.1. Подготовка территории строительства. Этап 2.2. Окончательный выбор технологии и оборудования. Этап 2.3. Строительное планирование. Этап 2.4. Календарное планирование сроков производственного строительства. Этап 2.5. Подготовка проектов, технической документации, рабочих чертежей, схем и проч. Этап 2.6. Тендеринг (объявление торгов). Этап 2.7. Оценка предложений. Этап 2.8. Переговоры и контрактация (подписание контрактов) между инвестором и финансирующими, консультационными, проектными организациями, поставщиками сырья. Стадия 3. СТРОИТЕЛЬСТВО Стадия 4. ПРЕДПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ МАРКЕТИНГ Стадия 5. НАБОР И ОБУЧЕНИЕ ПЕРСОНАЛА Стадия 6. ВВОД В ЭКСПЛУАТАЦИЮ III. ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ФАЗА . Хозяйственная деятельность предприятия.

• СХЕМА ОБЩИХ ЗАТРАТ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Структура затрат: 1. Группы затрат. 1.1. Подгруппы затрат. 1.1.1. Перечень затрат. 1.1.1.1. Компоненты затрат. 1. ПЕРВОНАЧАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РАСХОДЫ 1.1. РАСХОДЫ НА ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА 1.2. РАСХОДЫ НА ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ .

2. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ 3. СБЫТОВЫЕ РАСХОДЫ (ИЗДЕРЖКИ МАРКЕТИНГА)

ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ (ТЭО) ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (схема) 1. ОСНОВНАЯ ИДЕЯ ПРОЕКТА 1.1. Идея проекта 1.1.1. Соответствие идеи проекта существующей системе экономических взаимоотношений в стране. 1.1.2. Соответствие идеи уровню экономического развития страны.

• 1.2. Перечень спонсоров 1.3. Сведения о проекте 2. АНАЛИЗ РЫНКА И СТРАТЕГИЯ МАРКЕТИНГА 3. СЫРЬЕ И КОМПЛЕКТУЮЩИЕ МАТЕРИАЛЫ 4. МЕСТОРАСПОЛОЖЕНИЕ И ОКРУЖАЮЩАЯ СРЕДА 5. ИНЖЕНЕРНАЯ ЧАСТЬ ПРОЕКТА И ТЕХНОЛОГИЯ 6. ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ И НАКЛАДНЫЕ РАСХОДЫ 7. ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ 8. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРОЦЕССА ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОЕКТА. 9. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ Методы экономической оценки инвестиционных проектов . Традиционные:

• метод определения срока окупаемости;

• метод определения простой нормы прибыли. Дисконтные:

• метод чистого дисконтированного дохода;

• метод внутренней нормы дохода;

• метод дисконтированного периода окупаемости. Оценка инвестиционного проекта по нескольким методам и выбор оптимального метода. Финансирование проекта . Оценка потребностей в финансировании:

• предварительная (до разработки ТЭО);

• окончательная (после выбора месторасположения, определения производственной мощности, расчета затрат на подготовку участка, строительство, приобретение технологий и оборудования).

Акционерный капитал (выпуск обычных и привилегированных акций). Заемный капитал:

• краткосрочные и долгосрочные займы под оборотный капитал (коммерческие банки и поставщики различных видов сырья и материалов);

• долгосрочные займы (национальные, государственные и международные финансовые институты);

• под финансирование новых проектов;

• лизинговое финансирование под оборудование (лизинговые компании, банки, агентства промышленного развития). Финансовые и экономические показатели деятельности производства Экономические показатели:

• показатель капитал/продукт (маржинальный коэффициент);

• показатель чистого дисконтированного дохода;

• показатель текущей прибыльности инвестиций;

• показатель эффективной занятости.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ БИЗНЕС-ПЛАН ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 1. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ПО ПРОЕКТУ .. Содержание проекта (сделать краткое описание проекта и указать, связан ли он с созданием нового предприятия, реконструкцией или расширением уже существующего производства с указанием мощности по выпуску новой продукции, внедрением разработок и т.п.). 2. ОПИСАНИЕ ТОВАРА 3. ОЦЕНКА РЫНКА И КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРОДУКЦИИ 4. СОСТОЯНИЕ РАБОТ ПО ПРОЕКТУ И ВОЗМОЖНОСТИ (ПЛАН) ПРОИЗВОДСТВА 5. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН