3. Содержание технико-экономического обоснования инвестиционного проекта.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) – это комплект расчетно-аналитических документов, содержащих исходные данные, основные технические и организационные решения, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта. Решение о разработке технико-экономического обоснования эффективности инвестиций, осуществляемых за счет других источников финансирования, принимается инвестором или заказчиком самостоятельно.

Технико-экономическое обоснование имеет следующую структуру:

1. Предпосылки и основная идея проекта (описание идеи проекта, определение спонсоров пректа, описание и наиболее важных его параметров и характеристик, целей, описание и анализ предполагаемой стратегии, основных принципов экономической, промышленной, финансовой, социальной политики, продукции (товара, услуги), проектных мощностей, а также стоимость подготовительных исследований и др );

2. Анализ рынка и стратегия маркетинга (определение спроса на продукцию, характеристики соответствующих рынков сбыта и возможных концепциу маркетинга, идентификация целевых групп и определение конретной политики для устранения конкуренции, прогнозирование затрат на маркетинг);

3. Обеспеченность ресурсами (определение и описание материалов и ресурсов, необходимых для работы проекта, анализ их наличия, возможности поставки и издержек);

4. Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда (определение подходящего месторасположения и участка для проекта, рассматрение естественной окружающей среды и климатических условий, оценка наличия сырьевых ресурсов, определение расположения рынков сбыта, оценка издержек);

5. Проектирование и технология (обоснование производственной программы и проектной мощности предприятия, выбор технологии, приобретение и передача технологии, подготовка схемы планировки предприятия и основной проектной документации, выбор машин и оборудования, общая оценка капитальных затрат проекта);

6. Организация предприятия и накладные расходы (создание огранизационной схемы для управления и контроля над всей деятельностью предприятия, и связанные с этим накладные расходы);

7. Трудовые ресурсы (определение потребности в трудовых ресурсах, разработка политики и метода найма, составление плана обучения кадров, определение затрат);

8. Планирование процесса реализации инвестиционного проекта (составление графика реализации проекта и разработка бюджета для определения стоимости ресурсов, необходимых для выполнения инвестиционного проекта, с распределением их по времени потребления);

9. Финансовый анализ и оценка инвестиции (оценка затрат и результатов будущего чистого дохода).

4. Критерии оценки инвестиционных проектов. Преимущества и недостатки отдельных критериев оценки проектов.

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок окупаемости инвестиций — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов).Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности, рассчитываемого в форме, не отражающей временную ценность денег, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений, а не как критерий выбора.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.Основное преимущество критерия простой нормы прибыли заключается в том, что он не сложен и может использоваться для некрупных фирм с небольшим денежным оборотом, а также когда надо быстро оценить проект в условиях дефицита ресурсов.Недостатки данного метода состоят в том, что существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются понятия: «чистый дисконтированный доход», «внутренняя норма доходности», «индекс доходности», «дисконтированный срок окупаемости».

В качестве основных показателей для расчета эффективности инвестиционного проекта рекомендуется использовать:

— чистый доход (накопленный эффект за расчетный период);

— чистый дисконтированный доход (дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта, соответствует показателю NPV (net present value), который используется при оценке эффективности инвестиционных проектов по методике ЮНИДО, для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его NPV был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с высоким значением NPV (при условии, что оно положительное));

— внутреннюю норму доходности (соответствует показателю IRR (internal rate of return), технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов, для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования «г». Проекты, у которых IRR > г, имеют положительное NPV и потому эффективны, те же, у которых IRR < г, имеют отрицательное NPV и потому неэффективны.);

— потребность в дополнительном финансировании (другие названия — ПФ, стоимость проекта, капитал риска,значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости);

— индексы доходности затрат и инвестиций (характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных денежных потоков. Значение индексов доходности для эффективных проектов должно быть больше единицы);

— дисконтированный срок окупаемости (характеризует изменение покупательной способности денег, то есть их стоимости, с течением времени. На его основе производят сопоставление текущих цен и цен будущих лет.);

— группу показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участника проекта.