Тема 10. Концепція базису на товарних ф'ючерсних ринках.

Як уже відзначено вище реальні товари можна продати і купити на двох окремих, але пов'язаних ринках – наявному і ринку ф'ючерсних контрактів. Проте обидва ринки існують паралельно один одному і в момент закінчення кожного місяця ф’ючерсного контракту ці ціни зливаються. Саме цей зв’язок між двома ринками і робить можливим застосування механізму хеджування.

БАЗИС – представляє собою різницю між ціною товару на наявному ринку в конкретному місці і ціною аналогічного товару на ф’ючерсному ринку. При цьому ф’ючерсну ціну беруть найближчого місяця поставки.

Базис = Наявна ціна — Ф'ючерсна ціна, чи

B_t,T = CP_t,T – FР_T,t

Базис буває позитивний, негативний і нульовий. Базис змінюється при зміні факторів, що впливають на спотові і ф'ючерсні ціни. Для опису динаміки базису в часі використовуються спеціальні терміни. Посилення базису використовується для опису такої зміни базису, при якому наявна ціна підвищується протягом визначеного періоду часу щодо ф'ючерсної ціни. Послаблення базису спостерігається, коли наявна ціна знижується по відношенню щодо ф'ючерсної ціни протягом визначеного періоду часу.

У відношенні зміни базису використовують і такі характеристики, як розширення базису і звуження базису. Коли базис рухається до нульової оцінки, говорять що він звужується: абсолютна різниця між наявними і ф'ючерсними цінами стає вужчою. Розширення базису відбувається, коли він іде від нульової лінії й абсолютна різниця між наявними і ф'ючерсними цінами зростає.

Крім попиту та пропозиції на базис впливають також сезонні коливання цін. Базис реальних товарів розширюється в деякі періоди сезону збуту і звужується в інші.

Існує безліч методів ведення запису базису. Для запису базису використовуються два формати: табличний і схематичний (графічний).

Таблична форма являє собою або просто запис реальних наявних цін, ф'ючерсних цін і базису, або занесення цих даних у комп'ютер.

Друга форма запису – графічна. При якій фіксація базису створює візуальне зображення отриманої інформації з базису. Графіки можна накреслити декількома способами:

1. на одному графіку наносяться наявна і ф'ючерсна ціни різниця між який і складає базис.

2. наявна ціна місцевого ринку наноситься нижче (чи вище) ф'ючерсної ціни. Даний графік не показує фактичні рівні цін, але дає представлення про коливання базису і їхніх закономірностей. Ф'ючерсна ціна встановлюється на нульовому рівні, і оцінка «базис» являє собою суму, на яку наявна ціна чи вище нижче ф'ючерсної ціни.

3) ф'ючерсна ціна наноситься чи вище нижче ціни місцевого наявного ринку. Перевага даного методу в тім, що на цьому ж графіку може бути нанесений базис Для декількох місяців постачання (майбутніх) цін.

Ще одна важлива властивість базису – повторюваність його поводження за визначені тимчасові періоди.

Конвергенція – розповсюджена модель поводження базису наявної і ф'ючерсної цін, що виявляється в сходженні. Передбачуваною стороною базису є його тенденція до посилення на суму скорочення витрат по збереженню. Таким чином, при наближенні терміну постачання зменшуються пов’язані згодом витрати на збереження. Очевидно, що коли ф'ючерсний контракт досягає свого періоду постачання, цінова різниця стає дуже незначною. Надбавка зникає з проходженням часу, тобто в місяці постачання різниця між ціною наявного товару і ф'ючерсним котируванням повинна бути приблизно рівною нулю.